阿里巴巴赴美上市Ａ股投资者何时能享“创新盛宴”？

阿里巴巴即将赴美上市，或将成为史上最大规模ＩＰＯ，打开童话般的“财富宝藏”。与此同时，随着国内互联网企业纷纷赴国外上市，Ａ股投资者接连无缘本土创新企业的高成长收益，专家表示，加大对创新企业扶持、实行新股发行注册制是“芝麻开门”之道。

阿里巴巴赴美上市　美国交易所、投行竞逐“财富宝藏”

阿里巴巴１６日在其官方微博发表声明：“阿里巴巴今天决定启动在美国的上市事宜，以使公司更加透明、国际化，进一步实现阿里巴巴的长期愿景和理想。”

阿里巴巴的决定不仅引发了舆论的热议，也引发了美国两大交易所——纽交所、纳斯达克之间的激烈竞争。

“全球各国电子商务市场中，中国市场的规模和丰富度都首屈一指。阿里巴巴是中国电子商务代表，自然被高度关注。”独立互联网评论人洪波表示。

另外，伴随着巨大融资规模，阿里巴巴的ＩＰＯ承销费将非常可观。因此，华尔街多家著名投行被吸引到阿里巴巴上市团队中。

洪波认为，虽然阿里巴巴上市能否成为史上最大规模ＩＰＯ还有待谜底揭晓，但是其融资量将非常庞大是毫无疑问的。因此，阿里巴巴在美国市场受到追捧是可预期的，无论哪家投行参与这一单，都会获益丰厚。　

对于在美上市后的表现，专家认为随着美国乃至全球经济复苏加速，美股市场“中国概念股”可能会热潮再起。特别是作为中国电子商务代表企业，阿里巴巴更是风头无两，有望冲击高收益。

互联网企业扎堆赴美上市　既有吸引也有无奈

据介绍，国内互联网行业传统的三大门户——新浪、搜狐、网易，现在的三巨头——阿里巴巴、腾讯、百度，未来的三小巨头——京东、小米、奇虎３６０目前都没有在国内上市，多数在美上市或者计划在美上市。其中腾讯虽然没有登陆美股，但也早已跻身香港股市。

虽然阿里巴巴赴美有其独特股权结构的原因，但是国内互联网企业上市目的地基本“不约而同”。国内创新企业的出走选择既有吸引，也有无奈。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，互联网企业赴美上市有其天然吸引力。“赴国外上市可以延伸企业触角，募资外币、外汇资金。同时，还可以起到境外广告作用，对于企业国际化战略大有好处。”

洪波认为，在中国所有产业中，互联网行业可以说是全球化程度最高的。企业的管理方式非常国际化，所以在融资方式体现国际化也不足为奇。但是，互联网企业扎堆赴美上市更多体现的是国内金融体系的短板。

互联网企业舍近求远，选择在境外市场上市，很重要的原因就是国内上市标准对于初生的互联网公司已不适宜，特别是在上市门槛的设定上。

根据规定，目前不盈利的企业，无法在Ａ股上市。但很多互联网企业，基于免费为王的特点，在起步阶段有一个时间相当长的“砸钱”过程，这一阶段银行信贷不愿介入，必须依靠风险投资的“输血”才能维持生存发展。

与此同时，国内的风投尚处于发展初期，对企业盈利能力和发展前景的评价能力不足，尤其是像互联网这类新兴行业，更是“望而却步”。

“美国是全球互联网经济最发达的地方，美国的风投对于企业成长性的判断也更为专业，获得美国风投的青睐对于成长期的互联网企业是一种褒奖。因此国内优质互联网企业与美国风投可谓一拍即合。”一位资深业内人士说，既然是美国风投参与的投资，自然愿意选择他们熟悉的美国资本市场，这是互联网巨头频频登陆美国的原因。

Ａ股投资者何时能享“创新盛宴”？

国内证券市场上优质的互联网企业比较少，仅有乐视等几家。而在美股市场，２０１２年登陆纽交所的唯品会发行价每股６．５美元，现在已站上每股１７０美元，市值超１００亿美元；２００５年在纽约上市融资１．２４亿美元的百度，现在市值已达５６０亿美元。

继百度、唯品会等企业赴美上市，阿里巴巴也迈出留洋步伐，中国投资者再度无缘分享国内创新企业的高成长收益。何时国内投资者才能享受到互联网企业的“成长盛宴”？专家认为，完善金融环境是当务之急。

一方面，要尽快完善国内投资环境，由国内资本去支持创新企业的早期资金需求。“如果中国金融体系不在创新企业成长期雪中送炭，那么自然很难在企业成熟期分一杯羹。”洪波表示。

另一方面，尽快完善证券市场，为创新性公司提供融资平台。“必须施行全面的注册制。让投资者自己判断风险、承担风险，而不是由证监会来对拟上市的企业排队打分。如果不能放弃证监会的审批，就没有真正的注册制，就不会有中国版纳斯达克。”董登新表示。

目前，创业板规则修改已进入倒计时阶段。证监会主席肖钢表示，将改革创业板制度，适当降低财务标准的准入门槛，建立专门层次，允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市。

同时，洪波提醒国内消费者，应带着全球化的眼光看待互联网企业海外上市。“阿里巴巴等电子商务企业的快速发展，可以降低整个传统商业交易成本，让更多利益流向消费者。高成长收益不必要从资本市场上去享受，享受其服务也是在分享。”（完）

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责任编辑：蔡畅

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