美联储“前瞻性指引”引发全球金融市场波动

美国联邦储备委员会（美联储）主席伯南克17日至18日分别在美国国会众议院和参议院就货币政策作证，强调美联储资产购买计划的执行时间表将取决于经济和金融形势，因而并非预先设定，现在判断9月份是否要开始削减量化宽松规模还太早。伯南克此番讲话虽然不会立时对全球经济产生影响，但无疑引发全球金融市场波动。

从5月份伯南克释放美联储可能在未来几个月开始削减量化宽松规模的信号以来，金融市场出现了较大波动。在6月议息会议后的新闻发布会上，伯南克初步勾勒了美联储缩减量化宽松直至结束的时间表。市场对美联储货币政策的猜测也开始聚焦于三个关键节点：一是何时开始缩减850亿美元的资产购买规模，即何时开始退出量化宽松（QE）；二是何时结束资产购买，即何时完全退出QE；三是何时结束超低利率，即何时加息。

从根本上看，美国退出QE的前提是美国经济和就业获得实质性改善，目前尚不具备实现条件。然而，美联储青睐使用的“前瞻性指引”，即央行对未来利率政策走向给出一些语言暗示来引导市场预期，使得伯南克每次讲话均会引发全球金融市场震荡。

全球主要股市普涨

由于伯南克的国会证词一定程度缓解了市场关于美联储将在短期内退出QE的担忧，其“未设定具体退出时间表”的表态令市场情绪得到安抚。受此影响，全球主要股市 17日至18日普遍上涨。

（资料图片：纽约证券交易所)

美国道琼斯工业平均指数18日报收于15548.54点，在17日上涨0.12%的基础上进一步上涨0.50%。美国标准普尔500种股票指数18日涨幅达0.50%，报收于1689.37点，17日涨幅为0.28%；美国纳斯达克综合指数18日上涨0.04%,17日上涨0.32%。

欧洲三大股指也均已上扬报收。17日和18日，英国《金融时报》100种股票平均价格指数单日分别上涨0.24%和0.95%；德国法兰克福股市DAX指数单日分别上涨0.65%和1%；法国巴黎股市CAC40指数单日分别上涨0.55%和1.44%。

此外，18日东京股市高开高走,日经225种股票平均价格指数涨幅扩大，较前一个交易日大涨1.32%,收复14800点关口，报收于14808.50点。

美元窄幅震荡走强

尽管没有预先设定的时间表，但伯南克在国会证词时重申，如果未来经济数据符合预期，美联储将于今年晚些时候开始削减量化宽松规模,于明年中结束资产购买。这一看似模糊的比表态，曾在17日一度使美元遭到抛售，但随后市场又大量买入，反映了中长期看多美元的力量更占上风。

截至18日纽约汇市尾市，美元对主要货币汇率普遍走强，美元对欧元汇率升至1.3105，美元对澳元汇率升至0.9169，美元对日元汇率升至100.5，美元对瑞郎汇率升至0.9454。

“伯南克最新讲话并没有太多新内容，但其传递出一个最大的信息就是灵活。”新加坡华侨银行经济师谢栋铭表示，对于市场来说，不论是看空还是看多，基本都能在伯南克的讲话中找到自己需要的内容，伯南克显然为自己预留了许多操作空间。

法国东方汇理银行全球外汇策略主管米图认为，未来数周，由于对流动性、美联储减购国债计划等的担忧，外汇市场仍会呈现较大波动。考虑到美债收益率在过去数周已大幅上涨、且未来进一步上涨可能性不大，美元仍会走高。而长期来看，随着美元流动性从全球范围内回流，预计美元会进一步走强。

国际金价保持疲弱

伯南克的“鸽派”言论对于前期过度下跌的国际金价起到了一定提振作用。18日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月交割黄金期价收于每盎司1284.2美元，比前一交易日上涨6.7美元，涨幅为0.52%。不过，国际金价依然疲弱，今年以来已经下跌24%，中长期预计仍将继续下行。

分析人士预测，国际金价下跌的主要原因是美联储退出QE的预期，机构投资者大举撤出金市。目前这种反弹行情不能认定为是市场的反转，后期贵金属市场还存在大幅下跌的风险，黄金过山车行情还将延续。

北京黄金交易中心高级分析师李克钊指出，中长期来看，现货黄金的下行趋势并未改变，目前需关注伯南克讲话对市场的影响能够持续多长时间，金价的反弹路途阻力重重，稳健投资者可暂时观望，等待基本面再次给出明确指引。

中期研究院贵金属分析师孙丽颖说，与金融市场的投资者购买黄金相比，普通消费者更加看重的是黄金长期的保值以及抗通胀的属性，这是一种长周期的投资行为，所以也不必过于拘泥于短期行情，但是也需要选择一个比较合理的价位买入。建议普通消费者可以等待黄金再次下跌的机会再买入。

（资料图片：位于华盛顿的美国联邦储备委员会大楼）

有分析指出，目前金融市场可能正在自发调整，一旦美联储的退出言论转变为实际政策行为，金融市场的运行方式和趋势演化可能会与主流预期出现分化。即便美联储尚未真正放缓购债步伐，但QE政策退出的预期对债市、汇市、大宗商品市场和股市的影响已有所显现，全球国债收益率整体呈上行态势，美元汇率在大幅波动过程中整体趋强，大宗商品市场除原油产品外大多表现乏力。特别对于汇市、大宗商品市场和股市，未来购债力度减弱对其产生作用的机制是间接性的，而非直接性的，预期兑现后的趋势出现有悖于共识的可能性相对更大些。（完）

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责任编辑：蔡畅

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