美财政谈判反复危及主权评级　我外汇储备保值面临挑战

美国债务上限和预算谈判经历多次反复之后，１０月１５日在参议院接近达成一致，预计最快于当地时间晚上投票。尽管如此，国际评级机构惠誉当天把美国“ＡＡＡ”主权信用评级列入负面观察名单，以敦促美国尽快解决债务威胁。分析认为，提高举债上限并不能从根本上解决美国经济的发展问题，美国的未来债务风险不可消除。对中国而言，如何实现外汇储备保值增值，我国面临越来越严峻的挑战。

谈判反复危及信用评级

１０月１５日，美国财政谈判剧情再现反复。上周末白宫和众议院谈判破裂后，预算僵局移师参议院。１４日，参议院传出好消息，两党领袖接近达成协议，等待细节出炉以及众议院批准。然而，１５日，众议院议长博纳提出新版本法案，依旧包括延期实施奥巴马医改需征收的医疗器械税等内容。由于共和党尚未解决内部分歧，博纳并未在共和党掌握的众议院举行调高公共债务上限和批准政府预算的投票。参议院两党领袖里德和麦康奈尔再次接手，恢复之前的债务上限和预算谈判。

目前，距离美国触及债务上限还剩１天时间，两党谈判拖沓反复，再次给美国主权信用评级造成威胁。美国财政部１５日表示，惠誉国际信用评级公司将美国“ＡＡＡ”的主权信用评级列入负面观察名单表明，美国国会应当尽快解除影响美国经济的债务威胁。

（图片：惠誉１５日将美国“ＡＡＡ”主权信用评级列入负面观察名单。）

惠誉１５日发布报告说，由于担忧美国无法及时调高债务上限，该公司将美国“ＡＡＡ”主权信用评级列入负面观察名单，同时维持评级展望前景为“负面”。

美国财政部当天发布简短声明说，惠誉并未调降美国的主权信用评级，只是将美国列入负面观察名单，惠誉的决定完全是基于美国的政治边缘主义，而非基于美国经济基本面的变化，美国经济在过去四年中稳定复苏，只要国会投票调高美国的公共债务上限并批准联邦政府预算，就能解决当前的财政挑战。

惠誉表示，美国围绕调高公共债务上限久拖不决的谈判冲击市场对美元作为全球主要储备货币的信心；如果无法及时调高公共债务上限，将对美国的信誉和经济造成冲击；即便美国公共债务上限不能在１７日之前上调，相信美国有足够的政治意愿和能力来确保美国国债不会违约。

未来风险不可消除

分析人士认为，即使两党达成协议，提高举债上限并不能从根本上解决美国经济的发展问题，美国的未来债务风险不可消除。

“本质而言，美国债务依赖型体制不可能得以根本性改变，”国家信息中心预测部世界经济研究室副主任张茉楠表示，“上世纪８０年代中期，美国经济逐步演变为债务依赖型经济体制，政府赤字财政、国民超前消费、银行金融支持就是这种体制的全部内容。”

她指出，最近１０年来，美国政府每年的借款包括债务再融资规模平均超过４万亿美元，美国债务总规模由５．３万亿美元增长至目前的１６．７万亿美元，翻了３倍多，已经与全年国内生产总值规模相当。

（图片：提高举债上限并不能从根本上解决美国经济的发展问题，美国的未来债务风险不可消除。）

长期存在的美债风险，无疑是悬在全球和中国经济头顶的一把达摩克利斯之剑。专家指出，虽然真正违约风险很小，但还是要注意防范其给全球金融市场带来的动荡。

招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩认为，在金融市场方面仍不排除美元走弱，美债评级遭下调的结果，所有风险资产都将受到负面影响。而这一影响也将传递到我国金融市场，并对我国货币政策产生一定影响。

北京师范大学经济与工商管理学院副教授蔡宏波说：“近期全球金融市场已经有了明显反应，比如美元指数上行，美股下跌等。而且其后期影响也不容忽视。２０１１年的债务违约风险尽管在最后关头因两党达成了提高债务上限决议而消停，但标普还是降低了美国主权信用评级，并再度引发金融市场动荡。”

外储管理挑战越趋严峻

此次美债违约危机事件的爆发，折射出我国外汇储备投资方面的安全隐患，如何实现外汇储备保值增值，我国面临越来越严峻的挑战。

目前我国外汇储备达到３．６６万亿美元，其中三分之二用于投资和购买美元资产，且大部分是美国国债。数据显示，截至７月末，目前我国持有的美国国债为１．２７７３万亿美元，是美国国债的全球最大单一持有国。一旦美国发生债务违约，将使我国外汇储备面临巨大的缩水风险。

“美债违约受伤最大的是美国的大债主。不仅不能按期收到债务本息，而又无法采取抛售措施，因为这只会导致自己更大的损失。”知名财经评论人余丰慧表示，“美国国债上限争执，再次警示中国千万不要将债权投资过度集中在一个金融产品上。分散投资、不把所有鸡蛋放在一个篮子里是规避风险的永恒定律。”

（图片：如何实现外汇储备保值增值，我国面临越来越严峻的挑战。）

“外汇储备运用多元化这一老话题将日益成为紧迫话题。”蔡宏波表示，美国政府债务规模越滚越大，加之经济发展劲头有限，偿付压力也就越来越大，今后类似的到期债务偿还危机还将继续发生，甚至真正发生违约，美债将不再是最安全的资产。

蔡宏波认为，我国外汇储备可以考虑多储备黄金，或分散投资其他国家的国债和各种资产等。

也有专家认为，未来金融市场越来越不稳定，仅以金融市场作为投资领域不足以规避日益增长的主权债务风险，应该逐步提高外汇储备中非金融资产运用比例，加快投资多元化进程。

而更加重要的还在于经济发展方式的转变。“从根本上来看，必须加快转变经济方式，扭转贸易顺差过大，外储增长过快的局面。”余丰慧表示。（完）

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责任编辑：蔡畅

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