金价反弹料后劲不足 投资策略宜有的放矢

在经历了荆棘的蛇年后，黄金在马年终于迎来“开门红”，２０１４年开年，黄金便掀起一波猛烈的涨势，迄今已经上涨１０％，可谓今非昔比。然而，专家认为此次黄金价格反弹并非“马拉松”，预计后劲不足，黄金在中线仍难止跌势，建议投资者关注美联储货币政策及美国经济运行状况，根据投资目的选择不同策略进行投资。

金价反弹预计后劲不足

进入２０１４年以来，国际黄金现货市场累计涨幅近１０％；受此影响，上海期货交易所黄金期货价格在春节后的连续７个交易日涨幅接近６％；１９日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的４月黄金期价在连续１０个交易红盘收市以来首次收跌。

短期金价涨势喜人，引起投资者广泛关注。安信期货研究所高级分析师赵菁菁分析，短期内金价反弹与美联储量化宽松（ＱＥ）退出规模不及预期有关。

“去年年末到今年年初，美联储连续两次ＱＥ缩减政策，将原来维持的８５０亿美元缩减至６５０亿美元，缩减规模和速度都小于预期。两轮缩减造成的冲击比较短暂，对短期有释压作用。”

金价的反弹行情提振了投资者的信心指数。然而业内人士认为此次反弹后劲不足，黄金中期仍是跌势。

华创证券分析师彭波认为：“自去年１２月中下旬以来，美国政府的两轮ＱＥ缩减政策虽然幅度不大，但这是明确的信号，告诉大家ＱＥ缩减要持续下去，未来美元价格仍将上挺。中期内黄金价格走势一定不乐观；且一旦ＱＥ缩减进程加快，金价将继续下挫。”

美联储自实行量化宽松政策已经有５年时间，尽管已经出现经济复苏迹象，但美国通胀水平并没有提高。这一现状无疑也是利空黄金的信息。

此外，钟奇认为２０１４年世界黄金消费需求存在较大的不确定性，这种需求的波动可能会削弱市场对黄金的兴趣。

投资黄金市场应选择不同策略

“黄金交易型开放式指数基金（ＥＴＦ）持仓规模仍在不断降低，投资者逃离黄金ＥＴＦ的情况在延续。”东北证券分析师陈炳辉说。

面对金价短期反弹、中线震荡的形势。专家建议投资者应关注美联储货币政策及美国经济运行状况。一方面，政策上要关注未来ＱＥ退出速度是否有加快或放缓的迹象。

另一方面，如果未来美国经济状况依旧运行平稳，可能会继续加快退出ＱＥ。届时，对股票等风险资产的推动力将增强，对黄金等具有避险属性的资产则未必是好事。

赵菁菁认为，当投资者的投资目的不同时，投资黄金市场应选择不同策略。如果投资者以家庭资产配置角度进行投资，建议可以逢低购买实物金条作为资产配备；如果以黄金期货或黄金现货进行纯交易性投资，想要博取一个买卖差价或一定波段区间内的投资收益，可以持做空思路。

“黄金作为家庭资产去配置很有必要，因为在未来预见的一段时间内，美国市场可能会出现通胀。”她说。有些投资者可能会单纯做盘，应关注美国商品期货交易委员会（ＣＦＴＣ）等机构公布的持仓报告及未来一年内可能出现的系统性变化。一直以来，ＣＦＴＣ都是净多持仓，但持仓在不断减少，虽然近期有所反弹，但不排除今年出现主力看空的可能。如果消费者单纯做价格差，应及时关注。

此外，彭波等指出，黄金的主要功能是避险和保值。作为避险工具，在经济态势较好时，投资者应重点投资其他产品；作为抵御通胀的工具，如果经济复苏伴随高通胀，此时进场黄金可能会止跌。因此，投资者还应综合关注国内生产总值（ＧＤＰ）和通胀两项指标，当二者平衡时，金价也可能再次出现短期反弹。

专家建议中国争取黄金定价权

世界黄金协会１８日发布报告称，中国２０１３年黄金需求触及纪录高位１０６５．８吨，正式超越印度成为全球第一大黄金消费市场。

投资大师、量子基金联合创始人吉姆·罗杰斯２１日在大连举行的“中国交易市场（第一届）高峰论坛”上表示，中国现在已经是全球最大的黄金生产国和消费国，但黄金的定价权却在其他国家，“这是很奇怪的。”他认为，中国发展交易所是中国进一步开放的表现，而通过这些交易所的发展会为中国争取到更多大宗市场的定价权。

当前国际市场的黄金价格主要参考来自伦敦市场的现货金价和美国纽约的期货金价。即使是在亚洲市场，也是主要参考新加坡的定盘价格。中国市场黄金价格是随着国际市场波动而波动。（完）

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责任编辑：蔡畅

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