冰火P2P

 

乱象：倒闭潮中的VC赌局

告别风光无限的2013年，P2P网贷行业在2014年伊始便爆发了平台倒闭、老板疑跑路的风波，“提现困难” 的公告也时有发布：杭州国临创投、深圳中贷信创、上海锋逸信投，相隔千里、掌舵者却直指一人——郑旭东，涉案资金亿元以上。

网贷平台数量以每年400％的速度疯狂增长，目前市场存量已经突破2000家；行业交易额也从2010年的6亿元，以500％的速度递增，在2013年突破千亿。疯狂如此，P2P这个昔日的个人网络平台借贷的金融模式，缘何频繁出现兑付和流动性风险呢？

北京安融征信有限公司的总经理常胜指出，实际上这些问题就是由于这些P2P机构对风险把控能力不足所造成的，当然也包括一些道德层面的风险。有些P2P机构，就是一个虚假的平台，为了从市场上骗取一些资金，也存在这样的公司。

其实早在2013年10月份，关于P2P网贷平台是非功过的争论，就已在业界吵翻了天。仅那一个季度，就有60家平台企业陆续陷入危机，创始人卷款逃跑、平台提现困难。

一边是行业内的厮杀鏖战、惨淡经营，为央行从货币市场抽走流动性大吐苦水；另一边却是行业翘楚们纷纷施展“吸金术”。2013年年尾，有利网、点融网相继获得巨额融资；2014年年初，人人贷更是一举揽获风投挚信1.3亿美金的投资，成为行业之最。为什么选择P2P？具有爆发性潜力、市场规模较大、没有充分完成市场定位——P2P行业恰恰符合了风投的这些投资标准，全新的行业变局是否即将到来呢？

翼龙贷网创始人王思聪认为，人人贷融资成功，至少为这个行业估值提高了一个大门槛。因为人人贷估值是40亿人民币，融1.3亿美金，一般金融机构已经投不起了。他表示，互联网金融一定会在未来几年出现像百度、腾讯、阿里巴巴那样的一两家公司。

 

运营模式借鉴

无门槛、无监管、无标准，“三无”状态下P2P这几年悄无声息、狂飙突进式地野蛮生长。而在国外，P2P早已进入了规范发展的阶段。

英国的Zopa可谓是世界P2P网贷平台的开山鼻祖，通过散点网状形式、多对多的匹配方式分散借款人风险，05年上线运营，七年时间就累计撮合成交了1.85亿英镑，每月成交额占全英国新增个贷总额的1%-2%，信用良好的借款人通过Zopa可以筹集到低于银行成本20%的资金。

国外P2P行业的发展如火如荼，线上经营模式的尝试让传统银行小额信贷也相形见绌。截止至2013年3月，美国两家主要的P2P借贷平台Prosper和LendingClub违约损失率只有5.27%和2.63%。

Markeinvoice.com的联合创始人阿尼尔.斯托克认为，信誉、审查制度和危机管理是非常重要的，这向经济界展示了P2P行业不会走任何的捷径。它们在危机管理中做的比银行好，他认为违约率能保持如此之低是非常令人鼓舞的。

 

悬而未决的问题

中国的P2P寒冬始于2013年那波倒闭、跑路潮。这场风波，缘于P2P在“中国化”过程中的创新，以及伴随而来的风险。应该说，当P2P变信息中介为信用中介时，就已经走到了现有法律法规的空白地带。这固然是一种创新，但也蕴藏着不小的风险，并且，时有出现“越位”的现象。

越位之一：自融

据分析，2013年那波P2P倒闭潮中，有不少自融平台。自融，即自融自用，有实体的企业建立起一家P2P网贷平台，从平台上融到的资金主要用于给自己的企业或者关联企业输血。

正如王思聪所说，政策是完全违法的，比如说资金池，经手客户资金。

危险性还不止涉及到法律方面。由于选择自融的企业把自身跟平台的经营风险绑在了一起，导致出事的几率大大增加。

据调研，自融平台多在2013年成立，为了吸引投资者，大多采取高息、拆标的玩法。

越位之二：拆标

所谓的“拆标”是指长期借款标的拆成短期，大额资金拆成小额，造成了期限和金额的错配。这种拆东墙补西墙的做法，一旦找不到下家投资者，P2P平台就必须用自己的资金垫资返还。若资金不足，违约情况就会出现，造成资金链断裂。

这是一个击鼓传花的游戏，2013年P2P倒闭潮的爆发大多都是因为拆标和挤兑。

王思聪说，P2P网贷行业跟电商和团购有点相似，倒闭并不意味着模式的失败。对于行业有好处，至少对现有几家比较有名气平台有好处，我们需要一个用户的教育时间，也需要一个用户成长、学习的窗口期，学费很贵，但是也没有办法。

 

自律公约向法制监管转向的节奏？

P2P平台的大量倒闭，使得该行业的风险问题集中爆发，更显示出监管的缺位。但是毋庸置疑，P2P在中国的发展已经引起了监管层的足够重视。

2013年 8月13日,“中国互联网金融工作委员会”成立。央行副行长刘士余对P2P网贷平台的发展诠释了官方设定的“红线”。他一再强调，“P2P这些人，你们不能放火，把这个新的业态给烧了。当P2P走向变相存款后，你没有拿金融许可证，触犯的是刑法；聚集一拨人的钱，用在另外一个项目上，中间只是抽了个头，我没有做别的事，那对不起，你是非法集资。”

随后，8月26日，中国小额信贷联盟在京正式对外发布了《个人对个人（P2P）小额信贷信息咨询服务机构行业自律公约》，已有超过50家P2P机构签署了自律公约。

从2013年上述行业动向来看，目前P2P的行业规范是一个大的趋势，但现在仍停留在自律阶段。

王思聪这样理解金融的内涵，“人的这个自负和贪婪，在这个领域里就比较容易释放”。他认为，互联网金融P2P其实更多的伤害的不是股东的利益，而是网民的投资，从整个投资人的利益来看，应该尽快的给执照。

2013年年末，央行领导的中国支付清算协会牵头，与75家机构共同成立了“互联网金融专业委员会”。其中，10家P2P与众金融机构比肩入列。

而刚进入2014年，行业内又出现利好消息。

1月22开始业内流传，由央行牵头成立的互联金融协会已获国务院点头，名称即为“互联网金融协会”，归口央行分管。

 

信用体系完善和P2P健康发展相互促进

业内一位大佬金字箴言：P2P网贷平台，核心是风险控制，本质是互联网数据征信。

王思聪的P2P平台，现在也在跟央行下边一家叫上海资信的公司展开合作。可以查询央行的征信，可以跟它交换信息、数据。互联网信用从某种程度上来讲，优于传统信用，因为借款人的所有信息在网上登录和展现，一定程度上抑制信用不好的人。

普惠金融是互联网金融精神的核心，信用体系建设是互联网金融发展的基石。通过互联网，可以提高普惠金融的风控能力以及有效性，这是P2P企业很大的机会。

P2P冰火两重天的景象，再次演义了优胜劣汰的残酷法则：三年后可能只会剩下三五家获胜者，倒闭或被并购将成为大多数的命运——此番戏码已经在门户网站、网游、团购、视频、电商这些细分行业轮番上演，寡头垄断、战国群雄逐鹿的局面是否将再次成为未来P2P的主基调呢，让我们拭目以待。

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责任编辑：蔡畅

文章来源：http://www.71.cn/2014/0422/766683.shtml