【年终特稿】“安倍经济学”一周年效力减退

１２月２６日，日本首相安倍晋三第二次执政满一周年。安倍政府执政后推出了号称“安倍经济学”的经济政策，由宽松货币政策、增加公共支出以及承诺进行结构改革这“三支箭”组成。在一系列激进经济政策的刺激下，日本的经济数据一度颇为抢眼。然而“安倍经济学”的高潮仅仅出现在年初，此后经济增速逐季放缓，政策效果减弱。

（图片：日本首相安倍晋三）

实体经济改善缓慢

２０１３年的日本股市是“安倍经济学”的骄傲，也是安倍晋三宣扬其经济政策确实有效的主要依据。近一年来，日经２２５种平均价格指数上涨近５０％，而同期美国和德国股市的涨幅为２０％左右。然而大量的流动性推高了日本股市，却并未有效改善实体经济。

２０１３年第一季度，日本国内生产总值（ＧＤＰ）实际增长１．１％，远高于２０１２年第四季度的０．１％。但之后两个季度经济增速连续放缓，第二季度实际增长０．９％，第三季度则为０．５％，“安倍经济学”正在陷入后劲不足的尴尬境地。

（图表：日本２０１２－２０１３年季度实际ＧＤＰ增长百分率）

《日本经济新闻》对驱动日本经济增长的动力进行了分析，将２００８年的水平看作１００，得出当前公共投资水平为１２９，出口和设备投资则仅为９１和８５。这说明目前日本经济增长的动力来自政策支撑，并未转化为内生动力，特别是企业设备投资意愿依然非常低迷。日本政府对此的回应是，投资意愿低是发达国家面临的“通病”。根据日本内阁府的预计，２０１３年第四季度日本国内机械订单总额将下降２．５％，其中民间需求下降５．３％。

纵观全年走势，股市涨跌与日元汇率呈现明显关联性。当前日元已经贬值至一定阶段，今后企业不大可能再通过汇率优势促进业绩大幅提升。换言之，日元贬值带来的红利已经基本消耗殆尽，而由此带来的生产成本增加则会一直持续。

贸易逆差创纪录

受日元大幅贬值推动，２０１３年度上半年日本出口额为３５．３２万亿日元（１美元约合１０４日元），同比增长９．８％，实际出口量却比上年度同期下降１．３％。换言之，日元贬值对于日本出口的刺激只是账面上的增长。与此同时，日本的贸易逆差创下历史新高。

在雷曼垮台引发的全球金融危机之前，日本的贸易收支每年至少有１０万亿日元的顺差，２０１３年度上半年却出现４．９９万亿日元的贸易逆差，创下半年贸易逆差的历史纪录。１１月日本贸易逆差１．２９万亿日元再创新高，２０１３年全年的贸易逆差预计将超过１０万亿日元，与危机前的顺差数额相当。

究其原因，日元贬值虽然降低了日本商品的出口价格，但是进口成本同样在增加。从中期来看，首先全球经济复苏并不乐观，特别是发展中经济体的增长持续放缓，而这些国家对于日本的出口至关重要。其次重启核电面临的阻力巨大，矿物性燃料进口还将继续增加。这两点都说明日本的贸易逆差是结构性的，仅凭放宽货币政策无法解决。

内需不振难解

摆脱长达２０年的通缩局面是“安倍经济学”的重要目标之一，在大规模宽松货币政策的作用之下，日本的物价水平确实出现了上涨趋势。然而实现了物价的上涨并不意味着经济重新焕发了活力，因为与之相关联的国内投资、消费及工资水平并未上升，这反而打破了日本经济的平衡。

国内消费在日本ＧＤＰ中所占比例高达５０％。由于明年４月其日本国内消费税将从５％提高到８％，目前应该属于突击消费的“井喷”阶段，然而第三季度国内消费只增长了０．１％。民众迟迟感觉不到经济重振所产生的正面影响，物价上涨的预期却已经形成。日本银行１０月３１日预计，到２０１４年３月本财年结束时，通货膨胀率可能会达到０．６％。

日元贬值使大企业的股东获得巨额利润，但中产阶级正在受到挤压，贫富差距正在拉大，有经济学家将之形容为“法拉利热销，啤酒反而卖不动”。今年９月，日本的月基本工资同比下降０．３％（不包括加班费和奖金），连续第１６个月下降，１０月份实现上涨但幅度仅为０．１％。由于年初业绩不错，大企业的夏季奖金提高了５％，但是年末的冬季奖金增幅预计只有０．４％。　

一年过去，“安倍经济学”希望通过增加增加流动性刺激投资和消费、进而改善经济状况的政策预期并未实现，相关政策收获的主要成果是股市和物价的上涨，并未真正振兴实体经济。展望明年，日本经济面临的巨额贸易逆差、实体经济疲弱等问题依然没有得到解决，还将面临消费税提高的冲击，安倍承诺的经济结构改革却依然停留在字面上，经济运行将面临很大压力。（完） 

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责任编辑：蔡畅

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