【金融危机五周年】美联储量化宽松与国际金价如影相随

金融危机爆发五年来，国际黄金期货市场演绎过一夜暴富的神话——从２００８年底的每盎司８００多美元一路涨至１９００多美元，经历过复杂的筑顶过程，也尝过“过山车行情”的滋味——２０１３年４月份跌破１５００美元点位，随后急剧下跌，一度跌破１２００美元点位。究其原因，美联储的量化宽松政策（ＱＥ）始终影响着国际金价的走势。

三轮ＱＥ促国际金价先扬后抑

从金融危机五年来的黄金ｋ线图上可以清楚地看出，国际金价走势与美联储ＱＥ政策密切相关。

２００９年１月美联储推出ＱＥ１，２０１０年１０月推出ＱＥ２。经过两轮的量化宽松，国际金价从８００多美元上涨到１９００多美元。然而，在美联储２０１２年９月推出ＱＥ３后，市场预期不会有新一轮的量化宽松，利多出尽反成利空，国际金价没有上涨，反而掉头下跌。  　

在美联储推出三轮ＱＥ后，美国的房价上涨、车市复苏、失业率降低、物价回升、长期抵押贷款利率也开始回升，此时，美联储讨论退出ＱＥ的声音也多起来。金价在经过前期大幅上涨后，调整的压力逐渐增大。今年４月份以来的黄金急跌行情，就与美联储退出ＱＥ的预期有直接关系。

国际金价距市场底部不远

现在市场关心的是，在美联储退出ＱＥ政策前夕，黄金市场面临多大的调整压力，调整的幅度有多大。

从４月份以来的黄金急跌行情来看，黄金的抛售方主要是西方大型投资机构和对冲基金。但是，在黄金的现货市场，新兴市场的中小投资者在金价急跌的过程中踊跃入市，出现了“中国大妈”投资群体，这一群体对实物黄金的需求对黄金期货价格产生了深远影响，是今年６月以来国际黄金期货价格触底反弹的一个重要因素。

不少西方评论人士在谈到金价到底下跌多深，在何处能够获得支撑的时候，经常谈到实物黄金的需求。中国的黄金现货需求在国际金价价格下跌过程中的急剧放大，表明国际金价距离真正的市场底部不远。

另外，从黄金供应的角度来看，据《华尔街日报》报道，几家大的国际金矿矿商目前的生产成本在每盎司１２００多美元。今年４月以来国际金价大跌，几家大的国际矿商都缩减了产量，这对金价回稳起到了一定的作用。

从需求的角度看，中国需求对国际金价的影响不可忽视。中国经济在金融危机以来保持了稳定发展的态势，特别是新一届政府上任以来，用市场化原则推进中国在关键领域的改革，用引进社会资本打破国有企业的垄断来推动经济效益的提升，这对中国经济的长期稳定增长打下了较好的基础，消化了金融危机以来积累的经济风险因素，也为市场提供了良好的预期。所有这些因素对中国的黄金现货需求提供了较强的经济基础。

因此，可以预期，在美联储退出ＱＥ政策前，国际金价以调整为主，但在１２００美元附近有较强的支撑。

长期颓势难改

黄金一直以来作为具有双重属性的特殊商品而存在，既有货币属性，又有商品属性。金价对于地域政治动荡尤为敏感。然而，叙利亚局势近日出现的缓和迹象使金价上行动力减少。

此外，近期新兴市场资产表现不佳也使欧元成为投资者眼中的避险天堂，大量避险资金流入了欧元市场。分析人士指出，市场将欧元当作避险工具的现象可能不会只是短期的。目前，欧元区更注重增长，在低利率、复苏前景向好以及一体化加强的共同影响下，国际大类资产的相互关系及货币属性预计将发生变化。

因此，从长期来看，国际金价颓势难改。法兴银行大宗商品研究总监马克·基南此前在中国有色金属现货期货互动峰会上表示，法兴银行将对今年四季度国际金价的预期下调到至每盎司１２００美元。

光大期货分析师孙永刚指出，从市场行为来看，在ＥＴＦ持仓量和美国商品期货交易委员会（ＣＦＴＣ）持仓报告中，较长的周期来看依然是向下的趋势，这对贵金属价格的长期着实不好。总体上看，市场对黄金期待的愿景来自政府无限货币超发的预期，但到目前政府资产负债或已达到上限，在这样的经济政策环境下，贵金属市场的前景依然堪忧。（完）

（转载请注明来源：宣讲家网站71.cn，违者必究。）

责任编辑：蔡畅

文章来源：http://www.71.cn/2013/0918/735033.shtml