银监会调查铁矿石融资问题 市场或面临洗牌

调研通知引发市场高度关注

4月18日，中国银监会一则名为《关于开展铁矿石贸易融资情况快速调研的通知》下传至沿海各省及计划单列市的银监局。

根据通知内容，地方局要进一步做好大宗商品贸易融资风险防范工作，“请各局对本区域进口铁矿石贸易融资情况进行认真分析。”根据网络上流传的文件版本内容，本次调研包括本区域进口铁矿石贸易融资的基本情况、风险情况、是否存在虚假贸易套利情况、已采取的风险防范措施、下一步拟开展的工作、相关政策建议等。

来自中国证监会内部知情人士的消息，肯定了网上流传的版本确是属实。由此看出，本次银监会确实在调查铁矿石融资问题。

“虽然只是一个快速调研通知，并不表示银监会会有什么具体的行动，但着已经引发了业者的高度关注，大家现在都很紧张。”一位长期从事大宗贸易融资的业内人士表示，银监会调研什么，银行就收紧什么，去年的铜贸易融资就是这样的情况。

铁矿石贸易商融资现状各异

铁矿石进口贸易商目前对银监会的政策都表示谨慎，不愿意进行过多评论，但私下透露这种情况在铁矿石领域都没有遇上过，因此大家“借鉴”近年对铜融资调查的案例认为，“收紧是肯定的，是否能够抢在最终政策出来前尽快将手中的信用额度用足是当务之急。”

在4月上旬就已经有贸易商反映，银行在月初对他们发出通知表示，后期各大银行可能会暂停部分矿石业务的开证服务，但并未说明具体原因，也无后续具体措施。

来自Umetal矿石部门的调研显示，已经有中小型钢厂反映，银行为了控制风险，限制已购买的矿石再次转卖。而另有大型贸易商反映，目前他们的银行授信额度已经不能用满，在用到85%左右的时候，就必须重新追加保证金。

但也有某大型国企贸易商认为，对铁矿石开证进行监管，提高保证金，对不同的企业影响不同，对国营大厂和国有多元化经营企业影响不大。银行对他们的授信是综合授信，上千亿的授信额度，他们可以贷款也可以开承兑汇票、开保函、开信用证，公司经营的所有商品均可以开立信用证，额度是综合授信额度，不会烙上铁矿的标记。

铁矿石进口市场面临洗牌

近日，高盛集团公开指出，“2010年以来，通过商品贸易融资活动流入中国的热钱约810亿－1600亿美元，占中国外汇短期借款总额大约31%，黄金、铜和铁矿石是三种主要的融资商品。”

值得注意的是，中国银监会的文中指向“大宗商品”，而铁矿石是大宗商品中最大宗干散货商品，由此看出，对铁矿石的贸易融资调研只是一个开始。

与铁矿石贸易融资不同，铜的贸易融资行为都有对冲机制。专家介绍，铜的贸易融资利用了伦敦金属交易所和上海期货交易所之间的铜期货进行对冲。由于两个期货交易所的铜标准相同，这使得投机者利用伦铜和沪铜之间的价格差对赌汇率风险，同时结合海运费成本进行一个综合计算，“大不了就是自己出运费，把铜运到上海保税区。”

然而，近年来，随着大宗商品价格快速下跌，先是出现了用于贸易融资的铜几近爆仓，再出现了保税区堆满了铜材。铜的贸易融资风险成为银行关注的焦点之一，因此很多投资商转战铁矿石市场。

没有对冲工具，对赌的是中国铁矿石市场的巨大容量。但中国钢铁工业协会相关负责人曾在2012年提出，为什么铁矿石进口价格跌倒120美元就急速反弹？“因为有些‘奸商’根本不顾国家利益，越是矿价下跌的时候，越是高价进口铁矿石，用国家的钱（银行信用贷款）来坑国家的钢铁企业，因为他们要保住自己以前高价进口堆积在港口卖不出去的铁矿石。”

由此看来，在钢铁贸易领域的资金链断裂情况，有可能在银监会的严查之下延伸到铁矿石领域，那么中国铁矿石进口市场将面临一次大洗牌，同时进口铁矿石的价格也可能出现大幅下降的局面。（完）

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责任编辑：蔡畅

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