阿里巴巴抢滩华尔街：千亿估值 底气何在？

电商巨头“出海”  市场预测估值超千亿

在持续不断的市场传闻中，巨头的上市进程总算是迈出了实质性的一步。美国证监会网站挂出的阿里巴巴集团招股书显示，此次ＩＰＯ公开募资金额仅为１０亿美元。

分析人士称，这是招股书的第一版本，列出１０亿美元是为了方便测算费率，募资金额有可能在此后的发行过程当中，在新版本招股书中出现调整，可能远远大于１０亿美金。

招股书显示，阿里巴巴拟在纽约证券交易所或纳斯达克全球市场挂牌，股票交易代码尚未确定。美国《华尔街日报》说，阿里巴巴预计将成为历史上最大的ＩＰＯ之一，上市后公司的估值超过１０００亿美元。

此前，Ｖｉｓａ在２００８年以１９７亿美元融资额创下美股史上最大ＩＰＯ。美国科技股近年来最大规模ＩＰＯ由Ｆａｃｅｂｏｏｋ创下，融资额为１６０亿美元。

作为中国乃至全球最大电子商务企业的掌舵人，马云同时向员工发出内部邮件宣布此事，在信中，他说“我们将会正式向美国证劵监管委员会首次递交上市注册登记书。这将意味着阿里巴巴即将进入新的挑战时代。”“１５年过去了，我们幸运的生存了下来。我们活的比我们当年想像的好得多。”

根据招股书披露的阿里巴巴集团股权结构，创始人马云是阿里巴巴集团最大的个人股东。此外，日本软银集团持股３４．４％，雅虎持股２２．６％，马云持股８．９％，阿里巴巴联合创始人蔡崇信持股３．６％。

投资领域众多  ＩＰＯ主打电商业务资产

招股书显示，围绕电商业务的资产仍然是阿里此次上市的主打。阿里巴巴将自己定位为“全球最大的在线及移动电子商务公司”。招股书显示，阿里旗下淘宝、天猫、聚划算三个平台在２０１３年的商品交易总额为２４８０亿美金，共有２．３１亿活跃买家和８００万活跃卖家。

根据艾瑞咨询的统计数据，２０１３年中国网络购物交易额达１．８５万亿元。据此估算，阿里巴巴占据了中国网络零售市场大约八成的份额。

不过，近两年来，阿里巴巴沿着移动互联网产业链条，对文化娱乐、零售物流、金融服务、医疗、在线教育等在内的众多领域密集投资，被外界称作是“最不像电子商务企业的电商巨头”。

据不完全统计，阿里巴巴集团以及马云本人控制的公司，在最近一年多来进行了总额超过４５０亿元人民币的投资。平均每天花出近１亿元人民币的资金，投向了包括社交网络、文化娱乐、零售物流、金融服务、医疗、在线教育等在内的众多领域。

此前有外媒报道称，ＩＰＯ前夕频繁出手、纷云交错的投资，好比是“新婚前夜的疯狂单身派对”。

不过，在移动支付等金融业务领域颇具想象空间的支付宝，已经从阿里巴巴集团剥离，并不在此次阿里集团的上市资产包中。

近日有市场传闻称，阿里巴巴集团正在准备回购支付宝４０％的股权。当年将支付宝从阿里剥离引发“股权之争”，如今又欲将支付宝装回囊中？对此，阿里巴巴方面未予置评。

不求靓丽业绩但求持续健康发展

从财报来看，阿里巴巴业绩颇为乐观。阿里集团去年第四季度总收入３０．５８亿美元，同比增长６６％；净利润１３．６３亿美元，同比增长１１０％。

对于财报业绩，马云此前在接受采访时说，“太好不是好事，期望值会很高，持续发展健康是关键。”

易观智库分析师卓赛君认为，中国电商市场在经历了前几年的爆发式增长之后，行业增速将逐步回稳。单就电商，阿里的想象空间有限，平台盈利模式将面临瓶颈。

不过在业内人士看来，尽管目前阿里巴巴集团净利润大部分来自电商业务，但云计算、大数据、金融相关业务，以及力推的移动端布局，才是阿里巴巴未来的发展空间所在。

例如，与美国政府采用亚马逊等提供的云服务一样，中国政府近两年也开始推广政府采购云计算服务，阿里云在其中拔得头筹。最近两个月来，马云率队，阿里巴巴先后与海南、浙江、贵州、广西四省达成战略合作，以云计算技术为这些省份建立大数据时代的基础设施。

不过，尽管这个互联网巨头的财务现状和发展前景被一些人看好，但分析人士认为，阿里赴美上市仍然面临多重挑战。

“当时为了支付宝，阿里跟雅虎‘闹别扭’，支付宝是划为内资了，但阿里在美国的信用受到影响。目前来看，上市不是最重要的，关键是上市后的股价走势。”艾瑞咨询分析师徐昊说。

此外，对于外界关注的网购售假问题，阿里巴巴近年来一直尽力整治，不过仍然有分析认为，假货或将招致知识产权保护的质疑。

另外是监管政策风险。尽管支付宝并不在阿里巴巴的ＩＰＯ资产包中，但支付贯穿了阿里的众多核心业务环节，尤其在移动业务中，支付的作用举足轻重。

马云在７日发出的员工信中说，“上市从来就不是我们的目标，它是我们实现自己使命的一个重要策略和手段，是前行的加油站。但阿里人要清醒的认识到，资本市场巨大利益诱惑背后有着无比巨大的无情和压力。”

“只有很少数的杰出企业能够在资本市场持久驰骋。阿里巴巴这次在国际资本市场必将会因为规模，期待值，国界意识，文化冲突，区域政经……遭遇空前绝后的挑战和压力。”马云在这封内部信里说，“只有坚持我们的坚持，相信我们的相信，我们才有可能在压力和诱惑中度过未来艰辛的８７年。能够面临这样全球性挑战的企业并不多，我们荣幸成为其中一个。”（完）

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责任编辑：蔡畅

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