2014年开年美国经济复苏支撑美元上行

2014年1月美国经济持续复苏，美联储将月度购债规模进一步缩减100亿美元的决议符合市场预期，全月美元指数震荡上行后回落。展望2月份，美国经济稳步复苏，欧洲和日本经济复苏动力不足将打压欧元和日元，利好美元，不过新任美联储主席耶伦上台给量化宽松（QE）退出步伐带来一些不确定性，预计美元涨幅有限。

1月份美元指数震荡上行后回落

在经历了前一个月的震荡下跌后，1月份美元指数强势反弹，但后续上行动力不足。美元指数从2013年12月31日收盘时的80.035升至1月29日的80.505，涨幅为0.59%，全月波动区间为80.137-81.225。

由于大部分数据显示美国经济复苏势头良好，市场预期美联储将继续缩减QE，加之欧洲方面经济数据并不理想，欧元承压，美元指数震荡上行，于17日达到本月峰值81.225，较1日上涨1.36%。之后欧洲经济数据利好，美国数据不及预期，美元出现回落，23日跌幅近0.9%。美联储29日宣布维持低利率政策和进一步缩减QE的决定符合市场预期，美元未能获得上涨动力。总体来看，当月美元指数震荡上行后回落，最低点出现在1日的80.137。

图表:2013年12月和2014年1月美元指数走势

资料来源:新华社多媒体数据库

1月份，美元对主要货币汇率涨跌不一。对欧元汇率从2013年12月31日收盘时的0.7278涨至1月29日的0.732，涨幅为0.58%；对日元汇率从105.256跌至102.267，跌幅为2.8%；美元对英镑汇率从0.6043跌至0.6036，跌幅为0.07%。

三大因素影响1月份美元走势

一是美国经济基本面整体向好，投资者对美国经济复苏持乐观态度，支撑美元在本月上旬走高。数据显示，2013年12月美国制造业采购经理人指数（PMI）连续第七个月扩张，并达到过去两年半里的第二高点；2013年11月美国贸易逆差降至343亿美元，为四年以来最低水平且好于市场预期。尽管10日发布的非农就业报告并不理想，但市场对美国整体经济走势抱有信心，很快将利空因素消化殆尽。而之后发布的消费者信心指数､房价指数等经济数据好于预期，支撑美元走高。

美联储8日发布的2013年12月17-18日货币政策会议纪要显示，由于就业市场改善，放慢资产购债步伐是适当之举，有官员认为大规模购债的经济效应正在降低，并表达了对金融系统不稳定风险的担忧。由于此前发布的美国经济数据整体向好，美元已获较大涨幅，因而会议纪要公布后市场热度降低，美元略微得以提振。

二是美联储维持低利率政策并进一步缩减QE，符合市场预期。美联储29日结束为期两天的货币政策例会后发表声明说，鉴于就业市场的持续改善，从2月份开始将月度资产购买规模再缩减100亿美元至650亿美元。美联储同时表示，如果未来数据符合美联储对就业市场持续改善和通胀向长期目标靠拢的预期，联邦公开市场委员会（FOMC）可能在未来的会议上继续小幅削减资产购买规模。由于美联储缩减购债决议符合市场普遍预期，美元并未出现大幅波动。

三是欧洲央行和日本央行维持宽松货币政策，利好和利空经济数据交织，引起美元指数波动。自本月上旬以来，欧洲方面的利空经济数据不断传出，令欧元承压，而下旬发布的利好数据则使得美元指数回吐此前涨幅，其中23日下跌0.9%，为本月单日最大跌幅。欧洲央行9日召开货币政策会议后宣布，将欧元区主导利率维持在0.25%的历史低点，由于未进一步降低利率，带动欧元上涨。但欧洲央行同时表示，将根据需要保持宽松货币政策以帮助欧元区经济逐步复苏，令欧元涨幅受到限制。日本央行22日结束货币政策会议后宣布，维持货币政策不变，并保持对通胀的乐观预期，日元汇率跌势有所缓解。

2月份美元或小幅上涨

分析认为，美国经济复苏势头强劲，新兴市场为应对本国货币贬值而加息的举动或不会影响美联储继续缩减QE的步伐，而欧洲和日本的经济形势不及预期也将对欧元和日元形成打压，美元仍有上行空间，但新任美联储主席耶伦的上台可能给美元走势带来一些不确定性。

2月1日，美联储主席耶伦将走马上任。作为鸽派的代表，耶伦更加关心失业率和经济增长。由于此前有26位参议院议员对耶伦的美联储主席提名投了反对票，美国《福布斯》称，这证明QE的正确性正在遭到越来越多的质疑，而耶伦的政策路线将会受到进一步限制。

近期，土耳其里拉､阿根廷比索､南非兰特和巴西雷亚尔等新兴市场货币汇率大幅下挫。为应对货币贬值带来的负面影响，土耳其央行28日召开紧急会议后宣布，将隔夜贷款利率从7.75%上调至12%，将隔夜借款利率从3.5%上调至8%，远超市场预期。素有"美联储通讯社"之称的华尔街日报记者约恩·希尔森拉特认为，加息举措不会影响美联储继续缩减QE的决议。费城联邦储备银行行长查尔斯·普洛瑟也表示，美联储的思路是，如果货币政策适合美国经济，那么就是应该采取的政策。市场将重点关注FOMC于2月21日发布的1月28-29日货币政策会议纪要。

相比之下，欧洲的经济形势似乎不太乐观，通胀率持续走低，失业率在高位徘徊，经济增长缺乏内在动力。欧盟统计局最新数据显示，2013年12月欧元区通胀率从前一个月的0.9%降至0.8%，处于历史最低水平。同时，2013年11月欧元区的失业率维持在12.1%的高位。欧洲央行德拉吉警告称，欧元区经济复苏势头依然脆弱，且再度遭受挫折的风险依然很大。市场将密切关注2月13日的欧盟峰会以及2月22日二十国集团（G20）财长和央行行长会议。

此外，日股暴跌及贸易逆差创纪录凸显“安倍经济学”的不可持续性，根据日本央行发布的报告，反映日本消费者对目前及未来一年国内经济形势看法的指数均有所恶化，表明消费意愿不足，且对短期经济走势持悲观态度。（完） 

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责任编辑：蔡畅

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