美联储新掌门人出炉　未来需直面重重挑战

美国总统奥巴马９日宣布，提名美国联邦储备委员会现任副主席珍妮特·耶伦接替伯南克出任美联储下一任主席。

奥巴马当天在白宫举行的仪式上宣布了这一提名。奥巴马在讲话中说，提名伯南克的继任者是他作为总统所做的最重要的决定之一，对美联储促就业和稳通胀双重使命的理解是最重要的衡量指标。他认为，耶伦是这一职位的绝佳人选。然而，面对意见分歧加剧的美联储，属于温和派的耶伦面临重重挑战。

（图片：10月9日，美国总统奥巴马（中）、美联储主席伯南克（右）和现任美联储副主席珍妮特·耶伦在华盛顿白宫出席提名会。）

新掌门与美联储渊源深

如果提名顺利获得参议院批准，耶伦将成为美联储百年史上的首位女掌门，也成为继保罗·沃尔克之后执掌美联储的又一位民主党人，耶伦将于２０１４年１月底伯南克卸任后开始自己的四年任期。

耶伦１９４６年出生于纽约布鲁克林区一个犹太家庭。自幼成绩优异，１９６７年从布朗大学毕业获经济学学士学位，后于１９７１年获得耶鲁大学经济学博士学位。耶伦曾先后在哈佛大学、伦敦经济政治学院和加利福尼亚大学伯克利分校任教，现为伯克利分校哈斯商学院荣誉教授。耶伦的研究领域侧重于劳动力市场，对失业现象的原因、机制和对策以及经济衰退时期就业市场模式有着深入研究。１９９７年至１９９９年她曾担任克林顿政府经济顾问委员会主席。

耶伦与美联储渊源颇深。早在１９７７年，耶伦就曾担任美联储经济学家；１９９４年至１９９７年，耶伦曾被任命为美联储理事；２００４年至２０１０年，她担任旧金山地区储备银行行长。２０１０年，她经奥巴马提名出任美联储副主席。

在朋友和同事眼中，拥有一头标志性银色短发的耶伦踏实、严谨、沉稳，但不失亲和力，是那种坚持要把问题想透的人。

奥巴马称赞耶伦具有出众的判断力，对经济和市场运行有着深刻见解，而且善于倾听不同意见并凝聚共识。耶伦是对金融危机较早预警的美联储高层官员之一。和耶伦熟识的著名经济学家约瑟夫·施蒂格利茨说，耶伦是最早敲响警钟的人之一，但她和很多人一样没有预料到问题会如此严重。

耶伦在耶鲁师从已故诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾，后者的研究以凯恩斯主义为基础，主张政府应在必要时采取措施缓解失业等经济问题。耶伦是美联储决策层中主张用货币政策抗击失业的“鸽”派人物。

在担任美联储副主席期间，耶伦与伯南克并肩作战拓展美联储政策边界，采取了包括量化宽松在内的一系列非常规货币政策促进经济和就业。耶伦还站在推进美联储沟通策略的最前线，在美联储设定２％的通胀目标、使用政策指引等问题上发挥了重要作用。

（图片：10月9日，美联储副主席珍妮特·耶伦在华盛顿白宫参加提名仪式。）

美联储内部意见分裂

按照美联储主席伯南克６月份设定的“退出”路线图，美联储将在今年晚些时候开始削减量化宽松规模，市场普遍预期美联储将在９月份的会上宣布首次行动，但美联储在９月１８日会后宣布保持现行的每月８５０亿美元的购债节奏，令市场大感意外。美联储９日公布的最近一次货币政策例会纪要显示，美联储内部对于９月份是否开始削减量化宽松规模意见存在明显分歧。

纪要显示，主张维持政策不变的官员认为，经济数据没有达到期望值，就业市场尽管出现改善，但对势头能否持续没有足够把握。这其中有人对近来金融市场收紧会否对房地产市场和整体经济产生影响，以及财政政策不确定性所带来的风险提出疑问。也有人质疑，９月份若开始削减量化宽松规模，是否会造成金融环境的进一步收紧。

然而，支持削减购债规模的官员认为，经济数据基本符合预期，而且市场已对９月份削减量化宽松形成了较为统一的预期，这个时候若推迟行动将损害美联储的公信力，令沟通策略的效果打折扣。另外，保持政策不变还可能给市场留下美联储对经济看法悲观的印象，并增加以后政策决定的沟通难度。

在削减资产购买的具体操作上，部分美联储官员倾向于先削减国债购买力度，暂时保持抵押贷款支持证券购买规模不变，以继续扶持房地产市场；也有人提出两者同时削减的看法；有一位与会者建议美联储把削减资产购买的进度与失业率数据联系起来。

(图片：位于华盛顿的美联储办公大楼)

新掌门将迎重重挑战

分析人士认为，耶伦将延续伯南克的政策思路。在经历了几轮量化宽松之后，市场普遍认为美联储的货币政策已接近“拐点”，耶伦上任后的首要挑战将是如何在不扰乱金融市场和不妨碍经济复苏的情况下缩减美联储的量化宽松规模，引导美联储逐步“退出”非常规货币政策。

一方面，美国经济仍需宽松货币政策支持，过早退出将导致经济复苏受损；另一方面，美联储资产负债表已扩张至创纪录的近４万亿美元，量化宽松政策的副作用和金融风险随之上升，太晚退出可能导致通胀飙升和催生资产泡沫。因此，新掌门的首要任务是拿出一张合理的退出路线图，恰到好处地拿捏退出的时点、力度和节奏，不过这显然并不简单。

过去几个月来，对于美联储退出量化宽松政策的预期已导致全球金融市场大幅波动，不少新兴市场经历了资本急剧外流和货币大幅贬值的动荡，美联储在制定和执行退出计划时也必须考虑政策变化的溢出效应，加强国际政策协调。

耶伦面临的另一大挑战将是如何尽快落实金融监管改革法案，避免类似２００８年那样的金融危机再度发生。虽然美国国会３年前批准了《多德－弗兰克华尔街改革和消费者保护法》，但在共和党的反对和华尔街金融机构的游说下，美国监管机构在制定法案细则方面进展缓慢。与华尔街一直保持独立关系的耶伦需要采取更加强硬的立场，在提高银行资本金标准、加强衍生品监管和完善限制银行机构开展自营交易的“沃尔克规则”等方面取得更大进展。

作为未来全球最重要的央行负责人之一，耶伦如何引导美联储平稳退出超宽松货币政策，如何完善上世纪３０年代大萧条以来最为严厉的金融监管法案细则，不仅关系到美国经济和金融体系的稳定，也关系到全球经济和金融体系的安危。美联储对此并没有多少经验，而这也正是这家百年机构交给准掌门的“世纪挑战”。（完）

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责任编辑：蔡畅

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