推进供给侧结构性改革

 

2015年的中央经济工作会议提出了推动供给侧结构性改革这么一个新的命题。我结合着自己的学习体会给大家做些解读，不对的地方请大家批评指正。

一、2015年我国经济工作回顾

关于2015年中央经济工作会议的重要意义，一方面：十八届五中全会对制定“十三五”规划做出了建议，提出了五大发展理念。一般来说，中央经济工作会议是总结当年经济工作，分析当前国际、国内经济形势，同时部署好下一年的经济工作。这次会议是五中全会之后的又一次重要会议。处在“十二五”收官之年和“十三五”开局前夕。因此，2015年经济工作会议不仅仅是个年度性的问题，同时还要落实“十三五”规划建议的一些要求，特别要在推进结构性改革、推动经济持续健康发展方面，做一些部署和衔接。

另一方面：2015年中央经济工作会议特别强调推进供给侧结构性改革。这是一个重大的创新亮点，意义非常深刻。推进供给侧结构性改革是适应和引领经济发展新常态的重大创新；是适应国际金融危机发生后综合国力竞争新形势的主动选择；是适应我国经济发展新常态的必然要求。更重要的是，标志着“十三五”时期我国宏观调控方向取向的一个重大转变。

（一）2015年我国经济工作的总体评价。2015年以来，面对错综复杂的国际形势以及国内改革、发展、稳定的艰巨工作，党中央、国务院坚持“稳中求进”的工作总基调。这是自2011年中央经济工作会议提出，并一直坚持的。现已成为一个中长期的工作方式了。从经济运行角度来看，2015年大家可能感受比较深的，一方面：经济下行压力比较大，包括企业盈利下降，以及经历了两次波动，一次是股市波动，一次是汇市波动；另一方面：经济保持了中高速增长，经济结构持续地优化，改革开放向纵深方向迈进，民生持续改善，社会大局总体稳定。对2015年我国的经济运行，中央的总体评价是，总体平稳、稳中有进、稳中有好。再从整个“十二五”时期来看，我国GDP年均增长近8%,新增就业6400万,人均GDP增至7800美元左右。按照国家发改委做的“十二五”规划的前期评估，24项指标基本都能完成，节能减排效果更好，单位GDP能耗降低率为16%。这为“十三五”奠定了很好的基础。

下面，我结合一些数字，对2015年以来我国经济运行的情况做简要地回顾和分析。

第一，经济运行始终保持在合理区间。2015年前三季度，我国国内生产总值同比增长6.9%，1到11月份规模以上工业增加值同比增长6.1%。从单月来看，2015年11月比10月、9月有明显提升。就是说，工业生产在趋稳。从需求角度来看，2015年1-11月份,全国固定资产投资(不含农户)497182亿元，同比名义增长10.2%，增速与1-10月份持平。社会消费品零售总额同比增长10.6%。房地产开发投资则持续下降，1到11月份降到了1.3%，另外，从2015年的4、5月份开始，商品房销售面积在增长，1到11月份同比增长7.4%。居民消费价格总水平保持在1.4%的低位。2015年城镇新增就业超过预期1000万的目标，达到1300万人。城市调查失业率基本保持在5.1%左右。所以，从宏观经济指标来看，除了房地产开发投资增速比较低以外，2015年经济运行总体上还是保持在合理区间。

第二，经济结构持续优化。2015年前三季度，从三大产业情况来看，第三产业增加值占GDP的比重超过50%，达到51.4%，比2014年同期比重提高了2.3%，比第二产业占GDP的比重高10.8%。可见，我国的产业结构，这两年发生了明显的变化。我国经济的增长从过去主要靠工业和投资出口拉动，逐渐转向更多靠服务业、靠消费来拉动这么一个良性循环轨道。从支出角度来看，我国最终消费支出对经济增长的贡献率，2015年前三季度达到了58.4%，同比提高了9.3%，比资本形成总额高15%。另外，全国居民人均可支配收入快于GDP增速，农村居民人均可支配收入快于城市居民可支配收入。这都体现为我们经济的结构在优化。至于GDP能耗，2015年前三季度同比下降5.7%，主要污染物排放量也在继续减少。

第三，新的增长动力正在形成。一些新型的消费在持续扩大，诸如旅游、文化、信息、健康这些消费持续扩大。2015年1到11月份，我国网上零售同比增长34.5%，其中，实物和非实物商品网上零售同比增速分别为33%和42.9%。从产业工业内部来看，高技术产业和装备制造业增速快于一般工业，特别是高技术产业的增速始终在两位数以上，比规模以上工业增加值增速高近1倍。像机器人、新能源汽车、铁路机车这样的装备制造业、高新技术产业，增速都超过50%。2015年前三季度我国服务业增加值的增速按照不变价计算同比增长8.4%，比第二产业高了2.4%。另有“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带这三大战略在稳步推进，相关项目在落实，也成为推动经济增长的一个重要动力。

第四，创新驱动支撑作用在不断增强。2015年我国大力开展大众创业、万众创新活动。2015年上半年全国新登记注册企业同比增长19.4%，注册资本增长43%。各类创业集聚区、孵化器、服务平台蓬勃发展，科技创新成果不断涌现。另外，“互联网+”在向更广领域拓展。现代信息技术与传统产业加快融合发展，新产品、新技术、新业态、新模式不断涌现，为经济发展不断增添新的动能。

 

（二）我国经济运行中存在的一些突出矛盾和问题。尽管我国经济运行总体平稳，稳中有进、稳中有好，但是，我国经济运行尚存在一些突出的矛盾和问题。特别是目前世界经济贸易复苏乏力，国内经济处在三期叠加这么一个特殊阶段，经济下行压力依然是较大的。投资和出口增速在持续下滑。2015年我国前11月份进出口总值同比下降7.8%，2014年我国进出口首次突破4万亿美元，2015年我国进出口可能要滑到4万亿美元以下。2015年1-11月份，我国民间固定资产投资增长只有10.2%。结构性过剩和有效供给不足并存。很多行业企业经营困难加大。财政收支矛盾突出。2015年前11月份，从中央财政来说，收入增长5.7%，支出增长17%，收支矛盾越来越凸显。金融风险的隐患在增大，经济增速下降，企业效益下滑，不良贷款率在上升。经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾突出，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的任务非常艰巨。

从全球经济来看。我国经济增速在放缓，也不是唯一的。全球金融危机以后，政策刺激效果减弱以后，全球经济复苏势头总体还是比较疲弱的。2015年增速是全球金融危机以来最低的一年。工业生产和贸易总体来说是一个乏力的状况。2015年10月国际货币基金组织预测，2015年世界经济增长只有3.1%，比2014年的3.4%，又下降了0.3%。这个3.1%的经济增长应该是2008年金融危机以来，除了2009年以外，最低的一年。2015年，发达经济体整体只有2.0%的增长；新兴经济体连续四年增速下滑，从6.5%一直降到2015年预计只有4.0%；金砖五国中，俄罗斯、巴西是出现负增长、经济出现衰退；南非的日子也不太好过；唯有印度情况稍微好一点，预计增长7%以上，但是，这个7%的增长可能跟其统计口径调整有很大关系，实际增速基本跟我国差不多。总之，世界经济仍然处在一个危机后的深度调整期，2016年仍将延续低速缓慢增长态势。

从国内短期经济增长看。金融危机以后，2010年二季度我国经济增长达到11.9%以后，经济增速随着我们政策的调整，4万亿的退出，包括一些宏观调控政策的改变，还有市场因素的影响，是在逐步放缓的。到了2015年第三季度，降到6.9%，估计四季度可能也是这个数字。我们过去是9%以上高速增长，现在至少有4年降到7%、8%以下，成为中高速增长。从这样一个走势来看，期待经济短期内出现反弹，熬一熬就过去的想法，并不太现实。“十三五”规划期间，我们有全面建成小康社会新的目标要求，按照翻番测算，底线应是经济增长6.5%。

从规模以上工业增加值看。现在下行压力比较大，近期发电量增速在负增长上下波动。2015年11月，我国规模以上工业增加值略有好转，在6.2%，前面降到了6%以下，这也是很少见的。金融危机之前，我国规模以上工业增加值的增长在17%以上，有的时候超过20%。

从制造业和非制造业PMI指数看。目前制造业仍然比较疲弱，还在荣枯线50%以下；非制造业情况略好一些，但是也没有到55%，在53%多一点的情况。

从支出角度来看。零售总额相对投资来说，比较稳健，高于10%，还是在两位数增长。但是，与危机之前15%以上的增长，甚至20%的增长来比，还是有很大差距的。因为经济增速下行，企业经营困难增加，波及到收入增速放缓，就业受影响。消费的基础性作用越来越强，在三大需求中间可能是最稳健的，但是增速也是在下降的。

从固定资产投资情况看。基础设施、房地产开发投资是政府投资比较多的一个投资领域。在金融危机期间，我们主要是靠4万亿的投资，靠基础设施投资拉起来的，由此抵补房地产投资的下行，使得整个固定资产投资有大幅增长，达到30%以上增长，带动了经济的回升。4万亿退出以后，固定基础设施投资一度负增长，现在看来，全社会固定资产投资还是在下行的。从以往20%多一直降到15%，现在是稳定在10.2%。其中占固定资产投资五分之一以上的房地产开发投资已经降到1.3%，这与2009年一季度时候房地产投资接近零增长的水平差不多。另外，尽管国家发改委2015年推出了十一大工程包、六大消费领域工程，但是，交通运输等领域的基础设施投资增速比那个时候要小得多，所以也不排除2016年全社会固定资产投资降到个位数。如果固定资产投资往下降的话，对整个经济增长肯定有很大的影响。

从外贸进出口情况看。2015年预计外贸进出口目标是6%，现在看来，正增长实现的可能性不大。从这个运行情况看，我国宏观经济下行的压力依然比较大。

从价格方面看。居民消费价格指数CPI的情况，全球目前都在一个低水平，我国相对较好。包括进口大宗商品价格下跌，为我国输入通缩压力。2015年全年CPI的涨幅估计是1.4%、1.5%。再看生产价格指数PPI，不容乐观，连续45个月下降。2015年11月份同比降幅是5.7%，对企业影响非常大。因此说，再不“去产能”，不把这些坏企业退出去，好企业也是要被拖垮的。

从货币供应量、新增贷款看。我国2015年M2增速基本上在13%以上，M1近几个月的增速明显加强，整个流动性还是非常充裕的。可是，经济进入新常态，由于经济结构的变化，货币数量和经济增长之间的关系跟过去也不同了。因此，央行货币政策也在转型，从过去数量调整为主，到更多是要通过政策利率来引导企业。

从社会融资规模及其构成看。2015年前10个月，社会融资规模大概是13万亿元人民币，基本上和2014年差不多，结构上也有很大变化，现在银行贷款仍然是主流。2012年，我国直接融资增加的比较多，贷款比重下降。现在，基于种种因素，直接融资占比依然较高。可见，降杠杆率也是一个非常大的问题，因为企业负债还比较多。

二、如何看待我国经济增速放缓

2015年中央经济工作会议特别强调，新常态怎么看？新常态怎么干？当然，新常态不仅仅是经济增速放缓，但是，大家感触最直接的，可能还是增速放缓的问题。经济发展进入新常态，一方面要看到增速放缓有其客观必然性。到了人均GDP进入中高收入阶段，总量规模这么大，资源环境约束不断强化。若还像过去那么快速增长，很难。需求也没有了，过去靠外需，大规模地出口劳动密集型产品，国内大规模、大批量的消费，一哄而上，买车的全买车，买手机的全买手机，现在是很少见了。另一方面要看到增长动力的转换、结构的调整、发展方式的转变。结构性的变化是需要时间、需要推动的。因此，在经济新常态下，一方面要创新宏观调控，适度扩大总需求，稳定增长。更重要的是加强供给侧结构性改革，提高供给体系的质量效益、提高投资有效性，加快培育新的发展功能，改造提升传统比较优势，提升增长动力，以此保持经济的中高速增长。

（一）从国际来看。尽管我国经济增速在放缓，但是从全球来看，仍然是世界经济增长的一个重要引擎，我国经济增速仍然是全球经济增速的两倍以上。2014年我国GDP总量达到10.4万亿美元，是全球两个超过10万亿美元的国家之一，当然跟美国比，我国总量还是比较小，美国是18万亿美元。可是，我国对世界经济增长贡献度超过30%，美国是20%左右。

（二）从国内来看。第一，我国经济增速进入新常态，既有客观性，也有政策性。2007年下半年，美国次贷危机逐步向全球金融危机演变。金融危机爆发以后，外需一下子坍塌，我国出口大幅度回落，有40%多的回落；全球工业生产降幅达到30%，贸易降幅超过40%。我国经济一下子就下来了。于是，我们很快出台了应对金融危机一揽子方案，包括4万亿投资。美国应对危机，7800亿美元是其财政拿的钱，我国4万亿里面，1.18万亿元人民币是中央财政拿的钱，在1.18万亿元人民币里面，有8千亿左右是用于汶川灾后重建，还有3千亿左右是用于充实社保基金、提高待遇的。那时大量的项目靠贷款，靠城市融资平台、地方政府融资平台。那段时间，我们新增贷款增幅很大，虽然止住了经济下滑，但是后遗症也比较大，现在三期叠加很大的一块就是刺激政策的消化期。当然，应对金融危机，不仅仅有4万亿投资，还有十大产业三年的振兴调整计划等。总体来看，我国应对危机，主要靠扩大信用贷款、靠扩大基础设施投资的方式来拉动经济增长，由此造成产能过剩，这种情况到2010年的时候已经很明显了。房地产价格大幅回升以后，首先从房地产调控开始，宏观调控政策开始收紧，还是注意调结构，所以增速慢慢下来了。我国经济增速进入新常态，既有客观的一方面，也有政策的使然。同时，我们看到，现在物价还是比较稳定的。就宏观经济运行来说，7%左右的经济增长，2%以下的物价增长是一个很好的组合。

 

第二，我国现在产业结构的变化也是这些年持续演变的结果。其一，从三次产业增速变化的情况看。农业基本比较稳定，我国粮食产量实现“十二连增”。过去一直是二产增速相对比较快，现在三产增速开始超过二产。2012年以来，三产比重比较明显地在上升。这里面有个问题，我们原来从计量模型做了一些研究，如果把三次产业转换成产出构成，按不变价来计算，目前我国服务业比重的提升没有那么快。因为这个变化既有工业增速下滑比较多，使得服务业增速相对较快，也有两者之间相对价格，工业品PPI连续4、5年负增长，服务业价格是上涨的，就是说价格因素在里面。如果剔除价格因素变化，我国现在制造业或者第二产业在产出中的比重仍然是50%以上。以此推算，我国服务业产出比重，按照不变价来算，超过工业或第二产业，可能要到2030年以后。但是不管怎么样，现在我国服务业增速，第三产业增速是快于第二产业的。就是说，从供给角度看，从生产方来看，对于GDP的增长，我国第三产业的贡献度是越来越大。

其二，我国消费、投资、进出口占GDP的比重出现了明显变化。

外贸进出口也很难指望有很大的变化。金融危机之前，我国每年经济增长有2%的增长来自于外需，来自于出口减进口的贡献相比，现在这个影响力很小了，只有零点几个点，甚至有时候可以忽略不计。我国加入世贸组织以后，上世纪七、八十年代以来，我国进出口规模扩大的非常快，到2014年超过了4万亿美元。尽管我国出口占全球比重仍有增长空间，但是在这个基础上再进一步扩大，难度是相当大的，这主要取决于我们产业结构的升级，取决于有新的产品。现在我们的高铁、核电、重装这块出口开始增加了，但是相对于以往加工贸易大幅度萎缩来说，这些对我国出口的正面影响还是有限的。我国大部分传统产业增速在下滑，如果传统产业不止跌，那么经济增速很难稳住。新兴经济这块在增长，但是占的比重比较小，还需要很长时间的过程才能真正抵消这种负面影响。因此，对于出口贸易增长不能再指望像过去一样两位数的高增长，“十三五”期间能有一位数的平稳的增长，就已经很不错了。

国内最终消费比重超过50%，明显上升，但是与全球来比，仍然偏低。全球平均水平是70%，发达国家达到85%以上。我国消费的总体比重相对偏低。特别是由于应对金融危机的需要，我国资本形成占GDP的比重还是相对比较高的。如果剔除政府消费和存货，我国居民消费占GDP的比重只有37%，相当低，比发展中国家还要低。可是，消费比重的提升对经济增长来说，是很痛苦的。等于说是投资增速在下降，那经济增长肯定会受到很大影响。就是说，经济结构转化过程中，增速是必然放缓的。一方面优化结构。从政府工作的角度来讲，稳增长的关键还是稳投资，当然投资要有效。我们过去9%以上的经济增长是靠15%、17%，甚至20%以上的固定资产投资增幅来支撑的。在调结构过程中，今后消费要不断扩大其在GDP中的比重。这个过程需要很长的时间，并且相对来说，经济增长速度一定是要下来的。

今后对外投资有可能超过利用外资。我国过去以利用外资为主，金融危机以后，我们对外投资步伐非常快，加上我国现在国际产能合作、“一带一路”建设等等，2014年两者都超过1000亿美元，差距只有35亿美元，2015年基本上这个差距缺口会越来越小，今后甚至对外投资超过利用外资都有可能。

第三，能源消费总量和消费量之间的变化，也说明了我国经济到这个规模以后，真是很难继续像过去一样快速增长了。进入21世纪以来，我国能源生产消费总量比以往要明显提升。过去我们用5%到6%的能源增长支撑了10%以上的经济增长，但是，消费量和生产量之间的缺口越来越大，我们能源对外的依存度越来越高。我国原油有60%都依赖进口。这两年，随着经济持续下行，特别是上游产业的放缓，2015年，煤炭行业也是全行业亏损，钢铁企业不景气，发电企业机组停的也不少，一直在放缓。要折成标准煤的话，我国现在能源消费量超过40亿吨标准煤，2014年大概是43亿吨标准煤，我国一次能源比重，煤炭占了67%到68%，对环境的约束和影响也很大。这样一种能源结构、这样一种规模，如果还像过去那样8%、9%的增长，那么对整个环境的影响是非常之大的。

三、供给侧结构性改革的意义与内涵

2016年是“十三五”的开局之年，同时也是推进结构性改革的攻坚之年。其中一个最突出的问题、最新的亮点，就是着力加强结构性改革，适度扩大总需求的同时，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，提高供给体系质量和效益。

（一）为什么要推进供给侧结构性改革。首先，从经济学历史来讲，供给侧改革和供给侧政策并不是一个全新的内容。1930年大危机之前，西方国家经济理论的主要理论是自由竞争理论，当时是亚当·斯密理论主导的，政府不干预经济。萨伊定律提出了供给创造需求。认为市场是自由竞争自动实现均衡，不可能出现失业，不可能出现资源配置的无效率。但是，1929年席卷西方国家的大萧条，失业率高达25%以上，四分之一的人失业，大量的生产过剩。一方面，大量生产出来的商品卖不出去；另一方面，大量的失业。资本主义基本上到了崩溃边缘。由此，产生了经济学上的凯恩斯主义革命。凯恩斯提出，资本主义不能够实现自动、充分就业均衡，主要是由于消费需求不足、投资需求不足，有效需求是不足的。一方面，人们有了钱以后，有一部分钱总是要用于储蓄，收入越高，消费越少，因此，这一大块需求就不足了；另一方面，资本边际效应是递减的，投资越多，效率越下降。所以说，总需求总是不足的。因此，政府必须积极地扩大财政政策和扩大货币政策，以弥补有效需求不足，促进充分就业。这是短期的宏观经济管理。从经济学理论来讲，凯恩斯理论和以往建立在个人自由行为为基础的企业利润最大化、个人效用最大化基础上的传统微观经济理论之间有本质的不同。由于凯恩斯理论的出现，20世纪50年代、60年代西方国家靠扩大需求、扩张性财政政策、货币政策，实现了工业化国家黄金发展的10多年。可是到了20世纪60年代，随着需求侧的管理，不断刺激，结果导致物价成本上升，通胀压力上涨，加上20世纪70年代初中东危机、石油禁运，到了20世纪70年代末、80年代初，以英美为首的工业化进入了滞胀。面对滞涨的两难窘境，20世纪80年代里根开始采用供给学派的理论。就是降税，降低税率虽然对税收有影响，但是由于企业税负下降了，其积极性增加，所以税基就增加了，最后税收总量还是在上升的。与降税配合，还有结构性改革，即是减少政府对经济的干预。通过这种供给方面的改革，使得美国最终走出了滞胀的泥潭，为克林顿时期信息革命到来以后新的经济繁荣奠定了很好的基础。

其次，从我们国家来讲，提供给侧结构性改革，不仅仅是借鉴西方的一些理论，很重要的一点，我国在经济运行中最主要的矛盾是供给和需求的不匹配、不协调和不平衡，而且矛盾的主要方面是在供给侧，主要表现为供给不能适应需求的重大变化而做出及时调整。这里面有两个大变化：一方面，随着外部需求的收缩和国内传统消费、需求的饱和，大量传统产业出现了严重产能过剩，存量供给远远超过市场需求。新常态下，世界经济在深度调整期，外需很难有大的变化，我国劳动力成本也上去了，外面没有这么大的需求了。我国国内到了中高收入阶段，需求个性化、多样化也很多，很多产能生产方式还是按照过去大规模的需求设置，肯定不行。

另外一方面，随着居民生活水平提高，各类消费对需求的性价比、安全质量要求很高，消费趋势也愈发向个性化、高端化、服务化方向发展。从实际来看，我们的有效供给是跟不上的，如果能够跟上，就不会有这么多人到日本买马桶盖、电饭锅、滴眼液、保温壶等等诸如此类的东西了。因此，如果要稳增长，光是扩大需求是没有用的，恐怕还是要实施供给侧改革，供给要适应这个需求，这是一个很重要的方面。

（二）供给侧的结构性改革绝不仅仅是满足供给体系的质量，而是要让企业能够更加灵活地满足市场需求，给企业松绑，创造更好的环境。因此，供给侧改革的最终目的要使得供给体系更加有弹性，更加能够灵活地适应需求结构的调整和变化。推进供给侧改革不可能仅仅就供给侧谈供给侧，也不是说需求方面不重视，它还是一个结构性改革的涵义。就是说，体制机制不变、规制不变的话，企业和个人的行为很难调整，那么，产业结构也就很难变化。换言之，就是要通过体制、机制的改革来实现经济结构的转型升级；要通过体制、机制的改革来重塑经济增长的动力，转变经济发展的思路和方式，引导经济主体的行为朝着优化结构方面转变。

    （三）供给侧的结构性改革强调从供给角度实施结构优化，增加有效供给的中长期视野的宏观调控。我们可以用更广泛、更开阔的视野来理解供给侧的结构性改革。一方面强调从供给侧着力；另一方面是宏观调控方向的变化，就是说我们宏观调控的视野怎样促进有效供给的形成和持续。2016年以及今后一个时期，一方面还要适度扩大总需求，同时加强供给侧的结构性改革，实施相互配合的五大政策支柱。2015年中央经济工作会议讲到2016年的要求，讲了五大政策。原来讲三大政策，即是坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的宏观调控总体思路。现在又加了两条，即：产业政策要准；改革政策要实。这五个政策不仅仅是管当前的，也是管长远的，是和结构性的改革配合在一起，共同推进供给侧结构性改革。

 

四、配合供给侧结构性改革的五大政策

（一）宏观政策要稳。就是要为结构性改革营造一个稳定的宏观经济环境。宏观政策最主要的是财政政策和货币政策，2016年基调是不变的，仍然是积极的财政政策和稳健的货币政策，但是，重点和力度都有所调整。

其一，积极的财政政策。2015年我们的赤字率是2.3%，2016年强调实行减税政策，阶段性提高财政赤字率。可能2017年还会进一步提高，甚至突破欧盟设定的3%的这样一个所谓安全线。经济新常态下，从工业推动转向服务业，从出口投资转向消费，需要一个长期的结构转换过程，并且在这个结构转换过程中，要忍受经济增速的下滑。再有，我国民生保障越来越多，并且刚性支出越来越大。由此，如果未来经济增速在一个中高速轴心偏下的情况，那么财政赤字的压力一定是很大的。而要弥补财政支出的不足，就必须通过发债的方式提高赤字率，以保障政府承担其应该承担的支出责任。

其二，稳健的货币政策。这些年来，我国企业融资难、融资贵的问题一直存在，可是融资成本一直下不来，足见我们的货币传导机制有问题。未来央行宏观调控更多是要从数量向价格型转变，逐步培育利率市场，稳定短期利率。央行更多地要通过影响这种基准利率来影响企业的融资成本。另外，2015年以来，人民币汇率中间价的形成处在一个波动，8月份的时候，甚至美联储被迫推迟加息节奏。国际货币基金组织IMF同意2016年人民币加入特别提款权SDR，具体是到2016年10月份加入。人民币今后不是盯着美元了，要更多地看实际的有效汇率，按照汇率指数，企业进行参考以考虑汇率波动。货币政策要稳健，但是要更加灵活适度，不能像过去那样仅靠量来增加流动性，结果钱老在金融体系打转转，各种各样地追逐理财产品，企业实体经济很难。

（二）产业政策要准。2015年中央经济工作会议讲产业政策，并不是像过去那样讲政府准备发展战略新兴产业，给予研发补贴，给予光伏发电挂钩补贴等，而是讲方向，引导预期，至于具体怎么做，要靠企业在市场中间去发现。2014年习总书记曾经讲到，新产业、新技术产业不是由发改委的官员或者哪个部门的官员、专家在办公室里规划出来的，而是通过市场形成的。具体地，今后一段时期我国产业政策的发展方向：

一是创新驱动。就是要推动产学研和科技创新成果的转化，强化对创新的激励和成果的应用，完善创新环境、培育新动力。创新是作为全党工作全局的核心问题的。

二是激活存量。就是要推动技改，推动传统产业优化升级，盘活存量资产，修复现有产业和企业增长动力，稳定经济增长。钢材、水泥等一系列重化工产业，都面临着增速下滑、行业亏损的问题。对于传统行业，就要通过盘活其现有的存量资产，该淘汰的淘汰，该兼并的兼并，该出局的出局，从而使得优质企业得以发展，提升产业层次，进而稳定经济增长，顶住下行压力，同时使技术水平进一步提升。

三是补齐短板。就是要逐步缩小城乡区域发展差距，扩大有效供给和激活有效需求，提升产业层次、提高发展的整体性。要进一步加快农民工市民化步伐，农民工转成市民后，其需求也相应增多。另外，还要把公共服务扩展到常住人口，增加新的供给，激发被纳入到基本公共服务覆盖下的常住人口的消费潜力。

四是绿色发展。包括加快形成绿色的生产方式和消费方式。这不仅有利于节能减排，有利于应对气侯变化，同时也能够形成很多新的产业，创造新的需求，培育新的增长点。节能环保、绿色领域行业是今后非常有前途的发展行业，是新的投资热点，也是国际上争夺的新兴产业竞争的制高点。

五是发展实体经济。各项政策特别是金融政策必须以发展实体经济为出发点和落脚点，建设制造业强国。

（三）微观政策要活。就是要完善市场环境，激发企业活力和消费者潜力。其一，企业办事难的问题没有很好解决，企业的合法权益得不到保障，由此影响了企业的投资积极性。所以，在制度上、政策上，我们要营造宽松的市场经营和投资环境，鼓励和支持各种所有制企业创新发展，保护各种所有制企业产权和合法权益。其二，在经济下行的情况下，企业投资信心不足，每个行业好像都过剩。因此要提高企业投资信心，改善企业市场预期。其三，营造商品自由流动、平等交换的市场环境，破除市场壁垒和地方保护。要考虑在国际贸易方面推动贸易自由化，国内建立统一市场。希望“京津冀一体化”实施以后，三地之间的市场能够真正流动起来，其实做起来也还是很难的。其四，提高有效供给能力。通过创新供给，提高供给质量，扩大消费需求，满足多样化的消费需求。

（四）改革政策要实。近一两年来，我们改革方案出台的比较多，但是有些方案落实起来还是比较困难。再有，有些地方、有些改革试点进行的还是比较缓慢，因而中央强调，能够推开的，不用先试点后推开；能够扩大试点范围的，就扩大试点范围。

（五）社会政策要托底。在进行结构性调整特别是供给侧改革的过程中，企业的兼并重组导致一些企业人员下岗，以及涉及下岗职工的生活保障问题，因此社会政策还要进一步托住底。

五、供给侧改革的五大任务

我国2016年供给侧改革共五大任务：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，即：“三去、一降、一补”。

（一）去产能。目前我国产能过剩问题十分突出，生产、流通、分配、消费的过程已经整体循环不上，严重阻碍了资源优化配置。中央经济工作会议把化解产能过剩列为2016年五大任务的首位，应该说是抓住了经济结构矛盾的关键点。化解过剩产能总体上是要按照企业主体、政府推动、市场引导、依法处置的办法，研究制定全面配套的政策体系，依法为实施市场化破产程序创造条件，加快破产清算案件的审理。   

我们现在大量存有僵尸企业，就是本来产品卖不出去，资不抵债，没有什么效益可言，可是基于种种原因，却还靠政府的一些补贴或是靠续贷勉强维持着。僵尸企业的存在是对新常态认识不充分的一个实例，就是以为熬两年就过去了，实际上拖不过去，越拖问题越大。所以，这次中央经济工作会议提出要加快破产清算案件的审理，当然，也要兼顾社会问题，原则是最大限度地保护职工利益，本着多兼并重组，少破产清算的方式，恐怕今后适当的行政主导还是要有的，以行业里面的一些优质企业带一些差的企业，通过兼并重组方式来整合、盘活资产，当然肯定一部分还是要清算掉的。这次中央讲的很清楚，要实现市场出清，供给侧改革主要任务就是要清理僵尸企业。当然，在这个过程中还要严格控制增量，不能一边清理、一边又增加新的投资、新的企业，导致新的产能过剩。

（二）降成本。企业是市场经济的主体，增强企业的发展活力是整个经济结构调整的基础，而降成本是增强企业发展活力的重要举措。据世界银行2015年的营商环境报告，我国排在第84位，虽然比前两年有所提升，但是仍然是比较低的，还要进一步转变政府职能，简政放权，降低企业制度性交易成本。

企业成本表现在很多方面。一要降低制度性成本。比如审批，现在政府审批少了，可是有些还是要委托给中介机构，政府下面管的这些事业单位要给你出这个报告，出那个报告，并且都是要收费的，用的时间还是很长。

二要降低企业的税费负担，清理各种不合理收费，营造公平的税负环境。2016年我们要研究制造业增值税改革，营改增2015年是完成不了了。营改增以后，中央、地方分成的情况会有变化，短期看制造业税负还是比较高。另外，研究精简归并“五险一金”。企业养老加上医疗，基本上五险一金占总工资40%以上。

三要降低企业的财务成本。恐怕银行部门要让利了，主要是通过利率市场化。现在我们的基准利率失效了，银行给企业贷款不仅利率偏高，而且各种各样的收费也比较多，融资成本比较高。这么多年，成本降不下来，原因很多，跟货币政策框架有关系，包括银行的监管方式、考核方式。为什么目前我国理财产品卖那么多？因为管控了存款利率，存款人收益很低，银行吸收不到存款，实际上是通过理财产品的方式把资金吸引过来，也就是市场化，影子银行的发展也是这种情况。所以说，市场化的力量挡不住。因此，更重要的是考虑，央行怎么样构建一套新的调控方式，建立一个市场的基准利率，把基准利率调下去。市场利率下来，企业才能享受到降低融资成本。那么，这种情况下，银行业金融部门的利益就要向实体部门适当地让度一部分，其中涉及到很多改革。

四要推进电价市场。现在电厂这块效益也不好，不过电网还可以，电网是垄断性的，对于这块，国务院也在推进，涉及到很多改革的问题。企业电价现在差距很大。对于高耗能、高排放和产能过剩行业，电价就比较高，有的一度电8毛4。中西部一些地方电价低到一度4毛钱，3毛多钱的都有。

此外有物流成本，不光是高速路收费问题，还包括燃油税。现在燃油税的征收占到了40%。还包括流通体制的问题。所以说，降企业成本也是一个组合拳。

 

（三）去库存。去库存主要指去房地产的库存，这是当前稳定房地产市场最紧迫的任务。2009年年初到年底，在应对金融危机的时候，政策一出来，房价很快翻了一倍。一方面，地产商天价拿地，房价节节攀升；另一方面，群众买不起房，望房兴叹。这些直接导致房地产市场库存高起，极大地抑制了国内的消费需求。

现在房地产价格北、上、广很难降下来。五中全会提出“十三五”期间要推进以人为核心的新城镇化，显著提高户籍人口的城镇化率。大量农民工要进城，每年要解决“三个1亿人”的问题。通过加快农民工市民化的方式，租、买结合，既有利于城镇化的发展，又能够消化一部分房地产市场库存。

过去一段时间，我们调房价，老是靠行政的手段、行政的方式，在交易环节设置了很多障碍，高税、高费，客观上使房子的流转率很差，买房子的人更不方便了，也买不起了。另外，房价、房租这么高，所有服务业行业的成本全上去了，进而使企业成本就更高了。这样下去，终有一天，很多企业、公司不再在首都待着了，不用疏解，自己就走了。如何化解房地产库存？就要与推进新型城镇化、农民工市民化挂起钩来，不过难度也是比较大的。

（四）补短板。补短板是扩大市场有效供给的主要办法。因此要在压缩落后产能的同时，把靶心对准新常态下经济新的突出矛盾，在社会和生产领域推进一系列改革，补齐短板，创造新的供给、满足新的需求，这不仅仅是说一般的产品，也包括基本公共服务、基础设施等。中央特别提到，补短板要通过打好脱贫攻坚战，支持企业技术改造和设备更新，培育发展新产业，补齐软硬设施，基础设施短板，加大投资于人的力度，继续抓好农业生产等方面，来提高供给质量和效率，带动需求发展，形成新的经济增长点。

(五）去杠杆。这主要是为了防范化解金融风险。经济金融从来是一个问题的两个方面，经济下行，企业效益下降，贷款还不上去，肯定会引发金融风险。金融有了风险，出了问题，自顾不暇了，哪还有钱给实体经济贷款。没有了贷款、没有了融资，实体经济自然就衰退了。金融风险上升可能还是方方面面的，既有地方政府，也有企业债务问题，也就是经济下行以后带来的不良贷款上升问题。所以，下一步还要逐步释放风险，要剔除掉坏企业、“僵尸企业”，一些债务要消掉。一些信托、理财的投资，以及发的地方债，还有一些城投债、企业债，实在不好的企业，该违约的还得违约，投资人要承担相应责任，不能压到最后突然爆发，要守住不发生系统性金融风险的底线。

2015年财政部向地方下达置换债券额度3.2万亿元，置换的方式是每年减少地方政府还本付息2000亿元。由此把原来融资平台的贷款改成了债券，利率由原来的8%、9%、10%、12%之高，降到3.5%。当然亏的是银行部门。就是说，金融部门前些年吃进的很多利益是要吐出来。

六、供给侧改革方面的工作重点

完成结构性改革必须依靠全面深化改革，2016年在供给侧改革方面，非常明确地讲了五个工作重点。2016年还要进一步加大重点领域和关键环节的改革力度，推出一些有牵引作用的改革举措,主要看以下三点。

第一，国有企业改革问题。国资委、发改委、财政部联合下发了《关于深化国有企业改革的指导意见》，加快进行分类改革，推进国有资本投资运营公司建设和垄断行业改革。

第二，财税金融体制改革。可能是结合着事权和支出责任划分，有些事权还要适当上收到中央，同时，也要健全地方税体系，使地方政府有足够的财力履行其支出责任。另外，税制改革还有税调整问题。

金融体制改革就更多了，包括在探讨的一行三会分业监管方式是否适合现在金融风险的处置，也有可能要适应金融混业经营的新趋势加强制度化。在金融监管方面，商业银行改革的问题恐怕还要进一步深化。随着宏观货币政策、宏观调整方式的转变，更加注重价格型的调控手段，培育新的利率曲线、短期利率市场，还有中长期的国债收益率市场。银行进一步推进利率市场化以后，银行要自主定价，包括定存款价格、贷款价格。

第三，养老制度改革。现在机关事业单位改革已经推进，但是核心问题还没有解决，只是在形式上要交个人这块养老的8%。后面个人帐户和社会统筹的关系，统筹层次的提升等各方面也要推进，包括医疗卫生等方面。

总体来看，新常态没有改变我国经济长期向好的基本面，也没有改变支持经济发展的基础条件。我们的工业化、城镇化还在加速发展，国内的市场规模巨大，产业结构转移升级、跨区域的产业梯度转移，包括国际产能合作等，都将孕育着巨大的需求潜力和发展动力。

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（据宣讲家网站报告录音整理

责任编辑：刘斌）

责任编辑：李贤博

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