２０１４年全球外汇市场前瞻

２０１３年，美联储缩减量化宽松（ＱＥ）规模的预期、欧洲经济复苏局势和“安倍经济学”主导外全球汇市场走势。２０１４年，美国经济将趋于稳定，美联储从今年１月开始缩减ＱＥ将推高美国国债收益率，美元受到投资者青睐，预计美元的表现将强于其他货币，但涨幅有限。

美元温和上涨

２０１４年，美国经济将稳步复苏。美银美林预计今年美国经济增速将达到３％。２０１３年１２月，美国福克斯新闻台民调结果显示，５４％的选民认为２０１４年美国经济表现将好于２０１３年。市场对美国经济的乐观情绪增强，美元汇率将升高，但由于存在不确定性风险，美元的涨幅将受到限制。

分析认为，２０１４年房地产市场将给美国经济复苏增添更多动能，金融市场的修复也有助于美国经济复苏。基于趋于强劲的复苏，失业率下降、财政问题对经济的拖累减轻、经常项目赤字收窄等方面的进步将助美元强于其他货币。

美联储从今年１月开始缩减ＱＥ，美国国债收益率有望继续攀升，相对增长表现较好的资本流回美国，有助于提振美元。据彭博社对经济学家所做的调查预测，美联储将在２０１４年的７次议息会议中，以每次减少１００亿美元的方式逐步退出购债计划。

数据显示，自美联储宣布缩减ＱＥ以来，１０年期美国国债收益率一路上扬至３％以上，创下２０１１年７月以来最高水平，凸显市场对美国经济复苏的信心不断得到强化。根据彭博对４４位策略师和经济学家的调查，该收益率到２０１５年第一季度末将升至３．４５％。

另外，美国能源独立长期利好美元，成为结构性正面因素。能源独立的预期已经在改善美国外贸平衡方面对美元形成支撑，经济成本降低也会进一步促进美国经济增长。但摩根大通认为，美国能源独立的预期对美元的利好作用更多是心理上的，实际作用可能有限。

多家机构提醒，２０１４年美元面临的最大风险是低通胀，如果美国国内通胀率持续保持低位，调高利率的时间也会进一步推后，从而对美元形成负面影响。

美国２０１３年１２月的通胀率为１．２％。高盛预计，２０１４年这一数值将达２％。

另外，尽管２０１４年美国政府很可能避免再次“关门”，但关于奥巴马医改的争论仍将继续，市场情绪或受到影响。

日元跌幅有限

２０１４年美元对日元汇率仍将继续走强。一方面，２０１４年美联储将开始缩减ＱＥ，而日本央行行长黑田东彦承诺在通胀率稳定在２％之前将继续实施超宽松货币政策，并在调整货币政策方面不会犹豫。

相悖的货币政策使得美国与日本１０年期国债的息差扩大，日元将继续承压。数据显示，截至２０１３年１２月２４日，美国１０年期国库债券对日本同期国债的息差扩大至２．３点，创２０１１年２月以来最大息差。

（图片：１２月１９日，在日本东京，一名外汇交易员坐在汇率显示屏前工作。）

另一方面，日本投资者大量购买外国债券等资产，经常项目余额下降以及对外直接投资上升都使资金流出日本。日本政府致力于降低房地产贷款利率并刺激经济增长，也会导致日本国内投资者卖出日元。

但分析人士提醒，２０１４年日元跌幅将有限，投资者在跟随看空日元的大潮时应该保持警惕。

欧元走势偏弱

美银美林认为，与美国的经济复苏势头相比，欧洲经济预计还将挣扎一段时间。欧元区的通胀水平已降至１％以下，这是一个危险的水平，这可能促使欧元区进一步推出经济刺激计划，比如进一步降息或进行银行再融资操作，这些措施都将利空欧元。

尽管２０１３年欧洲央行已两次下调利率，但实际上欧洲央行的货币政策目前仍相对偏紧，这也是欧元一直保持坚挺的原因。分析人士预计，２０１４年欧元走势整体偏弱。

此外，美联储退出ＱＥ引发了市场对新兴经济体的担忧。有分析认为，新兴经济体此前从低利率和负实际利率中受益，但这种情况即将结束，从而对新兴市场金融资产形成下行风险。也有分析认为，新兴经济体从美国ＱＥ中受益并没有想象的那么多，也并并非在美国推出ＱＥ这两年才开始高速发展，因此，虽然在退出ＱＥ之初新兴经济体金融市场会受到干扰，但长期不会太严重。（完）　

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责任编辑：蔡畅

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