欧洲经济向好助推股市吸金　复苏基础脆弱难以支撑资金流入

近期，由于欧洲经济数据向好，且该地区央行承诺将在较长一段时间内继续保持超宽松货币政策，欧洲股票等风险资产大幅吸金。不过，部分分析人士认为，若美联储在今年内缩小量化宽松规模，那么全球股市将面临调整，欧洲股市也在所难免。另外，欧元区经济本身的复苏基础仍很脆弱，欧债危机仍未被解决，这些因素都难以支撑资金长期净流向欧洲股市。

欧洲经济意外持续改善

过去几年一直挣扎在“死亡线”上的欧元区近一段时间以来出人意料地出现持续改观迹象。

最新数据显示，欧元区覆盖制造业和服务业的综合采购经理人指数（ＰＭＩ）继续在扩张线上方增长，创下两年多来的最高水平。

根据金融资讯供应商Ｍａｒｋｉｔ８月２２日公布的数据，８月份，欧元区综合采购经理人指数升至５１．７，创下自２０１１年６月以来的新高。上个月该指数为５０．５。这也意味着，欧元区经济活动连续第二个月实现扩张。

具体来看，８月份，欧元区制造业ＰＭＩ同样连续第二个月指向扩张，达到５１．３，前一个月为５０．３。

（图片：欧洲经济近期出现持续改善的积极迹象。）

令经济学家们感到欣喜的是欧元区服务业的意外扩张。８月份欧元区服务业ＰＭＩ从前一月的４９．８升至５１，预示着欧元区服务业出现１９个月来首次扩张。此前业界普遍预期为５０．２。

这并非欧元区首次公布超预期的经济数据。上周发布的数据显示，欧元区经济第二季度走出了自２０１１年底以来的漫长衰退，环比增长０．３％，优于市场预期，且结束了持续六个季度的萎缩。德国、法国两大经济体当季分别增长０．７％和０．５％，成为带动整个欧元区经济复苏的火车头。

在最近的一份报告中，汇丰银行欧洲经济学家亨利给欧元区经济定下了“初步企稳”的调子。该行认为，欧元区大部分国家经济已初步企稳，或者至少显露出了经济衰退不会加剧的迹象。

欧洲风险资产大幅吸金

由于欧洲经济持续向好，欧洲股市随之大幅吸金。美国新兴市场投资基金研究公司（ＥＰＦＲ）最新发布的周度报告显示，在截至８月２１日的一周内，其检测的欧洲股票型基金吸引了约１６亿美元的资金净流入，使得７月初以来的资金净流入累计规模近１２０亿美元。上周，ＥＰＦＲ监测的美国股基和债券型基金出现规模近２００亿美元的资金净流出，新兴市场股基的资金净流出额为１７．３亿美元。

该基金监测机构认为，欧洲股基吸金状况良好主要受益于欧洲整体经济向好，且投资者倾向于投资整个欧洲股市，而非具体的某个欧洲国家。

（图片：８月２６日，德国法兰克福股票交易所。）

瑞银有限公司执行董事、外汇策略师余修远在接受新华社记者采访时表示，准确而言，资金流入欧洲股市并非仅因欧元区实现正增长，该地区股市估值相对偏低，以美元计价，欧股目前的价位距离２００７年的峰值仍有很大一段距离要走，因此投资者想要寻求潜在回报。

据汤森路透集团８月２８日汇编的数据，目前德国、英国、比利时和荷兰的股市整体市盈率分别为１３．６、１４．９、１３．１和１４．３倍，明显低于美国股市的平均市盈率１８．２倍。此前，摩根大通和巴克莱银行均预计，今年和明年的欧洲上市公司利润增速将超过１０％。

吸金态势或难持续

不过，对于欧洲风向资产吸金的可持续性，业内人士并不认同。余修远说：“我不认为这种资金流向趋势会持续，这主要是因为欧元区主权债务风险仍未被消除，而相比较于其他主要经济体，欧元区仍是经济最疲软的经济体，所以这一地区股市的难以保证高回报。”

他还预计欧元对美元汇率会在今年年底之前上升至１．２８，但会在未来１２个月内回落至１．２０附近，今年欧元区整体ＧＤＰ将出现萎缩０．７％。

英国国际货币金融机构官方论坛（ＯＭＦＩＦ）主席戴维·马什在接受记者采访时也表示，尽管今年第二季度欧元区经济实现正增长，但该地区仍面临三大风险。

首先，如果有迹象表明，美国经济能够在今年年底之前实现持续性的复苏，那么美联储无疑将缩小量化宽松货币政策，这或将导致欧元区的美元流动性回撤，给区域内的金融市场乃至实体经济造成冲击。

其次，德国通胀率出现反弹迹象，这将给欧洲央行的超宽松货币政策增添不确定性因素，即将举行的德国大选更是加大了市场的这种担忧，若２０１４年德国通胀率进一步走高，那么欧洲央行面临的控通胀压力将有所增大，届时金融市场和实体经济的也会面临影响。

最后，希腊将在明年进行新一轮的债务重组，届时不仅公共部门持有的希腊债权将进行减值，私营部门也难幸免，金融市场无疑会再次受到冲击。

据彭博资讯对经济学家的调查，有较大比重的受访者预计美联储将在９月１７日至１８日的例会上宣布收缩货币刺激政策。

另外，分析人士普遍认为，９月６日公布的美国８月份非农就业数据将成为是否巩固这一预期的关键，若该数据符合预期，即进一步好转，那么美联储在当月缩小量宽的可能性将大幅提高。（完）

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责任编辑：蔡畅

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