下修ＧＤＰ增长率再显日本经济疲态

１０日，日本内阁府将２０１３年第四季度日本国内生产总值（ＧＤＰ）增长率由之前的０．３％下调为０．２％，年率由之前的１．０％下调为０．７％。该数据低于市场预期，也创下了安倍晋三执政以来的新低。

分析认为，ＧＤＰ数据下修显示日本经济疲弱超出预期，随着上调消费税率的临近，日本经济增速可能再度放缓。虽然几个月来日本通胀率不断上升，但仅依靠货币贬值仍无法摆脱通货紧缩。此外，在日本经济整体低迷的情况下，日本东京股市也很难重现去年的涨势。

数据疲弱超出预期

１０日公布的２０１３年第四季度ＧＤＰ数据修正值低于此前０．３％的市场预期，同日发布的２０１４年１月份经常项目逆差也再创历史新高。

本次发布的修正值主要调低了２０１３年第四季度日本国内需求的增长率。数据显示，２０１３年第四季度日本国内需求环比增长０．７％，较初值下调０．１个百分点。其中民间需求环比增长０．６％，较初值下调０．２个百分点。民间消费增长率由之前的０．５％下调为０．４％。公共需求增长率则由之前的０．９％下调为０．８％。下调幅度最大的是民间企业设备投资，较初值下调０．５个百分点，为０．８％。外需部分则没有修正。商品及服务出口环比增长０．４％，进口则环比增长３．５％。

分析认为，日本去年第四季度经济增长弱于预期，商业投资和消费者开支疲弱拖累了经济增长，在消费税即将上调之际凸显了安倍经济学所面临的风险。

同日公布的经常项目数据显示，２０１４年１月份日本经常项目逆差达到创纪录的１．５８万亿日元，连续四个月出现逆差。其中贸易服务收支项目逆差达到２．８１２８万亿日元，同比增长７１％，连续２２个月出现逆差。贸易逆差达到２．３４５４万亿日元，同比增长７９％。

分析认为，巨额贸易逆差是导致经常项目逆差的主要原因，天然气原油等燃料的进口不断增加，经常项目逆差有可能长期化。

受经济数据利空影响，３月１０日东京股市大幅走跌，日经２２５种股票均价格指数在收盘时比前一个交易日下跌１．０１％，报收１５１２０．１４点。

仅靠货币贬值无法摆脱通缩

２月２８日公布的数据显示，日本１月份核心消费者价格指数（ＣＰＩ）同比上升１．３％，连续第八个月上升。日本政府认为这一数据显示日本正在走出通缩，日本经济正在恢复活力。但分析人士指出，这一成果主要来源于日元贬值而非真正的经济活力恢复，消费增长率不断下滑就是明证，仅靠货币贬值日本无力走出通缩。

日本综合研究所副理事长汤元健治表示，当前ＣＰＩ升幅中有大约８０％是日元贬值所致，因而不是“健康”的通货膨胀。日元持续贬值推动了日本出口企业的业绩，但对于那些主要在国内市场经营的日本公司而言，日元贬值并不是什么好事。

日本工商会议所对３０００多家公司的调查显示，近一半的企业认为，１美元兑换１０２－１０４日元的汇率产生了负面影响，因为这抬高了进口价格，压缩了企业盈利空间。超过三分之一的企业认为最理想的美元对日元汇率水平在９５－１００日元。

经济学家们表示，由于日元进一步贬值不再是首要任务，日本政府目前的当务之急是促使企业提高工资水平，以便让工人可承受目前面临的价格上涨。

虽然日本政府做出了努力，但情况并不乐观。日本厚生劳动省公布的数据显示，１月份固定工资仅同比增长０．１％。今年春季的劳资谈判同样不容乐观。经过长时间的拉锯战，部分出口为主的制造业企业同意将工资上涨１％左右。丰田汽车公司的主要工会要求该公司将工人每月的基本薪资提高１．１５％。日产汽车和本田汽车的工会都要求把基本薪资提高０．９６％。从目前的情况来看，规模较小的出口企业和以内需为主的企业对上涨工资依然抵触，即使工资标准上调也将低于０．５％。这样的工资涨幅不足以抵消目前的通胀水平，更无力应对４月份消费税率从当前的５％上调至８％的影响。

前任日本央行官员早川英男也承认，在上调销售税税率的同时又想实现２％的通胀目标不会得到公众支持。前日本内阁府首席经济学家斋藤淳表示，单纯依靠货币政策来结束通货紧缩的做法是错误的，他强调，还必须要有一个可靠的经济增长策略。

图表：２０１４年１月至３月１０日日本东京股市日经２２５指数走势图 

图表来源：新华社多媒体数据库 

股市难现去年涨势

今年以来，日本东京股市剧烈波动，１月份一直处于下行区间。目前日经股指已经从去年年末的１６０００点以上跌到１５０００点附近。一方面股市波动显示出投资者的担忧，另一方面也将对市场信心造成负面影响。

东京股市日经股指去年年末在１６０００点之上，到１月２７日不到一个月时间就跌破了１５０００点大关。从１５０００点跌至１４０００点所用时间更短，２月４日就跌至１４００８．４７点。目前日经股指在缓慢回升，但重回１６０００点以上似乎遥遥无期。

国际货币基金组织（ＩＭＦ）亚太事务部副主管杰里·希夫表示，近期日本股市波动反映出全球投资者的担忧情绪，不仅仅担忧全球经济走向，还担心日本首相安倍晋三是否能够坚持推进他在经济纲领中承诺的长期改革计划。日本股市的表现被视为衡量人们对“安倍经济学”看法的指标。

日本股市去年上涨５７％被视为成功的标志，但今年初以来股市遭遇抛售，表明市场中开始出现疑虑。瑞士银行财富管理部门的日本研究部负责人伊林彻说，今年日本企业的盈利状况将回归到正常水平，日本股市的状况也将回归到正常水平，类似去年的涨幅很难出现。

有投资者表示，今年日本东京股市走势在很大程度上将取决于日本央行是否推出更多货币刺激措施，股市涨跌将依然与日元汇率紧密相关。但从目前日本政府和日本央行的表态来看，虽然今年日本央行的宽松货币政策将持续，但日元汇率不太可能像去年那样大幅下跌，日本股市受此提振效果也将有限。（完）

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责任编辑：蔡畅

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