人民币加入SDR，开启人民币国际化新篇章

【事件介绍】

中国央行易纲：人民币加入SDR后不会持续贬值 央行将渐进推动汇率改革

国际货币基金组织（IMF）执行董事会11月30日决定将人民币纳入SDR货币篮子，市场对其后人民币汇率走向颇为关注。对此12月1日中国央行副行长易纲表示，大可不必担心人民币出现持续贬值，汇率改革也将渐进推动。

易纲在中国央行召开的人民币加入SDR吹风会上称，中国的长远目标是清洁汇率，达到干预极少的情况，但在目前的过渡阶段，在汇率波幅过大及外汇资金出现异动情况下，央行会果断适当干预。

易纲称，“中国的经济还在中高速增长，增长态势没有改变，目前我国货物贸易还有比较大的顺差，外汇储备也非常充裕，这些因素决定人民币没有持续贬值的基础。”

易纲进一步指出，汇率形成机制要从市场发挥基础性作用逐步向市场发挥决定性作用过渡，稳步地实现人民币汇率的清洁浮动，但这是一个过程，这个过渡的过程应该是渐进和稳健的，中国也完全有能力来保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

易纲阐述了汇改长期目标和近期稳定的关系，指出中国基本的汇率制度不会改变，在这个基本汇率制度不变的情况下，中国汇率市场化改革和机制完善过程要不断向前推进。”

易纲强调，外汇干预使得整个汇率的形成机制，从有管理的浮动汇率，向今后进一步走向市场化的过程更加平稳。这种中国特色已经被整个市场所认可，而这种平稳对中国有好处，对周边的国家有好处，实际上对全世界的增长和金融市场的稳定都会有好处。

易纲同时指出，现在人民币对美元的波动率从各国货币看是极小的，所以今后双向的波动有所扩大完全正常，是符合经济规律的。

11月30日，IMF执董会决定将人民币纳入SDR货币篮子，SDR货币篮子相应扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑5种货币，人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%，新的SDR篮子将于2016年10月1日生效。

易纲在吹风会上特别指出，人民币加入SDR利在长远，是水到渠成的过程，中国也是按照既定方针和自己的改革日程推进各项金融改革。

易纲表示，“当前大方向上金融改革开放按照既定方针进行，中国为加入SDR确实做了技术和操作层面的措施，如对境外央行机构开放外汇和债券市场等，SDR的评审确实加快了技术措施出台。加入后金融改革还会按既定节奏推进，也不会减慢。”

在货币政策的影响上，易纲指出，人民币入篮对中国货币政策框架的影响有限。中国货币政策总体按照既有政策框架来进行的，而人民币加入SDR说明IMF及国际社会对中国货币政策框架的认可。

此后中国完善货币政策框架的改革方向和所做的适合SDR的操作改进是完全一致的。加入SDR以后，总体上货币政策框架会更加稳定、更具弹性，它的效率会进一步提高。央行将继续重视数量工具，更加重视价格工具，会逐步形成稳定的利率走廊，稳定市场预期。

谈及资本项目相关政策，易纲认为，人民币加入SDR后肯定会被广泛使用，人民币国际储备货币地位的提高将来必然会带来在世界范围内公共部门和私人部门对人民币资产的投资使用，也必然会带来跨境资金流动的增加。

易纲最后指出，人民币加入SDR后，中国央行将进一步加强国际收支的监测，强化本外币政策协调和本外币政策一体化的关系，加强宏观审慎管理，守住风险底线。

人民币加入SDR 更需要加强内外修炼

无论权重大小，能够“入篮”，对人民币来说都是一种利好，对中国社会经济发展来说，也是一次非常有意义和价值的内外修炼机会。预期中的人民币“入篮”，是对中国对外开放水平和金融改革成就的一次充分肯定。人民币能否“入篮”需要满足两个“硬性”标准：一是货币发行国家的出口贸易规模，二是货币可自由使用。在2010年IMF对SDR评审时，人民币就满足了第一个标准，但未达到第二个标准。在新的一次投票表决前，IMF总裁拉加德已于11月13日发表声明，认为人民币满足了“可自由使用”货币的要求。而IMF最大股东且拥有决定性一票的美国也明确表态，一旦人民币符合IMF的条件，计划支持人民币加入SDR货币篮子。

对中国来说，人民币的国际化步伐到底有多大，人民币在国际货币体系中到底能发挥多大作用、具有多高地位、是否能够与美元一样具有国际影响力，其他国家对人民币的信任和接受度有多高等，更需要在未来接受检验、迎接考验、加强修炼。就像加入WTO一样，在没有加入WTO前，所要做的就是如何满足加入的条件。一旦加入了，就是接受挑战了。而从这些年中国加入WTO的情况来看，遇到的挑战并不少，受到的考验也不少。尽管经过努力，取得了一些挑战的胜利，但总体上讲，面临的压力还是非常大的。

人民币“入篮”以后，新的挑战和考验也会接踵而来，如资本和金融账户开放、人民币汇率改革、人民币波动幅度加大、人民币汇率受国际市场的影响加重等。从外部来看，包括美国在内的发达国家，一定会对人民币汇率、资本和金融账户对外开放等提出更高要求，并不断加码。同时，对中国放宽外资金融进入中国市场等，也会提出更高要求。这将倒逼中国进一步加快对外开放步伐，进一步放宽外资进入金融领域的限制。人民币“入篮”后，很多基础工作也需要加强，特别是资本和金融账户的开放方面，如果不按照“入篮”要求做好各项基础工作，就有可能直接影响“入篮”后的实际效果，为中国在国际货币市场发挥更大作用带来不利影响。中国在金融人才培养和素质提升方面，也将面临新的考验。现有的金融人才及其能力，是很难满足人民币“入篮”后的工作需要的，必须按照新的要求，迅速培养一批新的金融人才，尤其是国际金融人才。

人民币“入篮”后，在给企业和居民带来贸易结算方便、出行便利的同时，也会增加新的忧虑，特别是人民币会不会出现贬值的问题，可能会对广大居民的心理产生不小的影响。毕竟，在新的环境下，汇率改革的步伐必定会进一步加快，人民币汇率受国际市场的影响也会进一步加大。如何在新的体系下维护汇率稳定，确保汇率不出现大起大落的现象，尤其不受到国际资本的恶意做空等，也需要在今后的工作中加以完善和强化。

今年以来，在如何防范金融风险方面，我们遇到了很多困难，出现了一些金融风险的苗头。虽然在一系列措施的作用下，风险被控制住了，但是也发出警示，金融风险无处不在、无时不有，稍有不慎，就有可能出现问题。如何按照中央关于加强金融监管体制改革的要求，加快金融监管体制改革步伐，尽快修补好各种漏洞，对人民币“入篮”后巩固地位和充分发挥作用十分重要。

人民币“入篮”只是迈出人民币国际化步伐的重要一步，人民币能否达到美元在国际金融市场的水平，还得靠自身的修炼，靠各方面能力的加强，靠中国在国际经济中地位的提升和话语权的增强。

【启示与思考】

将人民币纳入SDR有哪些现实意义呢？一方面，对于国际货币基金组织来说，将人民币纳入特别提款权货币篮子，不仅使国际货币篮子更加多元化，更能代表全球主要货币，还有助于提高特别提款权作为储备资产的吸引力，吸引更多成员国储备SDR，进一步巩固国际货币基金组织在全球货币体系中的地位，推动建立一个更加充满活力的国际货币和金融体系。

另一方面，对于我国来说，将人民币纳入特别提款权货币篮子，不仅是我国经济融入全球金融体系的一个重要里程碑，还是对我国在过去多年来经济发展和改革开放成果的肯定和认可，也意味着人民币将在国际经济金融舞台上扮演更加重要的角色，进一步发挥积极作用。

人民币纳入SDR后，我国将可以成为很多国际商品的定价国，可以在国际资本市场以更低的成本借贷，人民币可以被更多的国家需求储备。我国企业对外投资的融资成本也会降低，进一步推动我国企业走出国门。国际资本也会大量流入我国，进一步推动我国经济社会建设。同时，老百姓也能切身感受到人民币国际化带来的实惠，出门旅游，海外购物，可以直接用人民币结算，既方便了我们的生活，又提高了我们的自豪感和荣誉感。

最后，加入SDR，将进一步推动我国金融改革和对外开放，提高人民币在国际货币市场的地位，使人民币在国际市场上获得更多的认可，扮演更重的角色，开启人民币国际化的新篇章。

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责任编辑：佘小莉

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