“退出盛宴”助推国内风投市场苦尽甘来

经过了２０１３年国内ＩＰＯ关闸的漫长等待，２０１４年国内ＩＰＯ市场日趋活跃，海外ＩＰＯ欣欣向荣。风投机构终于熬过了漫长的“寒冬”，获得了退出收获的良机。

投中集团统计数据显示，２０１４年１－１１月，共有２２４家中国企业在全球ＩＰＯ，募资金额共３４０７.８亿元。与去年全年相比，ＩＰＯ数量增长了１０３.６％，募资金额增长了１５９％。

分市场来看，告别了２０１３年漫长的ＩＰＯ暂停等待，今年前１１个月Ａ股吸纳了１０４家ＩＰＯ。随着Ａ股开闸，中企港交所上市受到分流。今年前１１个月，共９２家中国企业在香港上市，募集金额１０５１.４６亿元。与去年全年相比，上市数量相差无几，募资金额下降１４.５８％。在美股市场，阿里巴巴这个“巨无霸”的华丽登场为中企赴美ＩＰＯ带来创纪录的业绩。今年１－１１月，我国共有１４家中国企业在美国资本市场ＩＰＯ，募资金额１７４６亿元。与去年全年相比，上市数量增长了７５％，融资金额增长了３４５８.５％。

（图片：万达商业地产上市成为港股年内最大IPO）

ＩＰＯ市场的欣欣向荣为风投们带来了丰厚的退出回报。投中集团统计，２０１４年前１１个月内，有９７家风投背景企业实现ＩＰＯ，占前１１个月中企ＩＰＯ总数的４３.３％；募资金额２４９３.２２亿元，占前１１个月所有中企上市募资总金额的７３.１６％。

而这９７家风投背景企业为１７４家风投机构提供了ＩＰＯ退出渠道，退出金额为５９０５亿元，退出金额与去年全年相比增长１３６７.６９％。平均退出回报率高达８.６倍，与去年全年相比增长１８４.６３％。

分市场来看，今年平均退出回报最高的市场是美股市场。前１１个月，我国风投机构通过美股实现的平均退出回报率高达４０.０５倍，比去年平均值增长了３２０５.３３％。其中阿里巴巴集团上市为软银带来２７１．２３倍的退出回报。其次是港股市场，平均每笔账面回报率９．７倍，比２０１３年全年增长５１３．３％。其中神州租车上市，为君联资本带来３４３．５３倍的退出回报。Ａ股市场平均回报率最低，仅为３.１５倍。

（图片：阿里巴巴上市成为美国融资额最大的IPO）

投中集团分析师吕帅表示，中企美国市场ＩＰＯ以互联网科技行业为主，且由于其高成长更容易受到资本市场的追捧，因此互联网科技行业为ＶＣ／ＰＥ机构追逐的热点行业，退出回报也最高。Ａ股市场今年以来，ＩＰＯ企业制造业占大多数，并有不少化工、能源等传统行业，这些行业往往是退出回报较低的行业，因而Ａ股市场ＩＰＯ退出回报率最低。

２０１４年是我国风投市场“起死回生”蓬勃发展的一年。清科研究中心分析师陈斐表示，ＩＰＯ退出依然是我国风投机构主要退出渠道，因此，ＩＰＯ的繁荣为市场带来了暖流。

“退出回报率的高低是检验基金管理机构水平的硬指标。”陈斐表示，梳理今年实现ＩＰＯ退出的机构，排名前五位的机构退出回报均超过百倍。其中排在首位的真格天成基金通过聚美优品上市获得退出回报高达１３８６.０９倍。

（图片：聚美优品在美国上市）

展望２０１５年，不少风投机构表示看好国内资本市场前景，退出环境有望进一步改善。

“我国ＧＤＰ总值接近美国的６０％，但股票市值只有他们的１０％，差距非常大。”专注于ＴＭＴ和大健康领域投资的时代伯乐总裁首席执行官蒋国云对二级市场前景非常看好。

中国文化产业基金总裁陈杭也表示，坚定看好明年资本市场，认为还有很大的发展空间。

市场普遍预期２０１５年国内证券发行会由审核制迈向注册制。未来注册制一旦开启，证监会将不对发行人做实质性审核，Ａ股将进入以信息披露为核心的时代，发行效率也将大大提高。这对苦于ＩＰＯ退出无门的风投机构而言无疑是重大潜在利好。

国际一家大型风投基金董事总经理告诉记者，对Ａ股注册制改革充满期待，这意味着国内ＩＰＯ退出渠道将更加顺畅。（完）

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责任编辑：艾磊

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