“日本破产”忧虑四起 稳财政保增长面临两难

日本最新官方数据显示，日本国债总额突破千万亿日元大关，一时间外界对日本会否面临破产风险忧虑四起。分析认为，日本债务结构与当年深陷欧债危机的希腊等国不同，日本国债主要由国内投资者持有，相对稳定，短期内出现主权债务危机的可能性不大。但从长期来看，如果日本的财政状况得不到改观，巨额债务终将难以为继。目前日本国内在如何平衡增税和保持经济增长的争辩声中进退两难，鉴于日本债务跨越新高度，扭转财政困境前景显然不容乐观。

短期内“破产”可能性不大

日本财务省近日发布的数据显示，日本政府债务余额今年６月底已突破１０００万亿日元（约１０．４万亿美元）大关，相当于日本国民人均８．２万美元。分析认为，虽然日本债务创新高，但短期内出现主权债务危机的可能性不大，大量债务在国内被消化使得日本债务状况较为稳定。

事实上，债务问题的阴影一直笼罩日本经济。过去２０年，日本国债平均每年以４０万亿日元（约合４０８０亿美元）的速度增长。日本政府的债务１９８１年度超过１００万亿日元（约合１万亿美元），２００８年度达５００万亿日元（约合５．１万亿美元）。

日本的债务总额与国内生产总值（ＧＤＰ）之比１９９９年超过意大利，在发达国家中最高，此后持续恶化。现在政府每年财政支出半数以上依靠发行国债，财政恶化的程度在发达国家中名列第一。

有分析预计，到２０１３年末日本国债规模将达到１１０７万亿日元，年底前政府债务占ＧＤＰ的比例将高达约２５０％。由于日本用于社会保障的费用每年以１万亿日元的速度增长，《日本经济新闻》称，２０１３年之后债务增加速度还会加快。

对于外界关于日本政府是否面临破产的担忧，有分析人士认为，目前日本还不至于像希腊那样发生主权债务危机，原因是日本国债中有９０％由包括银行、保险公司等在内的国内投资者长期持有，与欧债危机后，遭到海外投资者大量抛售的希腊国债情况不同。

分析人士认为，日本国内的高储蓄率可消化大量国债。日本国民储蓄达１４００万亿日元以上，在国债总额突破１０００万亿日元大关之际，国民储蓄仍有几百万亿日元的余额，眼下日本还不会陷入主权债务危机。

此外，经济不景气、证券市场的高风险造成日本的金融机构投资仍会选择相对安全的本国国债。不过，分析人士认为，如果政府重建财政体系没有根本性进展，爆发主权信用危机不可避免。

国债收益率是关注焦点

分析认为，国债收益率上升将加大日本政府的融资成本，增加日债风险。许多分析师主张，可以吸收新发债券的家庭金融资产盈余将在未来５至１０年间耗尽，这意味着海外投资者将拥有长期债券收益率的决定权，而他们往往对日本的可靠性持悲观态度，这将导致日本国债收益率恶性上升。

国际货币基金组织（IMF）曾警告称，哪怕日本国债收益率出现小幅度上扬，都会导致日本财政体系变得更加脆弱，这将对世界经济产生负面影响。数据显示，日本１０年期国债收益率在今年４月５日创下了０.３１５％的历史最低水平，但随着超宽松货币政策的实施，国债收益率不降反升。８月１５日，日本１０年期国债的收益率为０.７４０％，比４月份翻了一番还多，而这已经接近过去三个月的最低水平。

国债收益率上涨是非常危险的现象，对负债累累的日本政府来说，单单应付利息支出已经力不从心，如果利率大幅上涨财政压力必将陡增。值得注意的是，一直大量购买日本国债的日本国内金融机构也在减少国债的购置比重。例如全球最大规模的养老基金日本政府养老金投资基金（ＧＰＩＦ）就表示将提高对国内股市的配置比重。

穆迪公司此前曾表示，日本央行推出的超宽松货币政策将保证日本政府在２０１４年之前确保低融资成本，但从长期来看收益率可能上升，日债的风险也将加大。东京瑞穗证券首席经济学家上野泰也表示，市场对日本政府丧失财政自律性的担心远甚于对该国增长前景的担心，而日本央行与日本政府的各种配合使得这种担忧在加深。日本国债收益率恶性上升将导致日本经济大幅下滑，甚至出现债务危机。

日本经济财政政策担当大臣､经济再生担当大臣甘利明此前也表示，政府对财政改革需要保持坚定立场，日本央行则应该与债市密切接触，使得国债收益率得到控制。他表示，与市场的沟通很重要，目前债市出现波动是因为政策前景不明朗。

（图为在日本首都东京街头，人们走过股市信息显示牌。)

稳财政保增长进退两难

为了重振日本不堪重负的财政，提高消费税即将进入实施阶段。日本政府计划于明年４月和２０１５年１０月将当前５％的消费税率分阶段提高到８％和１０％，前提是实际经济增长率不低于２％。

另外，最新发布的数据显示，今年第二季度国内生产总值实际增长２．６％，经济连续三个季度实现正增长，为安倍政府增税计划提供有利环境。今年秋天安倍首相将根据现有经济情况决定是否增加消费税。

日本政府和执政党８月７日在首相官邸开会，就中期财政计划和下年度预算申请展开最后的磋商。中期计划最终方案中强调，在２０１５年度之前实现国家和地方基础财政收支赤字减半的目标，计划２０２０年财政赤字转变为零。此间媒体认为，能否按预定计划提高消费税率对实现扭转财政困境有举足轻重的作用。

但与此同时，增加消费税会加重家庭负担，促使消费下降，进而加剧通货紧缩，经济或又将陷入泥潭。日本经济专家预计，如果来年４月将消费税提高到８％，４至６月的实际ＧＤＰ将由２０１４年第一季度４．３％的正增长下降到５．１％的负增长。

安倍晋三的经济顾问静冈县立大学教授本田悦朗认为，增加消费税需要慎重行事，摆脱通货紧缩，刺激经济增长才是当务之急。（完）

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责任编辑：单梦竹

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