外媒分析全球去杠杆化背景下新兴市场面临的主要风险

以美国为首的发达经济体退出量化宽松的种种迹象和预期，标志着世界济走到了去杠杆化的边缘，过去十年的债务型增长模式走到了尽头。

去杠杆化对新兴经济体的影响不容忽视。随着资金的流动发生逆转，享受惯了廉价货币的新兴经济体一旦“失血”，经济将受到不小的打击。印度、巴西、印尼等新兴经济体已经出现资金外流、货币贬值的现象，导致一些国家被迫加息以留住资金，这反过来会影响到实体经济。

针对新兴经济体在全球去杠杆化背景下遭遇的增长困境，海外媒体进行了多面剖析。

德媒：新兴国家外汇市场面临恶性循环

德国《世界报》网站7月15日刊文说，7月4日至10日，投资者仅从新兴工业国家基金就撤走了13亿多美元资金。在7周之内，这些国家的基金和金融市场不得不忍受近150亿美元的资金流出。

文章指出，外汇市场面临恶性循环，从土耳其到南非，到印尼，再到泰国，央行都在尝试向金融市场抛售美元，以阻止本国货币相对于美元贬值。因为汇率走低虽然有利于本国出口，但同时进口也会变得昂贵，尤其是原材料。坏处通常大大超过好处，因为那也增加了通货膨胀的压力。

文章援引瓦尔堡－布林斯克曼－维尔茨银行的马蒂亚斯·泰尔的话说，存在货币贬值会引起抛售相关国家股票和债券的风险，因为外国人必须限制贬值给他们造成的损失。在极端情况下，这将大大加速已经持续的贬值，从而引发恶性循环。

文章补充道，目前对本币贬值感到满意的唯一新兴工业国家是俄罗斯。俄罗斯财政部宣布，该国甚至打算从8月底起每天购买4000万至5000万美元。目的是让卢布进一步贬值。因为俄罗斯主要依赖石油销售，但石油交易以美元计价，本国货币走弱意味着更多卢布流入国库。

路透：美元走强增加新兴市场借贷成本

路透社7月5日报道称，随着美欧政策分歧越来越大，以及美国的经济前景有所好转，许多投资者开始认为，美元已在山脚蓄势待发，准备展开一场山地拉力赛。这可能会令步履维艰的欧洲和日本出口商感到兴奋，但对新兴经济体来说，却是则坏消息。

文章认为，全世界价值80万亿美元的个人年金、保险和共同基金中有近一半来自美国。美元汇率的长期性变动会极大地改变这些项目的海外收益预期值，进而影响到企业对国内和国外市场的选择。具体来说，美元走强会对以美元计价的商品产生不利影响，增加企业和发展中国家的美元借贷成本，并可能最终遏制美国海外投资的发展。

文章提到，上世纪90年代末，随着美元走强造成全球金融市场紧缩和商品价格下滑，以及美国资本回到了国内曾被认为是相对安全的高速增长领域———高科技产业，新兴市场爆发了严重危机。

不过，高盛资产管理公司前董事长、长期支持新兴经济体的吉姆·奥尼尔表示，像中国这样的大型发展中国家会通过进一步减少贸易投资对美元的依赖来进行自救。

俄报：新兴国家面临投资下滑风险

俄罗斯《导报》7月11日刊文说，全球新兴市场证券基金研究公司提供的数据显示，2005年－2012年流入那些专门投资金砖国家市场的股票基金的资金规模为520亿美元，但是从2013年起已减少26.6%，即流出资金139亿美元。 在第二季度，首次出现金砖国家的股票、债券和货币同时下跌的情况。

文章援引摩根士丹利公司新兴市场部主管鲁奇尔·夏尔马的话说，“每十年都有一个让投资者富有想象力的投资目标，上世纪70年代是黄金，80年代是日本，90年代是高科技，本世纪头10年是金砖国家，现在这个目标消失了。”

文章说，世界经济的增长速度低于预期，新兴国家的风险不断增加，因为它们的基础设施不发达，生产能力有种种局限性，原料价格不高，出口增长缓慢，金融问题令人十分担心。

日媒：新兴国家和发达国家应在世界经济调整中进行合作

日本《产经新闻》7月19日发表题为《新兴国家也应自觉奋起》的社论称， 在外界预测美国量化宽松政策将逐渐退出后，新兴国家出现严重的资金外流现象。这造成部分新兴国家货币快速贬值。巴西和印度货币自5月以来的两个月间已经贬值了约10%。

文章说，货币贬值将造成进口物价上升，通胀将造成景气减速。为了控制通胀，有的新兴国家不顾景气恶化，仍旧采取加息政策。

文章认为，新兴国家在世界经济中的发展，使人们难以无视他们的存在。不过，很多新兴国家存在收入差异等结构问题，其经济成熟程度尚不及发达国家。在世界经济的调整过程中，新兴国家和发达国家应当采取合作姿态。

西媒：新兴国家需进行结构性改革以创新提高生产率

西班牙《阿贝赛报》7月1日刊文指出，如果不实行结构性改革，新兴国家的人均GDP将长时间地保持现有状态，而这个改革就是让未来的生产率基础建立在真正的创新之上，而非依赖当前的原材料价格上涨带来收入或者极其低下的工资。以下是创新的必要条件：货币稳定，符合长期投资和信贷的条件；法制稳定；允许创业、开公司；司法公正；国内外交流自由；就业政策灵活；没有太多的腐败；普遍和高质量的教育等。（完）

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责任编辑：蔡畅

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