樊纲：后奥运经济与当前宏观经济形势

（本稿未经报告人审核。作者观点不代表宣讲家网立场。未经宣讲家网站同意，请勿转载。）

北京奥运后中国经济的宏观情况

北京奥运之后，怎么看中国经济的形势，特别是最近美国金融危机愈演愈烈的情况下，怎么看中国经济的形势？大家有很多的问号，政策也在调整，怎么看这些政策调整？怎么分析当前的大趋势？这里面藏着怎样的机遇和挑战？我给大家介绍一下背景情况。
　　首先从中国的情况说起。
　　大家看到，最近这一年多来中国经济情况变化比较大，各方面的调整比较多。很多人在问这个问题，现在美国经济出大事了，中国经济会不会出大事？问题在什么地方？我们先来分析这个问题。
　　毫无疑问，中国经济的增长速度正在下滑，应该说经济增长的下行趋势正在形成，这已经由第三季度的数字证明了，GDP在往下走。经济下滑的原因是投资增长速度在下滑，扣除价格因素，扣除投资品的价格上涨，全国只有15%、16%左右的增幅，沿海省市除江苏还好一点，上海、浙江、福建（福建稍微好一点）、广东都是负增长。
　　出口贸易在下降，上半年出口下降的速度比较明显，这个下降不是说我们总出口的下降，总出口还是以20%的速度增长，但去年是30%的增速。也就是净出口在减少，真正对GDP起作用的是净出口，而不是出口。七月份、八月份我国净出口比去年还多了，特别是最新出的八月份的数字，比去年同期贸易顺差还多了一点。本来希望今年贸易顺差能减少一点，上半年比去年减少12%，现在算起来比去年减少6%，这个趋势进一步发展下去的话，到年底的时候今年的贸易顺差减少得并不多，也就是说，还会有两千五百亿美元的贸易顺差，去年是两千七百亿左右，降低幅度很小。但无论如何，减少在继续，出口减少，沿海地区的一些企业都受不了了，现在因此而倒闭的企业还是比较多的。目前，还没有看到高科技产品的下滑，但已经看到有些制造业产品的需求在下降，成本在提高。成本提高的因素对于一般制造业影响可能大一点。这就是目前的基本情况。
　　GDP增长全年可能是10%左右，上个季度是10%，也许这个季度是10%以下，9.9%、9.8%都是有可能的。再往前看，明年可能到10%以下，进一步趋向于9%都是有可能的。这也就是说，这个调整今年还没有到头，也许明年和后年都要进一步调整，因为经济下滑的趋势正在形成。
　　楼市和股市也在调整。股市这几个月来一直在调整。楼市也在继续调整，尽管房地产的投资目前下降还不多，但销售下降，房价也在下降。从上个月开始，房地产投资的全国增长速度开始放缓。以前虽说房地产投资在下降、放缓，但还是在30%左右，从8月份开始全国房地产投资增长速度降到20%多。
　　经济的下降趋势是肯定形成了。怎么来分析？我个人的观点是，这是应该实现的调整。宏观经济从12%的增长速度降到10%、9%是应该的，这几年来宏观调控所希望实现的就是把经济增长速度压下来，投资增长速度压下来，外贸出口增长速度压下来。从2003年底采取一点小动作，2004年开始大幅度的动作，用行政手段砍投资项目，江苏的“铁本事件”不都是要达到这个目的吗？从2005年开始外汇调整升值，一共升值了21%、22%。最近美元坚挺一点，我们给美元升了21%，不都是为了这个目的？把出口增长速度放缓一点，把贸易顺差减少一点，使我国外汇增长的速度放慢一点。我国今年仍然有五千亿左右的外汇储备的增长，这个外汇储备不仅是贸易顺差还有资本的流入，外汇储备的增长意味着货币的发行，意味着流动性过剩，钱太多了，就容易通货膨胀。
　　我们应该认识到，目前的这个调整是我们希望看到的。我后面还要讲政策调整需要防止调整过度，但不能好不容易实现一点调整目标，又大惊小怪觉得问题严重得不得了。就目前来讲，这些调整都是合理的，而且我国这次调整不像美国那样的调整，美国是危机了，是一个房地产泡沫十年不去治理，然后勾出来这么大一个金融泡沫，长期把问题、风险掩盖着，到现在突然爆发出来。
　　我们现在的调整比起美国的调整，比起当年日本的调整，比起当年亚洲危机的调整，算是软着陆。我们没有走高曲线，我们走的基本还是属于那条比较浅的曲线，前面也压了压，并且压住了，没有让它起得太高，后面这个调整也不会太深。
　　大泡沫一定是大调整，大危机是大泡沫的结果。为什么要防过热？防的是后面的大泡沫、大危机。过热时候，大家都过好日子了，可防过热的时候大家就过不上好日子了。如果反周期调整的话，就得在热乎劲刚起来的时候开始调整政策，但肯定会招来骂声一片，大家都把它当作洪水猛兽。美国没有这样做，它在前面不调整，到现在出现大泡沫了，金融家们都跑到美国政府那里要求救市去了，现在很多美国人包括经济学家都在骂这个新的救市方案。华尔街的利益集团拱泡沫的时候自由化，反对政府调控，等泡沫破灭的时候要求政府去救市。大危机来了，会涉及全部的纳税人，大家可以看这几天报纸，鲍尔森和布什都在说如果不救市将对普通美国老百姓产生什么样的恶果。
　　前不久电视台采访我时问，美国金融危机跟亚洲金融危机有什么差别？我说没有差别，全是因为实体经济里面出现大泡沫了，楼市泡沫，股市泡沫，然后整个宏观经济泡沫，到最后泡沫形成出现大危机。股市泡沫的时候，股评家们说政府不要干预，股市大跌的时候，股评家们又说政府要托这个市托那个市。现在股评家们的板子打在“大小非”身上了，其实“大小非”是股改的伟大成果，好不容易才使这些股票都可以流通了。而且“大小非”股票流通是股改之日当天就公布的事情，股市泡沫的时候股评家们就把这个事忘掉了，现在面对危机调整，又找政府来说事，要停止大小非流通？要让中国的股市再回到过去的制度上去？
　　现在我国股市的问题出在哪里？不是出在“大小非”上，而是出在过去泡沫太大的问题上。现在我国跌了70%的股市，充分证明去年那个股市的泡沫太大，60、70倍的市盈率是一个泡沫的市盈率，这才导致了现在的结果。
　　我国的股市不像美国的股市，美国的股市跟银行系统都串在一起，没有防火墙了，可以用贷款去炒股，然后债务证券化、股票化。迄今为止，我国还是严格限制着，尽管有一些漏洞，有些人拿按揭贷款去炒股，但企业拿贷款去炒股还不是大规模的。因此，股市跌了会影响到一些企业融资的速度，对我国整个宏观经济的影响不是很大。现在上市的速度放慢了，上市公司融资的空间变狭小了，这是有点问题，但问题不大。
　　我国引进按揭贷款是1998年，从1998年有这个市场住房以来，有关部门是两三年调控一次，刚有点苗头，就出点政策压一压，没有让它形成美国那样一个大泡沫，这是我们这么一个发展中国家的万幸。这个政策具体怎么实施值得讨论，但有政策和没有政策是不一样的。全国有些地方需要大的调整，多数地区总体来讲是一个比较浅的波动，而且现在进行调整也都相对比较及时。
　　从这样的角度来看，中国经济目前的情况是健康的，我个人是比较有信心的，它没有出大问题。为了防止大的泡沫，为了使中国经济能够持续地在下一个阶段发展，经济调整是必要的，这个调整也是这些年我们一直在尽快进行的。

　　说到奥运，有了前面的那些调整，对奥运以后的经济倒是比较有信心了。北京经济占全国的比重并不是很大，北京人口是全国的1.2%，按城市算也不是很大。2006年是场馆建设的高峰年，2006年北京的固定资产投资占全国的比重是2.9%多。这样看来，即使北京经济出现波动，跟全国也没有太大的关系，况且北京奥运会之后还有几条地铁线要上马。
　　去年这个时候谈奥运，人家问我奥运会以后中国经济会怎样。这几年中国人、外国人都在问这个问题，那个时候真的有点心虚，为什么？因为当时市场上的说法都是奥运之前政府不会让股市崩的，奥运之前中国政府不会让楼市崩的，不会让经济做大的调整。有时候经济波动跟预期确实密切相关，如果投资者都是奥运之前投资，奥运之后突然不投资，奥运之后真的可能全崩盘了。五月份之前，中国人、外国人都有一个说法，奥运之前中国政府不会调整能源价格，但幸亏我们五月份调整了。去年年底以来，中国经济增长速度就降下来了，股市十月份以后开始调整，楼市九月份以后开始调整，如果都按照去年股评家、市场人士的说法可就惨了，奥运会一结束，投资都停止，楼市也崩盘，股市也崩盘。幸好这些调整过去的一年都在进行，奥运之后就不用做大的调整，照这样下去，政府政策再调整一年，市场再调整一年，就没有什么大问题了。
　　所以，现在可以说奥运之后中国经济绝对不会出现更大的波动了，该调整的差不多就是这样了，接下来要防止调整过度，要防止通货膨胀，还要防止外部因素的影响。奥运之后，真正的问题是怎么保持经济稳定，高质量、高效率的而不是泡沫的增长，下一个阶段的任务和问题就是怎么防止经济下滑过度。
　　现在从政策的角度看，确实有一个要防止经济调整过度的问题，这就是现在所谓的“一保一控”这个“保”的含义。据我观察和了解政策调整的过程，从过去的“两防”到“一保一控”，研究层和决策层有了一定的共识，就是我们要吸取上世纪90年代调整的教训，防止调整过度，紧缩过度，从而使经济保持一个稳定的增长。
　　大家知道上世纪90年代我国宏观经济经历了一个波动，就是1992、1993年的过热，那次过热比这次过热还过热，那次的过热是很长时间没有人管，大约有二十个月经济过热而没有政策去应对，那时房地产市场刚刚起步，价格也刚刚放开。1992年邓小平南巡之后，当时世界上的观念是通货膨胀高点是好事，房地产价格高一点是好事，亚洲各国除了日本开始出问题以外，香港的楼市是一个劲地飙升，东南亚各国的楼市都是一个劲地飙升，当时中国楼盘的楼价飙升，大家都不以为然，大家都觉得这不见得是坏事，所以很长时期一直不管。当时的通货膨胀到了21%，按照消费品价值到了24%，增长速度到了14%。由于紧缩得晚，当时金融系统的问题比较大，坏账比较多。前面有大泡沫后面就有大坏账，然后银行惜贷，现在西方市场上叫信贷萎缩，谁也不给谁贷款，只把钱往回收。银行不贷款了，各个行业就出问题了。调整了将近三年之后，到1996年初增长率往下降了，但还是比较高，通货膨胀从20%降到10%左右。到这个时候经济下降的趋势已经形成，就应该考虑调整政策，因为政策有滞后性，得打出提前量。现在的政策要考虑到两三年后经济的增长，如果现在不采取政策，两三年想拉动都拉不起来。结果1996年没有采取调整政策的措施，九五规划要实行紧缩的宏观政策，结果一直紧缩，没有灵活的变化。到1997年底，中国发生了通货紧缩，整个经济紧得不行了，1998年才开始实行扩大内需的政策、宽松的货币政策、宽松的财政政策、财政赤字、政府投资等，但已经扭转不过来了，再往上拉已经拉得很费劲了。1999年，投资增长率是5%，现在投资增长率是15%、16%左右，可以想像当时的经济跌到了什么程度？一直拉了四年，到2002年才算恢复过来。
　　所以，要吸取这个教训，不能等着经济跌到低谷了才采取调整政策，在经济过热的时候就要及时采取调节政策，在经济下滑趋势一旦形成的时候也要及早采取调节政策，这样不是保证明年的经济不再往下走，而是保证后年、大后年经济可以稳定增长。现在调整宏观经济政策跟今年、明年的增长关系不是很大，今年的投资盘子已经基本定了，明年的整个经济情况也差不多了，现在要讨论的是能不能通过政策的调整来保证明年、后年人们的投资计划、商业计划发生调整，保证后年、大后年中国经济不再继续往下跌，当然也不是回到过热的情况，而是平稳地增长，这就是现在调整政策的真正含义。
　　在一次专家座谈会上，领导人非常明确地讲，现在要想的是三年之后的事情，不能说“一保一控”的政策实行了，明年经济的增长就完全恢复了，完全不再往下滑了。经济增长速度从12%到10%，甚至明年跌到9%，那是几千亿的产值，这意味着一大批企业、一大批产业可能会受影响。目前来看，有些区域、有些城市会出现一些企业倒闭、中小企业融资困难等问题。
　　针对当前的一些问题，也是为了长远发展，为了缓和调整的力度，缓和调整过程中的痛苦，当然也要采取一些措施。最近关于中小企业贷款的金融政策的调整就是针对这个问题提出的，在我看来，这么做的意义还在于把民间金融这一块放开一点，新成立一批民营的贷款公司，使民营的、地方的、中小的金融机构得以发展，让中小金融机构起的作用大一点。这在一定意义上不仅是为了现在，也是为了今后长远的发展，顺便缓解近期内对一部分企业、产业调整过度的问题。
　　沿海地区的成本增长确实比较快一点，劳动力的生活成本大部分提高了，公司的成本相对来讲大幅度提高。因此，现在鼓励内陆省份特别是沿江省份的一些地区，加紧实行一些政策，促进企业的区域间转移，这样使制造业的企业能够进一步留在中国发展，解决中国的就业问题。
　　这就是目前宏观经济的基本情况，市场经济总会有波动，过去我们没有实行市场经济时也有波动，我们的市场经济总的来说波动还比较小，没有形成系统性的金融风险，没有形成大幅度的泡沫。现在我国不管是跟美国、越南还是跟印度比，我国的情况都是比较好的，我觉得我们应该增强信心，不必过度紧张。国际上有人说，越南出事了，中国会不会出事？这是不可同日而语的事情，中国的情况跟其他国家的情况确实不一样，这几年我们自己主动调整的能动性比较强。
　　前些日子国外的一个经济机构还做过访谈，专门问这个问题：跟亚洲各发展中国家相比，中国经济政策在哪些方面比较有特点？我想了一下，发展中国家制度上的问题都大同小异。跟日本、韩国比起来，这些年我国一直比较稳健，没撒着欢地把经济弄得过热，没有“别人出事，我们不会出事；别人会危机，我们不会危机；别人出泡沫是坏事，我们出泡沫是好事”的那种心态。韩国先是大规模的借债，搞大规模的综合性商社，欠了大规模的外债搞出一个泡沫，亚洲金融危机刚过去又搞一个消费信贷，为了鼓吹消费市场搞一个消费泡沫、信用卡泡沫。我国历来各方面都相对比较稳健，刚有一点事就去管管，行政干预多一点，经济整体上的波动小一点，这就是我们的特点吧。也许相对损失了一点效率，但发展中国家不愁不增长，就愁增长过快，出现危机，打断经济发展，十年二十年起不来，这个损失就大得多了。但我国这种机制特殊性要求政策制订者比较清醒，比较低调，比较谨慎，不被眼前的一些繁荣所迷惑，要想到后面的这些问题。

　　外部经济对我国经济的影响
　　
　　现在，大家都关心美国的情况怎么样了？美国的危机还远远没有到头。美国政府救市目的只是挽救了金融系统的崩溃，这个时候政府出手，无论如何是防止了一件事情。我们先不说它过去犯了什么错误，过去的错误是整个美元制度上有问题，掩盖了这些风险，这些可以等危机尘埃落定以后慢慢去梳理。
　　现在各国出手来防范金融系统的破裂这件事，我个人认为还是应该做的。从决策当局的角度来看这件事，因为全世界都有共同的利益在里面。
　　从宏观政策的角度看，如果现在不采取措施，真的可能像大萧条一样，整个金融系统一破裂，整个经济就会陷入停止了，那个恶果确实不堪设想。美国联储主席叫伯南克，他为什么出狠手来救这些金融机构？他的博士论文写的就是大萧条，他研究的就是大萧条，他知道金融链条断掉之后的后果是什么？所以现在他的政策只是去缓解这件事情，不让金融链条破裂，让金融系统继续维持工作，这使得除了金融部门之外的那些实体部门，比如美国的高科技产业、一般老百姓的消费，包括美国的住房市场还能够运行，也就是还有润滑剂能够运行。
　　这个金融援助的本意确实不是想救这些金融机构，当然现在客观上缓解了金融机构死亡的过程。美国政府把这些债务按照市场报的价剥离出来，过了危机之后慢慢地来卖，跟我国过去把国有银行的坏账剥离出来，成立几个资产管理公司慢慢地去卖是一样的道理。其实我国当初那样做是跟美国学的，美国上世纪80年代末的时候也做过，当时也是房地产泡沫，采取的措施也是剥离出来，慢慢地再拍卖、再清理，然后改规则。
　　但并不是说因此就没有危机了，并不是因此美国的经济就不下滑了。房地产泡沫破裂的过程还没有完成，房地产泡沫破裂对其他部门的影响，特别对实体部门的影响还远远没有显露出来。美国政府出手采取措施，它只是使这次危机不会陷得太深。前段时间老有人问我，你们分析觉得美国次贷危机最后会有什么结果？会不会大衰退？我说，不会。不是因为美国的问题不严重，美国的问题完全可以和1929年大萧条之前的情况相比，但唯一不一样的是，1929年没有宏观调控，1929年没有政府政策，现在的宏观经济学和现代宏观政策都是在大萧条的腥风血雨中产生的。
　　从经济的角度看，现在我国跟西方世界的经济有着千丝万缕的联系，我国的出口、投资等各方面的经济活动都有千丝万缕的联系。如果世界经济大崩盘，我国可能也受到比较大的冲击。不管我们愿意不愿意，基本的情况是，美国经济经过这样一些运作，不会出现大的崩溃，但会出现萧条，增长速度会明显放缓。美国前一阶段的宏观政策还真是把美国经济增长的时间拉长了，包括去年年底政府的一揽子减税计划，到今年年初开始起作用，一直到上个季度，美国的增长速度有3.3%。欧洲开始负增长，日本开始负增长，美国还真是保持一个正增长。现在大家一般的估计是今年后两个季度和明年一年，美国经济最好的情况是零增长，1%的增长。坏的情况可能出现衰退，就是负增长，不会是-5%、-8%，不会是那种大萧条的负增长。
　　这对于我国经济当然会有影响，从实体部门到金融部门对我国都会有一定的影响。这个影响是多方面的，而这个影响相当复杂，不像有的人所说的那样，对我们完全不好，是非常大的一种冲击或者是压力。
　　历史经验告诉我们，美国经济增长速度降1%，我国对它的出口就会降5%—6%。但现在我国对美国的出口占我国出口的比重在迅速下降，我国对其他一些经济体的出口比重在提高，这种变化的原因之一就在于这两年我国货币的升值。人民币去年加快升值就是因为美元在加速贬值，结果导致了我国跟美国出口的关系调整很快，对它的顺差减少，但对欧洲区和其他地区的贸易顺差在增长，这也就解释了为什么我国现在的贸易顺差还不下降。综合来看，我国的综合有效汇率没有怎么变，对其他地区的贸易在增长，特别是对石油输出国组织的那些国家，我国对他们的出口在大幅度的增长。
　　从企业的角度、从国家的角度，我国出口正在想方设法地多元化，别拴在美国这一个市场上，用其他货币计价的那些区域可能是我们的增长点，我们的政府应该更多地帮助企业在那些区域开拓市场。当然开拓市场多了，贸易摩擦也多了，比如现在我国跟欧盟的摩擦也多了。现在欧元区在负增长，日本也在负增长，受美元影响的这些地区都会有负增长。如果我国采用适当地多元化贸易结构，我国出口也不一定减少很多。
　　美国这一次的危机，给美国人的信心是很大的打击，他们对收入、就业的增长的信心已经是大幅度地丧失了。而且住房市场的泡沫一破裂，对美元的消费和居民的收入都是一个重大的打击。从1995年到2005年十年，美国的房地产市场泡沫鼓起来这个阶段中，美国的家庭从债务重组中抽出来的现金有九万亿美元，平均起来大概相当于每年10%左右的GDP。把10%的GDP现金提出来消费，对于美国的消费是多大的刺激啊！现在美国消费市场大幅度下跌的原因是人们对收入增长的预期大幅度下跌，对未来的预期是零增长、负增长。在这样一个预期下人们会大幅度减少消费，首先减少的是奢侈品消费，而对必需品和低端价格消费品的需求反而会有所增加，这就是我们的机会，因为我们现在生产的主要还是低价的非奢侈品。
　　这在经济学上叫做需求的收入效应,收入预计越低，人们越会买这类产品，这类产品的需求越多，对必需品的需求是很难减下来的，前几次发达国家的危机的时候，这个因素起的作用非常大。日本的泡沫破裂以后，中国的产品出口在日本大幅度增长。美国的IT泡沫破裂以后，中国的出口一下子大幅度增长，沃尔玛里面的中国产品从30%增长到70%。最近美国的数据显示其他部门都在衰退，沃尔玛的销售额在增长，沃尔玛的利润在增长。随着低端产品销售额增长，也许我国经济不一定会下降太多的。所以我说，不要自己看不起自己的增长潜力，不要自己看不起这些低端产品，所谓的不是名牌的这些低成本的产品，在市场上有它特殊的地位，特别是这种危机来的时候，这是一方面。
　　从实际经济的角度不要把危机想得太可怕，我们还有机会。当然危机也可怕，现在贸易的订单确实在减少，取消订单的事情也在增加，沿海地区，去年以及上半年前几个月（第一季度）美国那边订单照样来，但订单来了我们谈不下来了，因为货币升值了或者劳动力成本提高了。我们要客观地分析这些现象，它的影响规模不一定很大，我国企业如果能够做到：第一实现多元化市场，第二借美国经济萧条的这个机会进一步拓展美国的市场，就把我们的优势能够发挥出来。
　　美国的金融危机对我国来讲不是金融危机，就是资金减少了。上半年平均每个月七百亿美元的资本流入（不计外贸顺差），有的月份没有到这么多。为什么这么多货币流入中国？两个因素：一是人民币的问题，人民币升值、美元贬值的时候，大家把钱都换成了人民币，这增加了外币的流入。另外，虽然美国金融危机使很多国际资本受到影响，但没有受金融危机影响的资本仍然大量存在，它们要寻找投资机会，美国市场不景气，而且眼看着今后几年都不会景气，因此很多投资基金都跑到新兴市场国家，其中特别重要的就是中国和印度这样高增长的国家，加上我国有人民币升值的因素，它们觉得回报率更高了，吸引力更大了。

　　所以在我国的直接投资快速增长，按照上半年的情况算，今年会有一千四百亿左右的直接投资，当然投资形式主要不是建厂，而是股权投资。几乎世界上所有的私募基金都跑到中国来，像无头苍蝇一样找各种项目，结果就是在世界金融萎缩的情况下，我国仍然是流动性过剩。这就是为什么现在外管局在加紧管理资金流入，以前我们主要管资本流出，现在鼓励一些资本流出，更加严格地管理资本流入。
　　当前，国际经济形势不好，发达国家的经济形势不好，对我国经济的影响是非常复杂的，至少从贸易和资金两个渠道来看，危机对于我国直接的影响并不大，现在报出来的主要是是工、中、建三大银行的次贷问题，中国有七个银行购买雷曼公司的债券约六亿多，反正多少会有一点影响，但这个影响并不大。
　　国际上的最大保险公司要倒闭了，我国卷入保险里面的很少，我国的保险都是保险公司自己的问题，没有敞开国际投资，基本上还是一个封闭的系统，跟国际接轨的方式还是很有限的，程度也是比较浅的，直接影响很小。但间接影响就比较复杂了，有的资金要撤回去，多数资金想涌入，现在我国每个月有四百亿的资本账户流入：两百多亿是外贸顺差，一百多亿是直接投资，还有将近一百亿是所谓热钱。最近几个月因为人民币稳定了一点，热钱这方面的情况缓解一点。现在国际形势比较复杂，值得我们关注，可以从中学到很多东西，至少学到将来怎么去发展金融市场，怎么注重风险监管，怎么跟国际接轨，国家怎么参与市场。
　　中国经济的稳定增长，也确实得益于许多先发国家的经验教训，才使得我国没有日本泡沫的破裂，没有韩国亚洲金融危机泡沫的破裂，没有美国IT泡沫的破裂，没有美国这一次房地产泡沫的破裂。这几年很多国外的金融家到我国鼓吹金融创新、衍生工具，美国人看风险看得很少，因为美元撒到了全世界，全世界帮它分担着风险。而人民币没有别国持有，我们没有办法让别人给我们承担风险，我们要是也像美国那样搞，要不了两年经济就会崩盘。这一次美国经济充分暴露出这方面的问题，对我国将来的金融发展是一个大好事。
　　所以，这次美国金融危机对我国经济增长影响不是很大，在金融方面的影响也不是很大，同时可以使我们学习更多的东西，使我国的金融监管、金融发展更加健康。
 

　　目前我国通货膨胀的形势

　　通货膨胀现在基本稳定下来了，八月份是4.9，这有点出乎意料，我们以为八月份还会在6左右，情况是比较乐观的。现在消费品价格指数由第一轮以猪肉为代表的食品价格导致的消费品价格的增长已经缓解了，因此从这个角度讲，通货膨胀在第一阶段已经基本被控制住了。
　　现在的难题在于靠两个手段直接控制的消费品价格还没有放开，而这两个是基本的价格。第一是能源价格。我们一再调整能源价格，国内油价相当于八十美元左右每桶，现在国际油价在一百美元左右，仍然比国际市场低一块，这是控制油价。电价、煤价差别更大一点，如果要使电厂不亏损的话，需要电价随着煤价的上调而上调，电价要比上次调的幅度还要多，上次调了2.5分，相应的煤价格还要调整。
　　第二是粮食价格。这一轮的价格稳定下来得益于粮价的稳定，我国粮食的情况是基本能够自给自足，个别种类的粮食跟国际上有交换，比如进口一些大豆，出口一些玉米。从去年开始由于世界粮荒，发展中国家把粮食出口都停下来了，我国就把玉米出口给卡住了。这次世界粮价突然高涨的一个原因就是石油涨价了，玉米生产酒精的生产大幅度提高了，导致玉米价格、饲料价格大幅度提高。
　　实际上我国有点粮食相对过剩，突出表现就是东北的农民卖粮难，发改委还组织运力去收购，这就使我国的粮价跟国际粮价大幅拉开，现在有些品种差两三倍的距离。当然世界粮价不会老是这么高，随着今年的丰收、政策调整，可能粮价会有所下降，但一定会比以前高上一个台阶。在这种情况下，我国想长期保持低粮价也是不现实的，而且从国内来讲，农民好不容易有了可以调整粮价的机会，可以增加一点收入了，还是老卡着不让涨，跟国际粮价总有差价的话，过两年我国就可能出现粮荒的问题。
　　前些年控制油价，结果闹油荒，中国不是没油，不是没有生产能力，就是因为一旦控制价值不让它涨，人们就开始走私，开始往外运，想办法卖到外国去。国际上边界走私管不住，香港的车到大陆这边加油管不住，世界各国的飞机到我国，空油箱下来，咱们得给它加满。
　　控制价格将会导致短缺，到时候粮食也是一样，所以控制价格不是长远之计。现在中国宏观经济容易失控、过热，一个重要的原因就是我们人为地控制着一些生产要素的价格，低于全世界的市场价。结果全世界的订单到我国来，好像很繁荣，但经济过热，外贸出口顺差，实际上是我国补贴了全世界。所以，我们建议赶紧趁着消费价格下降有点空间，完成我国生产要素包括粮食等基本商品价格放开的过程。这两步走出去，对通货膨胀的压力还是很大的，尽管今年到年底可能是4%左右的通货膨胀，已经有点接近目标值了。利用这个空间实行适当从紧的货币政策，不让它爆发成一个恶性的通货膨胀，是我们现在要做的事情。
　　在通货膨胀的压力下，货币政策仍然是基本从紧的，要想保增长，主要在财政政策、投资政策、产业政策、出口外贸政策以及一些金融政策上做文章，甚至包括一些土地政策、房地产按揭政策，使房地产市场恢复到正常增长的状态。政府部门最近一个阶段恐怕会有一些政策出台，各个领域都会出台，现在已经出台了一些了，包括纺织品的出口退税比率的增加，中小企业贷款额度的增加等。财政上我们建议还没有必要用财政赤字的办法搞投资，但财政要增加一些对弱势群体的社保支出等，包括价格调整过程中进一步对农民补贴，对于有关部门的补贴。
　　所有的经济理论和历史经验都表明，一旦通货膨胀超过3%、4%，任何国家都不敢掉以轻心，如果一旦形成预期，工资和物价循环上涨，物价和物价之间循环上涨，加之货币政策是宽松的，需求哪里能跟得上？恶性的通货膨胀就会接踵而至。
　　所以，世界各国都有一个通货膨胀的目标，欧盟定的是2%，所以一到3%就开始提利率。美国定的是3%，它现在4%，但是它敢不敢降息仍然是一个问题，在这样一个金融危机背景下，欧洲、美国中央银行都不敢降息，都不敢采取宽松的货币政策，它只是定向地增加一些贷款。从这个角度讲，美元一定是继续贬值的。它现在有这么多财政赤字，发行这么多的货币，美元越来越不值钱这是肯定的，所以在通货膨胀的压力下，各国都很难采取宽松的货币政策。因此，今后一个阶段中国政府的宏观政策恐怕基本的格局是货币政策仍然从紧，其他政策逐步放松。货币政策主要去应对通货膨胀的问题，其他政策是确保经济增长的。
　　就目前来看，我国经济基本上就是这样一个格局，防范通货膨胀仍然是一个重要的任务，在这样一个背景下，如何保持经济的稳定增长，确实是政府下一个阶段面临的考验。
　　目前宏观政策中所涉及的主要问题就向大家汇报到这里。个人观点，供大家参考，谢谢！
 
　　（报告人系中国经济体制改革研究基金会秘书长，据宣讲家网站报告录音整理）

责任编辑：刘晓楠

文章来源：http://www.71.cn/2008/1202/509924.shtml