高杰英：全面建成小康社会 金融改革内在逻辑

 

高杰英 首都经济贸易大学金融学院副院长 教授、博士生导师

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不论是经济生产还是个人生活，金融在我们当代生活中非常重要。习近平总书记对金融的重要性也多次进行阐述。

2013年12月，习近平总书记在中央城镇化工作会议上指出，推进政策性金融机构改革，当前要发挥好现有政策性金融机构在城镇化中的重要作用，同时研究建立城市基础设施、住宅政策性金融机构。我们也知道，在住宅城市化的发展过程中，住房金融提到了一个非常重要的作用。

2016年9月，习近平主席在二十国集团领导人杭州峰会上的闭幕辞上提出，我们决心完善全球经济金融治理，提高世界经济抗风险能力。

2017年5月，习近平主席在“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式上的演讲中提到，金融是现代经济的血液。血脉通，增长才有力。

2019年2月，习近平总书记在中共中央政治局第十三次集体学习时强调，经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣。我们要深化对金融本质和规律的认识，立足中国实际，走出中国特色金融发展之路。

习近平总书记对金融的认识非常深刻。他强调，金融活，经济活；金融稳，经济稳。经济兴，金融兴；经济强，金融强。金融在社会经济生活中发挥重要的作用，在我们全面建设小康社会的过程中，同样发挥着重要的作用。

今天，我们围绕“全面建成小康社会、金融改革内在逻辑”，作一个简要的阐释。

一、“小康”的概念、其内涵的升华以及对小康社会建成的度量

（一）小康的概念及其内涵的升华

小康是中国人民对美好生活的一种向往。《诗·大雅·民劳》曰：“民亦劳止，汔可小康。”其意是讲，老百姓终日劳作不止，最大的希望就是过上小康的生活。这里的小康是指一种介于温饱与富裕之间的生活状态，即温饱有余而富裕不足。

（二）全面建成小康社会

1.第一阶段：邓小平同志提出“小康”

1979年12月6日，邓小平同志在会见日本首相大平正芳时第一次使用了“小康”的概念。他说：“我们要实现四个现代化，是中国式的现代化。我们的四个现代化的概念，不是像你们那样的现代化的概念，而是‘小康之家’。”

1984年，他又进一步补充说：“所谓小康，就是到本世纪末，国民生产总值人均800美元。”

1991年，国家统计与计划、财政、卫生、教育等12个部门的研究人员组成课题组，按照中央、国务院提出的小康社会的内涵确定了16个基本检测和临测值。这16个指标主要是，人均国内生产总值2500元（按1980年的价格和汇率计算，2500元相当于900美元；如果从国民生产总值来说的话，我们对小康水平的定义在提高），城镇人均可支配收入2400元，农民人均纯收入1200元，城镇人均住房面积12平方米，人均蛋白质摄入量75克，城市每人拥有铺路面积8平方米，农村通公路行政村比重85%，恩格尔系数50%，成人识字率85%，婴儿死亡率31‰，电视机普及率100%，等等。

2.第二阶段：全面建设小康社会

随着改革开放不断取得新的进展，人民生活水平在不断地提高，党的十六大确定了全面建设小康社会的奋斗目标。党的十六大提出，我们要在本世纪头二十年，集中力量，全面建设惠及十几亿人口的更高水平的小康社会，使经济更加发展、民主更加健全、科教更加进步、文化更加繁荣、社会更加和谐、人民生活更加殷实。

针对这样一个修订得更高的目标，我们也有相应的一些指标体系来去落实，去贯彻执行。

一是人均国内生产总值超过3000美元。这是建成全面小康社会的根本标志。也就是说这个指标比我们在前面所提到的这个指标又在略有上升了。

二是城镇居民人均可支配收入1.8万元。

三是农村居民家庭人均纯收入8000元。

四是恩格尔系数低于40%。

五是城镇人均住房建筑面积30平方米。

六是城镇化率达到50%。

七是居民家庭计算机普及率20%。实际上在这个时候，我们对于电视机来说，已经基本普及了，所以我们的指标修订成计算机的普及率，这个小康水平是随着我们经济建设的不断提高而不断地优化。

八是大学入学率20%。

九是每千人医生数2.8人。

十是城镇居民最低生活保障率95%以上。强调了兜底和保障。

除了这些经济指标外，在内容上进一步拓展，要求经济是又好又快、协调发展，同时强调扩大社会主义民主，更好地保障人民的权益和维护社会公平正义，加强文化建设，明显提高全民族的文化素质，加快社会事业，完善人民生活，建设生态文明，等等。

党的十七大在十六大的基础上，明确提出实现人均国内生产总值到2020年比2000年翻两番，实现全面建设小康社会奋斗目标新要求。现在我们来看，这个翻两番的目标基本上已经实现了。

3.第三阶段：全面建成小康社会

党的十八大提出，在2020年全面建成小康社会，并赋予全面小康社会更高的标准、更丰富的内涵。党的十八届五中全会提出了全面建成小康社会新的目标要求，包括经济保持中高速增长，到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番，人民生活水平和质量普遍提高，我国现行标准下农村贫困人口实现脱贫，生态环境质量总体改善，等等。明确把脱贫放在重要位置。今年也是我们脱贫攻坚战的最后一年。

党的十九大提出，全面建成小康社会是我们党规划的第一个百年奋斗目标，即在中国共产党新中国成立一百周年时，实现全面建成小康社会的历史任务。习近平总书记在党的十九大报告中发出了决胜全面建成小康社会的动员令。全面建成小康社会，当然具有更丰富的内涵。同时，也会有我们的各种战略的抓手，比如说人才强国的战略，创新驱动发展的战略，乡村振兴战略，区域协调发展战略，等等。习近平总书记在党的十九大报告中强调，从十九大到二十大，是“两个一百年”奋斗目标的历史交汇期。我们既要全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标，又要乘势而上开启全面建设社会主义现代化国家新征程，向第二个百年奋斗目标进军。党的十九大报告指出，全面建成小康社会是一个完整、系统、综合性的目标体系。由此，实际上我们的金融改革，除了服务实体经济更快更好发展之外，也进行了多样化的金融创新，这是我们后面会继续去讲。

（三）对小康社会建成的度量

我们全面建成小康社会目标基本上已经实现，用我们现在的话来说是为小康社会全面建成奠定了坚实的基础。我们来看这么一些数据，比如说：

1.人均国民收入

2019年，我国全年GDP为99万亿元，稳居世界第二位；人均GDP首次站上1万美元的新台阶。2000年，我国人均GNI（国民总收入）只有940美元，属于中等偏下收入国家行列；2010年，我国人均GNI达到4340美元，首次达到中等偏上收入国家标准；2019年，我国人均GNI首次突破1万美元大关，高于中等偏上收入国家9074美元的平均水平。

2.居民的人均收入

2019年，全国居民人均可支配收入首次突破3万元大关，比2000年实际增长4.4倍，年均实际增长9.2%。按现价看，2019年全国居民人均可支配收入为30733元，是2010年的2.45倍。

3.居民人均消费

2011年全国居民人均消费支出首次超过1万元。2019年全国居民人均消费支出首次迈过2万元大关。农村居民消费支出增速快于城镇居民，2012-2019年平均高3.1个百分点。2019年，全国居民每百户洗衣机、电冰箱（柜）、彩色电视机、空调拥有量分别达到96.0台、100.9台、120.6台和115.6台。2017年，我国农村享有基本饮用水服务人口比例和享有基本卫生服务人口比例分别达到86.2%和76.4%，高于中等收入国家平均水平。2018年，农村地区通电率达到100%，高于中等收入国家平均水平。2000年城乡居民平均每百户汽车拥有量不足1辆，至2019年，全国居民平均每百户汽车拥有量为35.3辆，实现从无到有的飞跃。

4.恩格尔系数

2019年全国居民恩格尔系数为28.2%，连续八年下降，达到联合国20%—30%的富足标准。农村贫困人口大幅减少。2013—2019年，我国农村已累计减贫9348万人，农村贫困发生率从2012年末的10.2%下降到2019年末的0.6%。

5.居住条件

2019年城镇居民人均住房建筑面积为39.8平方米，比2002年增长62.1%；农村居民人均住房建筑面积为48.9平方米，比2000年增长97.2%。

6.人类发展指数

2000年，我国人类发展指数为0.591，低于0.641的世界平均水平，排名第111位。2018年，我国人类发展指数为0.758，排名第85位，较2000年提高26位，是1990年引入该指数以来，世界上唯一一个从“低人类发展水平”跃升到“高人类发展水平”的国家。2018年，我国人均预期寿命达到77岁，较2000年提高5.3岁。2018年，我国婴儿死亡率为6.1‰，较2000年降低22.7个千分点。2018年，我国预期受教育年限为13.9年，高于世界平均水平。2019年，我国九年义务教育巩固率为94.8%，达到世界高收入国家的平均水平。高中阶段毛入学率89.5%，超过中等偏上收入国家平均水平。2019年，我国高等教育毛入学率从2000年的12.5%提高到51.6%，高等教育在学总规模超过4000万人，已建成世界上最大规模的高等教育体系。

7.信息化水平

信息化生活日趋普及，形成全球最大互联网市场。移动电话用户规模居世界第一。2018年，我国移动电话用户数达到16.5亿户，用户规模居世界第一；每百人拥有移动电话115.5部，高于106.4部的世界平均水平。2017年，我国互联网普及率达到54.3%，较2000年提高52.5个百分点，高于49.7%的世界平均水平；2018年，固定宽带用户规模达到4.1亿户，较2000年的2.3万户明显增加。2019年全国居民人均交通通信支出2862元，比2000年年均增长14.7%，快于全国居民人均消费支出年均增速3.6个百分点；占人均消费支出的比重为13.3%，比2000年提高6.1个百分点。2019年，我国快递业务量达到635.2亿件，自2014年首次超越美国以来连续六年保持世界第一；年人均快递使用量为45.4件，年人均快递支出535.5元，均保持较快增长。

8.贫困发生率

2002年，按照世界银行每人每天1.9美元的国际贫困标准，我国贫困发生率达到31.7%，高于25.5%的世界平均水平，是为数不多的贫困发生率超过30%的国家之一。2011年，我国贫困发生率降至7.9%，低于13.7%的世界平均水平。2016年，按照世界银行标准，我国贫困发生率进一步降至0.5%，低于高收入国家平均水平。2019年末，贫困地区农村贫困人口362万人，比2012年末减少了5677万人；农村贫困发生率从2012年末的23.2%下降至2019年末的1.4%，年均下降3.1个百分点。

 

二、“大一统”金融服务于现代化奔“小康”

大一统的金融为我们一穷二白的中国构建了工业化的基础。同时，也为全球最大规模的市场奠定了坚实的重工业、轻工业、制造业的基础。这里，“大一统”金融我指的是以国有银行为主导的大一统格局。我们来看一下金融内在的改革，是如何服务于我们全面建成小康社会的。

（一）中国重工业的发展

1956年，党的八大指出，国内的主要矛盾，已经是人民对于建立先进的工业国的要求同落后的农业国的现实之间的矛盾，已经是人民对于经济文化迅速发展的需要同当前经济文化不能满足人民需要的状况之间的矛盾。虽然之后有反复，但是这一判断下的工业国家的建设没有停止。实际上，我们的工业的奠基从新中国成立以来就开始了，最主要体现在我们的“一五”计划上。

中国工业化发展选择了重工业优先增长的目标，计划经济体制保障了集中全社会所有资源优先投入赶超型发展战略中的重工业发展。“一五计划”（1953—1957年）五年内全国完成投资总额为550亿元。五年新增加固定资产460亿元，相当于1952年底全国固定资产原值的1.9倍。五年内施工的工矿建设项目达一万多个，其中大中型项目有921个，比计划规定的项目增加227个，到1957年底，建成全部投入生产的有428个，部分投入生产的有109个。

表“新中国十年”国民生产消费情况

这张表所显示的是“新中国十年”我所统计的数据，国民生产的消费情况。用红框标识出来的，大家可以看到，发电量在10年内平均增长了54%，棉花产量平均增长34%，糖料产量平均增长45%，这些都是经济生产、国民生活的重要基础、物资资源。

像普通的中学在学学生人数年均增长72%，初中在校学生数增长了78%，高中生增长了47%。在那个年代，我们在新中国成立之初，绝大部分人是文盲。所以这个是我们“一五”计划在经济的发展，在人民的教育水平的普及上取得了巨大的进步。

重工业的建设不仅是在当时，也为未来的中国经济建设奠定了坚实的基础。苏联帮助中国建设的156个建设项目，到1957年底，有135个已施工建设，有68个已全部建成和部分建成投入生产。中国过去没有的一些工业，包括飞机、汽车、发电设备、重型机器、新式机床、精密仪表、电解铝、无缝钢管、合金钢、塑料、无线电等，从无到有地建设起来，改变了我国工业残缺不全的状况，增加了基础工业实力。

1956年7月19日，航空工业研制的我国首架喷气式歼击机5原型机在沈阳首飞成功。该机全部采用我国自制零件制造组装，结束了我国不能制造喷气式歼击机的历史。沈阳飞机制造公司也从修理活塞式战斗机开始，逐步走向仿制和自行研制战斗机：从第一架超音速歼击机到歼6，第一架超音速歼击教练机；再到歼教6，第一架双倍音速歼击机；再到歼7，第一架自行设计研制的高空高速歼击机；再到歼8，第一架全天候高空高速、具有良好机动性能的飞机；再到歼8Ⅱ，第一枚地对空导弹；再到“红旗一号”导弹，第一架空中受油机；等等。我们陆续地实现了自给自足的能力。

1982—1983年，上海飞机研究所进行了运十（Y10）改预警机的方案设计，并完成了全部风洞试验。这为我们的C919大型客机的建设奠定了基础。

这张图是1951年以来我国GDP的整体增长情况。我们可以看到，20世纪90年代末期，GDP增长开始从地平线上起来，并且不断地上升。如果从斜率来看，在2005年之前，低于45的倾斜角；在2006年之后，高于45的倾斜角，也就是说上升速度非常快。

我们看这张图，这是GDP的增速。

我们可以看到，从1953年以来的数据显示，我们在改革开放前30年的建设过程中，GDP的增速并不低。如果我们再考虑到货币化的因素，因为那个时候基本上是非货币化的，那么以前的经济建设奠定的基础，可能还会更大一些。只不过是说，在改革开放前30年，GDP的振动比较大一点。我想一是我们的基数比较低，二是这个体系还不够健全，所以它的发展变动会比较大。

我们看到这条绿色的曲线，它所代表的是第二产业，也就是我们简单说是工业的发展。在新中国成立初期，工业的发展显著地提升，并且在改革开放前工业的发展速度远远地高于其他产业的发展速度。这表明我国重工业的建设奠定了坚实的基础，就会有我们现代的重型机械装备上很多能够去国产化的基础。如果没有当年的重工业的基础构建，我们目前的国产化的基础能力是不具备的。

2018年10月27日9时3分，我国第二架C919大型客机机从山东东营胜利机场起飞，历经2小时6分，平稳降落在江西南昌瑶湖机场，圆满完成本次转场飞行任务。此前，两架ARJ21新支线客机已先行抵达至瑶湖机场开展适应性检查工作，为后续交付试飞做准备。此次联合转场意味着国产大飞机将在南昌瑶湖机场开展试飞活动，该机场将为国产大飞机提供专业的试飞场地、试飞空域及其他相关保障资源。

（二）金融资源的配置

1.“大一统”金融体制支持规模市场奠基

计划经济体制下，金融实行的高度集中的“大一统”制度。只有人民银行一家金融机构，人民银行既是货币发行机构的国家机关，也是唯一一家经营货币的国家银行。实行收支两条线，信贷管理高度集中，贷款由人民银行总行参照各地上报计划分配下达指标，分别逐级下达县支行和城市办事处，各类贷款指标之间不能挪用。存款每年由人民银行总行逐级向全国银行分配存款计划，所有银行机构吸收的存款都如数集中人民银行总行使用。

在那个阶段，我们的经济是严格的受计划的管控，金融只表现为更多的是算账记账的能力。同时，在那个年代还用了很多的票证，我们有粮票、布票、邮票、肥皂票，等等。大概直到1992年、1993年的时候，粮票制度才退出了历史舞台。实际上票证经济就是通过物化的方式达到两个目的，一是保证在当年非常艰难困苦的时候，能够实现资源的尽可能平均分配；二是尽可能收集所有的资源集中于前期的重工业的工业化基础建设。在经过了一段时间的建设之后，工业资料的建设最终是为生产消费资料提供服务的。

2.轻工业的发展：改革开放

在1978年、1979年，随着我国经济发展到了一定的阶段，我们提出来改革开放。在改革开放过程中，我们发展的经济大部分是轻工业、制造业。而轻工业、制造业正是建立在前期基础之上的。

1992年，党的十四大明确提出我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制，提出要使市场在社会主义国家宏观调控下对资源配置起基础性作用。

我们用这张图简短地描述一下我国改革开放的经济建设。我们的经济体有国有及国有控股的企业、集体企业、股份制企业、外商及港澳台投资企业、私营企业，它们的经济增加值的体量都在这张图里面有所展示。

我们可以看到，黄色的部分代表国有及国有控股企业的增加值的增加，它的最高峰时期在2003年、2005年。在2008年的金融危机中都有所下降。2009年我们4万亿的经济刺激计划，应该来说国有企业是率先带头去投资，来稳定经济。所以在2009年又实现了一个新的高峰。在这之后，国有及国有控股企业的增加值是在往下降的。我们看到最上面的这条线是私营企业的增加值。在有统计数据以来，2003年以来，私营企业的增加值是最大的。接下来是股份制企业的增加值。我们这个图形上可以看到，股份制企业的增加值在2009年、2010年，它和私营企业的差距就缩小了。我个人觉得，股份制企业的公司治理机制相对比较科学，所以它能够相对保持稳定的增长。而私营企业原来那种灵活的优势，可能在慢慢地下降。外商及港澳台投资的企业在2015年以后有增长。从体制改革来讲，整体上国有企业所占的份额是在下降的。我们鼓励更多的市场经济体的发展，私营、股份制企业，等等。

3.单一的银行体系支持规模市场构建

顺应经济体制改革的变化，金融的体制也作出了调整。

1978年12月，党的十一届三中全会召开。1979年2月，中国农业银行恢复，打破了大一统的金融体制格局。1979年3月，中国银行、中国建设银行相继独立。1984年1月，中国工商银行成立。1986年7月，交通银行成为新中国成立后第一家股份制商业银行。1987年，中信实业银行、招商银行、深圳发展银行相继建立。1994年，国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行这三大政策性银行相继成立。1996年，中国民生银行成立，这是我国第一家主要由民营企业投资的全国性股份制商业银行。

结合上面的图，我们可以看到，国有及国有控股在下降，民营、私营经济在发展，股份制经济在发展，等等，我们的银行也从单一的国有银行，逐渐拓展到股份制银行，以及民营银行的加入。多样化的银行体系为经济发展输送资金来源，助力于我们在20世纪90年代经济的发展，应该说它的增长速度也是非常快的。银行业的融资支撑了中国经济的高速增长。

我们看下面这张图——

1992年以来银行贷款的平均增速达到18%，存款增速达到19%。这张图所显示的黄色背景是社会融资的总规模。也就是说，上图是我们按照有数据以来，从2001年到最近的数据，黄色是社会融资的总规模，我们看最接近，最显著的是其中新增人民币的贷款规模，也就是在社会融资中，绝大部分的总量是由银行的贷款来提供的。由此，我们在金融里也讲中国是属于间接融资的体系，我们的大量的资金来源都是通过商业银行的途径转到工商企业或者是居民的。

实际上，多样化的融资体系是在不断发展的。从这张图我们也可以看到融资的多样化是具有连续性的，包括企业的债券融资，金融、非金融企业的境内股票融资，地方政府专项债券的融资，还有存款类金融机构资产支撑证券的融资，这些融资方式都在不断地丰富和完善。虽然说从这张图上我们来看，这些体量和银行信贷的融资相比是非常少的，但是，我们多层次金融市场、金融体系是在不断建立和完善的。

中间有一个相对显眼的蓝色曲线是地方政府融资，这个蓝色的曲线在2017年、2018年的时候有一个显著的增长，这反映的是地方政府平台发专项债券等，有一个较大的增长，背景当然是整个房地产经济在不断地发展，地的估值在上升，所以地方财政有很多是靠发地方债来做当地的经济建设。这些促进了当地经济建设基础设施的提供，当然也存在着一些风险。在这块，我们所有讲到的金融的发展，尤其是多样化的金融工具的建立，风险确实存在，但由于时间的关系，我们就不在讲座里面进一步深入了。

这张图所显示的是金融机构的存贷款余额在稳定的增长。这个红色的柱状图显示的是金融机构的各项存款，紫色的是贷款，它们都是在稳定地增长。这反映了商业银行、金融机构的稳定发展，也显示了对整个社会经济的支撑。这个线状图反映的是增长率，蓝色的线状图反映的是金融机构的存贷差。我们可以看到，从2013年之后存贷差的增速在显著下降，2018年以后甚至出现了下降的趋势。这显示出，从2013年以后，金融机构的贷款余额增速远远超过了存款余额的增速。这个在历史上是比较罕见的，其实这也是属于我们下一阶段的现象，因为这张图是具有连续性的。

这表明多样化的融资方式、多样化的金融产品在不断丰富，存款就没有那么快地增长了，居民不是像以往只有存在银行，而是选择更多的理财方式。由此，我们可以看到，在第二阶段，我们从重工业的奠基到轻工业的发展，在多样化的经济体系建设中，我们的商业银行在不断地发展，从单一的人民银行发展到四大国有银行，再发展到各类股份制银行，直至我们构建了金融体系，银行的存贷差开始下降。在这个阶段，大一统的金融为我国经济的发展奠定了坚实的基础。

 

三、金融体系的构建服务于全面建设小康社会

中国加入世贸组织，外资的进入、良好的工业体系的构建，为经济发展提供了良好的机遇。在这个阶段，中国金融体系更是快速发展，像刚才我们提到的各类股份制银行，还有城商行、信托公司、证券公司，以及股票市场、债券市场，都蓬勃发展，为这个全球最大规模的市场提供了资金来源。

（一）门类齐全的工业体系建立

中国拥有39个工业大类、191个中类和525个小类，是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，从而形成了一个举世无双、行业齐全的工业体系，能够生产从服装鞋袜到航空航天、从原料矿产到工业母机的一切工业产品，成为世界唯一的全产业链国家。基于中国庞大的市场规模，中国生产了超过90%的笔记本电脑、小家电、按摩椅……生产了超过88%的手机、86%的微波炉、78%的空调、71%的彩电、62%的冰箱……在中国的出口货物中，服装、鞋帽、家具、玩具等工业品的比例只有14%，机械、电子、汽车、仪器等中高档工业制成品所占的比例超过55%。

毫无疑问，制造业大国是我们全面建设小康社会的重要基础，没有门类齐全的工业体系，我们的小康社会是无从而谈的，更不用说去全面建设。当然，全面建设也基于我们门类齐全的工业体系，你要生产什么，在中国这个土地上基本上都能找得到。服务于门类齐全的工业体系，我们的银行也有了进一步的发展。

（二）层次丰富的金融体系构建

2002年大型国有商业银行股份制改造，国有银行上市转变为大型商业银行，同时股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行以及村镇银行等银行业金融机构不断发展。

这张图所显示的是我们的银行业的体量——总资产。最底下蓝色显示的是银行业金融机构合计的总资产。我们可以看到，它是呈明显的稳定的上升趋势。具体来说，黄色显示的是商业银行合计，也就是说在银行业金融机构中占绝大部分的是黄色的商业银行，而在商业银行细分下，我们可以看到湖蓝色的是大型的商业银行，红色的是股份制的商业银行，再下来是城市商业银行，以及黄色的农村金融机构，最上层绿色显示的是其他金融机构，比如说典当、村镇银行等。在这张图上，除了看到各类型的银行业金融机构都在稳定增长之外，我们也看到了更为丰富的图谱，尤其是看到了绿色的这块其他金融机构增长显著。

我们的银行经过股份制改造，国有银行已经转变为上市的大型商业银行，股份制银行、城商行、农商行、村镇行等多种类的金融机构，在全面建设小康社会的过程中不断地延伸和发展。从时间段来看，在入世以后，尤其是在2002年到2006年，我们以外贸为导向，中国经济实现了飞速发展。同时，中国的金融体系也在迅速扩大和改变它的结构。

与此同时，也有我们的证券市场的发展。我们的证券市场起步于20世纪90年代初，1990年，上海证券交易所和深圳证券交易所建立。1990年12月19日，上海证券交易所诞生之日，沪市的“老8股”上市。与此同时，还有深市的“老5股”上市。沪市的“老8股”，即：延中实业、真空电子、飞乐音响、爱使电子、申华电工、飞乐股份、豫园商城以及凤凰化工。上市给这些企业提供了更充足的资金，同时也可以进一步进行融资和提高声誉。像飞乐股票，我国第一家股份企业，1986年11月14日，邓小平同志将飞乐音响股票赠送给来访的时任美国纽约证券交易所主席约翰·范尔霖先生。这是一个永载史册的故事了。

深市的“老5股”，即：深发展、深万科、深宝安、深安达、深原野。我们知道，后来万科成为大名鼎鼎的房地产企业。

下面这张图显示的是境内上市公司的数量。

我们可以看到这个数量是显著增长的。从阶段上来看，在2010年之前，它的斜率稍微缓一点，大概不到45°，而在2010年以后，上市公司数量显著增加，斜率超过了45°。这所反映的是在我们上市公司的早期，或证券市场的早期目标，是服务于国有企业的上市融资，随着经济体制改革不断深入，外循环所促进的各类经济体的发展，我们的证券市场也从为国企服务而扩展到为所有企业提供融资的平台，也为不断成长的投资者提供交易的场所和资金定价的机制，这也是未来我们证券市场进一步发展和完善的目标。

从市场来讲，上市公司的总市值，也就是大家看到的这张图。

上市公司的总市值有一个飞速地发展。具体来说，在2005年之前，相对而言市值总量比较低一点，也是我们前面所说的，在20世纪90年代末期，2000年左右，我们是以银行为主导的融资体系，而到现在这个阶段，我们的证券市场在不断发展丰富，上市公司的市值显著增加，这表现在两个方面：一方面，我们可以看到总市值与流通市值是有一些差距的，在全流通改革之前，国有企业有很多的股票是非流通股，经过了全流通改革以后，使得这两者的差距在减少；另外一方面，上市公司的规模在不断地增加，表明证券市场所服务的各类型的企业是在不断增加的，尤其是2019年以来，我们的科创板的建立，为科技含量高的中小型企业融资，提供了又一个新的平台。

下面这张图所显示的是证券公司的数量。

随着证券市场发展证券公司也在不断发展。证券公司的数量在不断地增加，证券公司的总资产在总体趋势上是增加的，当然中间会有一些波动。证券公司的营业收入、净利润总体来讲都有一定的盈利空间。截至2018年年底，131家证券公司总资产6.27万亿元，净资产1.89万亿元，实现营业收入2662.87亿元，实现净利润666.20亿元。

上市公司市场交易，实际上投资者也在不断增多。小康社会我们没有讲投资者，但是刚才大家看到的一个指标——恩格尔系数，我们的恩格尔系数下降到28%。恩格尔系数反映的是在居民的支出中满足基本生活所需的支出占比越低，表明居民有更多的资金进行更高的消费，或者用于投资。所以，实际上，现在我们的理财需求、投资需求是在不断增长的。

这张图显示的是上证所、深交所A股和上证所科创板的平均市盈率。整体来讲，在没有科创板的时候，深交所的A股盈利率高于沪市的盈利率。沪市大盘股居多，深市小盘股居多，所以，它的市盈利率会稍微高一点。市盈利率是说你这个公司在挣一块钱的时候，你在市场上能够翻几倍，如果能翻两倍就是二，如果说翻十倍那就是十。一般情况下，美国股市的市盈率以15左右是一个比较合理的水平。中国股市的市盈率在下降，就是说对于证券市场而言，早期的股票是一个稀缺品，现在随着各类的金融工具的不断完善，股票供应的不断增加，整体上它的估值是下降的。而在2019年开始的科创板，我们看到它的估值非常的高，在90到100之间，这是目前投资者对创业或者科技含量的公司所给的一个定价。

这张图所显示的是投资者的数量在不断增长。期末的投资者数量稳步增长。我们可以看到，2019年以来，实际上新增投资者的数量是在增加的，也就是说随着生活水平的不断提高，我们投资理财的需求在增加。

下面我们再来看一下债券市场。中国的债券市场分为两个部分，一个是场内，一个是场外。场内部分主要是在上交所和深交所进行交易，它实行的是竞价撮合，市场参与者一般是非银行机构和个人。也就是说，作为个人投资者，我们可以在上证所和深证所市场上进行相应的债券交易。还有一个场外市场，主要是在银行间市场、银行间的柜台市场来展开，实行的是询价谈判、双边报价，参与者是各类机构投资者和中国债券市场。

我们讲这样一个分开的结构，有它的历史成因。从未来发展的趋势上讲，场内和场外市场两个市场正在逐渐打通。我们的债券市场，为企业融资、为金融机构债、为金融机构融资还是发挥了重要作用的。

大家看一下，在这张图是上海证券市场发行人的情况。

这张图是深圳证券市场发行人的情况。

上海证券市场发行人的情况，发行公司债的数量，也就是红色的曲线，在2017年之前是不如金融债的发行情况的，或者说我们早期的债券市场是以比较可靠的信用度、发行较高的金融债来主导的。

在服务实体经济的引导下，企业债的发行数量在增加。深圳证券市场发行人的情况，其实也比较接近了，就是政策性金融债的发行是最多的一类，其次是公司债，再有就是中小企业的可转债、私募债等。这是我们的债券市场为企业提供融资场所的过程。

中国债券市场发展也成果显著。截至2020年8月末，中国债券市场的存量规模达到了112万亿元，其中国际投资者持债的规模达到2.8万亿元，近三年的平均增长达到40%。2020年9月，富时罗素公司明确纳入中国债券的时间表，至此，包括彭博巴克莱全球综合指数、摩根大通全球新兴市场多元化债券指数以及全球三大主流债券指数，均把中国的债券纳入旗下的指数。这是中国债券市场融入全球资本市场和国际金融体系的里程碑事件。

我们看一下这张图，柱状图显示的是上海和深圳债券发行人的家数。我们可以看到，这个数量是显著增长的，尤其是上海债券发行人的家数在显著地增长。图中曲线代表的是股票发行人的家数。我们可以看到，深圳股票发行人的数量高于上海股票发行人的数量，这源于深圳的中小板市场。相对而言，它的企业的规模相对较小。但是，我们可以看到，深圳市场服务了更多的企业，而沪市主要是服务于规模偏大的公司。股票债券市场为中国经济进一步发展奠定了坚实的基础，同时，中国的金融对外开放也是在本国的金融市场、金融机构的构建中，得以勇敢地去面向来自全球的竞争者的挑战。

当然，我们也要看到进一步的开放是我们进一步发展的基础，在未来的经济发展过程之中，我们的金融体系的构建，会在为经济高质量的增长，为了在全面建成小康社会的之后，去建设更好的家园，去作出更多的努力。这里我们要提一下，我们的金融体系构建已经非常完整、非常庞大。我们更多的是看到金融机构的发展，金融市场的扩张。我们要简短地提一下，金融风险还是存在的。

我们在2017年提出的三大攻坚战里面，实际上金融风险是首要的风险。我们的商业银行从2016年、2017年开始去杠杆、防风险，到现在，尤其是2020年，我们面对新冠肺炎疫情，人民银行、银监会都出台了一系列的政策和安排，要求商业银行提高一定程度的风险容忍率，给中小企业进行资金融通，帮助中小企业度过艰难时刻。

我们的商业银行既要注重对实体经济的支持，同时又要注重对风险的防范。风险会来自于很多方面，比如信用风险、市场风险、利率风险、汇率风险，等等。各类金融工具、金融产品对利率都会很敏感，对各种风险传导机制都会很敏感。为了我们的实体经济走得更远、走得更好，也为我们的小康社会奠定坚实的基础，未来我们对金融风险的监管也是一个重要的方向。

 

四、现代金融体系服务于全面建成小康社会

从前面对一些指标的梳理可以看到，我们为小康社会的全面建成已经奠定了坚实的基础。全面建成小康社会是可以如期实现的。在此基础之上，习近平总书记提出了更新更高的目标，就是到2035年基本实现社会主义现代化。也就是说，我们要在小康社会建成的基础之上趁势而上，建设社会主义现代化的国家，然后再用十五年的时间，从2035到2050年建成社会主义现代化强国。

实际上，我们前面也对中国的金融体系服务于全面建设小康社会做了一个简短的描述。我们用“双循环”的概念来讲，我们建立了以外循环为导向的全球经济参与的经济发展格局。现在，我们提出“双循环”，在这个过程中，金融又将扮演新的角色。

未来，除了前面我们讲的要不断构建、不断深化多层次的金融体系，同时还要注意防控风险。我们进一步提出科技金融、绿色金融和普惠金融，从而保证我们的小康社会得以不断提升。

（一）科技金融

央行副行长陈雨露指出，以现代商业银行为特征的第一次金融革命为第一次工业大革命提供了大资金支持，以现代投资银行为特征的第二次金融革命为第二次工业革命重构了资本基石，以创业投资体系为特征的第三次金融革命为第三次工业革命缔造了新的推动力量。当前，第四次工业革命赋予了金融业新的历史责任，金融科技引领的金融业集成创新将成为第四次金融革命的突出特征。

我们在这里面补一张创业投资的图片，也就是通常所说的大部分是风投。作为科技的发展需要风险投资、需要创业投资。这张图显示的是创投募集资金的发行数量。2012年、2013年，相对而言它的水平是比较低的。也就是说，在20世纪90年代到2010年、2012年，我们贸工技的发展路径其实没有把创新放在首位。在贸易摩擦之后，我们意识到了或者是发现了“缺芯少魂”的重要性，我们将科技创新、将技术发展放在了首位。从数量上，我们可以看到，在2015年左右创业投资机构的数量在不断上升。

这张图显示的是管理的资本数量也在不断上升。这是说我们在进入创新型国家的基础之上，不断地去构建基础。我们可以预见，经过十多年、三十年的努力，未来我们的这些创新型企业，在我们金融机构、金融市场的支持下，会不断地涌现。

2017年，人民银行总行成立金融科技委员会，加强金融科技研究规划与统筹协调。在这里面我们要说，金融科技是金融加科技。对于金融体系来讲，它既要服务于实体经济的创新，同时也要通过科技本身来使得金融企业有更高、更好的发展，从而实现金融企业和实体经济的共赢互动，技术相互促进，不断提升。

2019年，易纲行长在陆家嘴论坛上明确宣布要把上海建成金融科技中心。上海金融要素齐全、对外开放程度高，具有良好的营商环境和专业的资源对接平台。所以，我们可以将上海作为未来中国金融发展科技金融的一个重要的观察平台。

蚂蚁金服、支付宝等每年在沪举办全球性金融科技峰会，今年开展了第一届“Inclusion·外滩大会”，发布金融科技前沿技术的最新成果，吸引金融科技企业和人才来沪集聚，并与“陆家嘴论坛”“世界人工智能大会”等共同形成上海的“城市名片”，一个老的工业城市正在焕发出新的面貌。

蚂蚁集团上市也成为新闻关注的一个焦点。在2020年10月21日，证监会同意蚂蚁集团科创板上市，蚂蚁集团有望成为今年最大的IPO。它的估值在不断上升，从2.5万亿现在估值有可能接近3万亿。根据蚂蚁集团的招股文件，2020年1-6月蚂蚁集团来自科技服务的收入超过64%，员工64%是技术人员。2019年技术研发是蚂蚁集团的主要支出，全年技术研发投入106亿元，相当于130多家科创板新股2019年研发支出的一半，目前其在全球40个国家或地区拥有专利或专利申请，共计26279项；在区块链领域连续4年专利申请全球第一，累计专利授权数212件，位居全球第一。蚂蚁集团正在构建金融和科技的一个集合体，这也有可能是未来我们金融企业发展的一个方向或者是某一个类别。

2019年蚂蚁营收为1200亿元，大致低于平安银行1400亿元，但是，远高于宁波银行、北京银行等区域性银行。按照科技股的估值，蚂蚁市值可能超过了我们的“宇宙”行，也就是工商银行，也可能超过了我们目前估值最大的贵州茅台，而成为A股的最大股票。

东方财富网的数据显示，截至北京时间2020年9月29日中午，美股市场总市值排名前三的股票分别为苹果、亚马逊、微软，对应的市值分别为19661.08亿美元、15898.49亿美元、15849.69亿美元。总市值排名前十的股票，除了VISA之外，均来自互联网科技类企业，还包括FacebookInc-A、谷歌-C、谷歌-A、特斯拉。

我们从美股市场来看，中国的证券市场将会培养更多的科技类的企业。我们也希望更多的含有高科技内涵的企业，在我们的市场去孵化、去发展，从而构建一个良好的基础企业和金融机构的相互融合、促进和发展。

金融科技的发展为我们的在线消费、金融消费提供了基础。

图中这组数据显示，2016年以来，中国在线消费金融市场年均的负荷率达到了82.8%。也就是说从我们个人来讲，你用手机能够进行更方便的支付、交易，街头卖菜的大妈都用的是扫码支付，实际上我们现金的发行量是在迅速地下降，以往出门一定别忘了要记着带钱包的习惯现在已经发生了改变，而是说你的手机千万千万不能丢，因为现在很多已经不用带现金，而手机是必不可少的消费支付工具。

互联网的在线消费的便利和发展，使得中国居民的个人消费信贷的强度也在增加。所谓强度就是他的平均消费信贷占人均可支配收入的比重，从0.52上升到0.87，尤其是一些年轻人的金融消费、享受金融服务的意识和习惯，都已经发生了深刻的变化。

（二）绿色金融

党的十八大以来，我国金融系统树立和践行“绿水青山就是金山银山”的绿色发展理念，不断完善绿色金融顶层设计和基础性制度安排，有序拓宽绿色项目投融资渠道，创新绿色金融工具。截至2019年年末，我国绿色贷款余额达到10.22万亿元；国际绿色债券发行规模达到2577亿美元（约1.8万亿元人民币），较去年同期增长51.06%。我国发行了313亿美元符合CBI国际标准的绿色债券，位列全球绿债发行规模第二位，仅次于美国。人民银行、银保监会等部门积极探索货币、财政、产业、环境、监管等政策组合拳，各金融机构加大对绿色项目的资源倾斜力度，形成对绿色金融创新发展的有效激励，组建绿色金融标准工作组，率先启动多个急用先行标准的研究制定工作。

绿色金融改革创新试验区建设持续推进，为全国绿色金融体系建设不断积累有益经验。从2017年浙江、广东、贵州、江西、新疆等五省（区）绿色金融改革创新试验区积极推进各项试点工作。其中，江西已形成了一系列可复制、能推广的产品和服务模式。通过拓宽抵质押品范围、依托风险补偿基金等方式，创新推出绿色信贷、信托和租赁产品40余项，绿色保险产品20余项，2019年年末，全省绿色信贷余额2372亿元，同比增长21.6%。

在中国的积极推动下，以绿色金融为核心的可持续金融成功纳入G20领导人布宜诺斯艾利斯峰会重要议题。我国联合8个国家的央行和监管机构成立的央行与监管机构绿色金融合作网络（NGFS）已扩展至37个成员机构。在第二届“一带一路”国际合作高峰论坛上，27家金融机构共同签署了由绿金委牵头起草的《“一带一路”绿色投资原则》，推动形成建设绿色“一带一路”的共识。

（三）普惠金融

1.使用情况维度

（1）账户和银行卡使用情况

截至2019年年末，全国人均拥有8.06个银行账户，同比增长11.63%；人均持有6.01张银行卡，同比增长10.48%。农村地区累计开立个人银行结算账户45.18亿户，同比增长4.96%，占全国累计开立个人银行结算账户总量的40.04%。全国累计开立小微企业单位银行结算账户数量占企业单位银行结算账户总数约六成，企业开户服务持续优化。截至2019年末，全国累计开立小微企业单位银行结算账户3803.69万户，占企业单位银行结算账户总量的60.26%。

这些数据以及下面这些数据，都来自央行2019年的普惠金融报告，数据显示我们的监管机构、领导机构对于金融服务小微企业、金融服务社会、承担社会责任，是非常关注的。这有利于我们小康社会建设的各个方面。

（2）电子支付使用情况

电子支付使用普及率持续提升，城乡差距有所缩小。调查显示，全国使用电子支付的成年人比例为85.37%，比上年高2.98个百分点；农村地区使用电子支付的成年人比例为76.21%，比上年高4.06个百分点。移动支付业务继续快速增长，非银行支付机构网络支付业务呈现笔数多、笔均金额小的特点。2019年，全国银行业金融机构共办理非现金支付业务3310.19亿笔，金额3779.49万亿元，同比分别增长50.25%和0.29%。

（3）个人投资理财情况

购买过投资理财产品的成年人比例小幅增加，城乡差距仍较为明显。调查显示，全国平均有48.76%的成年人购买过投资理财产品，比上年同期高0.95个百分点；农村地区该比例为36.78%，比上年同期高0.67个百分点。

（4）个人信贷使用情况

获得过借款的成年人比例略有增加。调查显示，全国成年人人均未偿还贷款笔数为0.56笔，其中农村地区成年人未偿还贷款笔数为0.46笔，均与上年基本持平。个人消费贷款继续较快增长。截至2019年年末，全国人均个人消费贷款余额为3.14万元，同比增长15.96%。

（5）普惠小微贷款使用情况

普惠小微贷款增长迅速，支持小微经营主体的覆盖面持续扩大，贷款利率持续下降。截至2019年末，普惠小微贷款余额11.59万亿元，同比增长23.1%，比上年末高7.9个百分点，全年增加2.09万亿元，同比多增8525亿元。普惠小微贷款支持小微经营主体2704万户，同比增长26.4%，全年增加565万户。我们希望通过服务更多的小微企业，去解决更多的就业，提供更多的机会，同时也促进更多的创新。

（6）创业担保贷款和助学贷款使用情况

创业担保贷款快速增加，助学贷款较快增长。截至2019年年末，创业担保贷款余额1417亿元，同比增长33.25%，比上年末高10.78个百分点；助学贷款余额1179亿元，同比增长12.15%，比上年末低0.96个百分点。

（7）农户生产经营贷款使用情况

农户生产经营贷款增速有所放缓。截至2019年年末，农户生产经营贷款余额5.38万亿元，同比增长6.36%，增速比上年末低1.27个百分点。

（8）建档立卡贫困人口贷款使用情况

建档立卡贫困人口贷款覆盖面稳步提升。截至2019年年末，全国建档立卡贫困人口及已脱贫人口贷款余额7139亿元，惠及2013万贫困人口，贷款覆盖面为25.4%，比上年末高3.5个百分点。

当然，从经济学含义上讲，我们对贫困人口的贷款风险是比较大的。但是，在我们服务小康社会的建设过程中，产业扶贫离不开金融扶贫，因此，在我们注重风险防控的情况下支持贫困人口脱贫、扶持产业发展具有重要意义。

（9）保险使用情况

保险密度增长迅速，保险深度略有增加。2019年，全国保险密度为3045.96元/人，同比增长11.8%，比上年高8.27个百分点；保险深度为4.30%，比上年高0.08个百分点。

2.可得性维度

（1）银行网点可得性

银行网点乡镇覆盖率持续提升，每万人拥有的银行网点略有下降。截至2019年年末，全国银行网点乡镇覆盖率达96.61%，较上年略有增加；平均每万人拥有银行网点1.59个，同比略有下降。

（2）具有融资功能的非金融机构可得性

平均每万人拥有具有融资功能的非金融机构数略有下降。截至2019年年末，全国平均每万人拥有具有融资功能的非金融机构0.11个，较上年略有下降。

（3）ATM、POS机可得性

截至2019年年末，全国共有ATM机具109.77万台，联网POS机具3089.28万台，平均每万人拥有ATM机具7.84台，平均每万人拥有POS机具220.65台，同比分别减少1.51%和9.84%。

（4）助农取款点可得性

助农取款服务点已基本覆盖全部村级行政区，助农取款支付业务量有所下降。截至2019年年末，全国共设置银行卡助农取款服务点87.35万个（其中，加载电商功能的22.63万个），覆盖村级行政区52.33万个，村级行政区覆盖率达99.21%。2019年，农村地区助农取款服务点共办理支付业务（包括取款、汇款、代理缴费等）合计4.26亿笔，金额3549.36亿元，同比分别下降7.9%和1.92%。

3.质量维度

在不断提高金融服务的可得性的时候，我们也会要求金融服务质量的提升、金融知识的推广。

（1）金融知识和金融行为

消费者金融知识、金融行为得分9持续提升。调查显示，2019年全国消费者金融知识平均得分为6.64分，较上年增加0.12分；农村地区平均得分为5.85分，较上年增加0.14分。我们的银行、银监会、证监会、证券业协会去执行投资者知识的普及和教育，在这方面都有不少投入，为我们的投资者、金融消费者提供相应的金融知识的服务。

（2）金融服务投诉

金融消费者投诉接收量快速增长，金融消费权益保护制度和机制建设不断深化。2019年，人民银行各级分支机构共接收金融消费者投诉63130笔，同比增长86.64%，接收金融消费者投诉量排名前三位的是上海市、广东省和山东省。

（3）银行卡卡均授信额度

银行卡卡均授信额度增速略有下降。截至2019年年末，银行卡卡均授信额度为2.33万元，同比增长4.02%，增速比上年末低1.64个百分点。

（4）信用贷款情况

农户信用贷款比例有所增加，小微企业信用贷款比例略有下降。截至2019年年末，农户信用贷款比例为16.97%，比上年末高0.63个百分点；小微企业信用贷款比例为13.35%，比上年末低1个百分点。

（5）信用建设

截至2019年年末，全国金融信用信息基础数据库收录的自然人数为10.2亿人，同比增长4.1%；收录的企业和其他组织数为2834.1万户，同比增长9.7%，其中小微企业法人数为1571.3万户。像金融服务、金融知识、信用体系的建设，都是为我们金融市场的发展奠定了很好的金融基础设施建设。在这个基础之上，从居民来讲，能够有更多的金融服务可得性，能够享受更高质量的金融服务。从企业来讲，我们在服务更多的小微企业的同时，也为大企业提供更多样化的金融产品，来满足我们全面建成小康社会，为社会主义现代化的强国建设奠定基础。

“民亦劳止，汔可小康。”这是几千年来中国人民对小康社会、对美好生活的向往。我们相信，我们的金融体系、金融行业、金融工作者，为小康社会的建设、为小康社会未来的进一步发展，贡献自己的力量。

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责任编辑：吴自强

文章来源：http://www.71.cn/2020/1126/1108137.shtml