张鹏：当前国内外经济热点问题分析

 

张鹏 财政部财政科学研究院研究员

完整视频：http://www.71.cn/2016/1118/921292.shtml

视频专辑：http://www.71.cn/2016/1117/921276.shtml

精彩观点：http://www.71.cn/2016/1117/921263.shtml

　　PPT：http://www.71.cn/2016/1122/921831.shtml

今天，我主要针对经济选题中的五个重要方面和大家进行一个简短的交流。今天我要讲的这五个方面的经济问题，既是一些重点热点问题，也是和大家的工作、生活息息相关的问题。

第一个问题，看一看英国“脱欧”会给我们带来哪些影响。第二个问题是关于新常态的，从提出新常态这一概念到现在已经有两年多时间，在两年多的时间里，中国经济新常态有哪些发展和变化？我们将就这一问题进行分析和交流。第三个问题，经济发展新动能指什么？它的发展情况是什么样的？我们将就这一问题进行讲解和概括。第四个问题，关于我国房地产发展的问题。第五个问题，关于G20会议的问题。2016年9月4日至5日，G20峰会在杭州举行，这次G20会议体现了中国声音，G20会议主题也体现了中国特色，而且所达成的杭州峰会的宣言也体现出中国对世界的影响力以及中国对世界开放发展的推动力。

一、英国“脱欧”会带来哪些影响

对于这一问题，主要从三个方面来分析：一是英国为什么要“脱欧”；二是英国“脱欧”以后会给英国以及欧盟带来哪些冲击和影响；三是英国“脱欧”以后会给世界带来哪些影响。

欧盟的成员国以西欧成员为主，北欧成员和东欧成员相对来讲都属于新成员范围。这里有两个国家值得我们关注：挪威和瑞士。这两个国家身处北欧和西欧，但本身并不是欧盟成员国。因此，我们并不能将欧盟看作是包含所有的欧洲国家。首先，俄罗斯并不是欧盟成员国，其次，即使在北欧和西欧中，还有挪威和瑞士两个国家也不是欧盟成员国。

（一）英国为什么要“脱欧”

我们先来看一看，英国为什么要“脱欧”？欧盟起源于欧洲共同体，欧洲共同体再往前追溯就是欧洲原子能共同体和欧洲煤钢联营。英国是在1973年才加入欧盟的。从整个欧盟来讲，英国应该算是一个“小兄弟”。虽然英国的经济体量大，社会影响力大，但是它作为欧盟的“小兄弟”这样的“晚辈”特征还是比较明显的。在这个条件下，英国在加入欧盟以后，首先是积极作为，希望在欧盟的机制当中拥有一定的话语权，同时也希望自己的利益得到欧盟的尊重。但是，由于欧盟早就已经形成了欧盟整体的合作框架，德国和法国也已经成为这个合作框架的重要部分，在这种条件下，英国只能在欧盟中处在相对从属的地位，而英国有一些利益应该说没有得到欧盟的尊重。但同时，英国的义务却没有减少。也就是说，英国作为经济大国承担了巨大的义务，但是它并不能像德国和法国那样拥有在欧盟经济活动中同样的话语权和表决权。因此，英国觉得自己总是付出多，获得少；责任多，权利少。这也形成了英国“脱欧”的一个内在的基础条件。

 

那么，英国手里到底有着什么样的“王牌”？

英国是全球知名的离岸金融中心，76%的欧洲对冲基金的总部设在英国，欧盟国家74%的场外交易市场的衍生品交易发生在英国，欧盟国家55%的私募基金由总部设在英国的公司发起。同时，欧洲养老基金42%的资产来自英国，英国也参与了欧盟国家35%的风险投资，90%的美国投资公司在欧洲的部分设在英国。换句话说，伦敦作为全球最大的离岸金融中心，它完成三大类资产的交易：第一大类是离岸美元资产的交易；第二大类是离岸欧元资产的交易；第三大类是英镑资产的交易。

2016年10月1日，人民币正式纳入SDR。在人民币“入篮”之前，世界上的主要货币有四大类，其中三大类的市场主要集中在伦敦。所以说，英国手里还是有一些“王牌”的。这些“王牌”，既是英国对欧盟的影响，同时也是欧盟认为英国不可能“脱欧”的条件。英国一旦“脱欧”，英国的上述地位和利益是不是也将发生转化？这些都是英国政府不得不考虑的问题。但是作为英国政府来讲，它一直认为自身付出的成本大于所获得的权利。甚至在英国《马斯特里赫特条约》以及一系列政治联盟条约的签订当中，英国也是持少数意见方或是反对方的面貌存在的。所以英国在这些问题上已经跟欧盟有了相对来讲较大的积怨。

英国除了对欧盟客观的经济影响以外，还在责任上承担了每年给欧盟相对落后的国家80亿英镑（大约合100亿欧元）的财政补贴。在这个条件下，英国就会认为，自己出这么多钱，但是却比法国少了很多权威性和话语权，所以英国当然希望能够提升一下自己的权威性和话语权。

除此之外，英国还遵守欧盟的移民条约规定，现在大约有300万欧洲移民在英国工作。英国认为自己已经在移民工作上作出了重大贡献，给欧洲其他不发达国家或者是相对不发达国家提供了重大的就业岗位和重要的收入来源，欧盟应该尊重英国的一些利益和诉求。同时，英国还希望在政治一体化进程中能够给予英国相对宽松一点的环境。由于欧洲最近爆发了一系列的难民问题以及难民问题所负载的恐怖主义问题，英国也想在这个过程当中获得一些在难民问题中的减免。

在这种条件下，英国向欧盟提出了一系列要价。卡梅伦提出的要价包括四点：第一，确保欧洲共同市场对英国等非欧元区国家一视同仁；第二，增强欧盟的竞争力，减少对成员国经济的束缚；第三，允许英国不参与欧盟政治一体化进程，增强欧盟成员国议会的权力；第四，控制欧盟进入英国的移民，减少对欧盟人口自由流动原则的滥用。英国政府提出来一揽子要求，希望欧盟理事会重点考虑以上四个要求。如果欧盟理事会否决这些要求，英国将启动全民公决进行“脱欧”还是“留欧”的选择。

实际上，这应该算一个要挟。大家知道，如果英国“脱欧”，一定会带来巨大的震荡。同时大家也知道，英国“脱欧”的可能性应该不大。但是谁也不能保证最终的公投结果到底是什么。所以英国提出了四个条件，如果欧盟答应，英国就不举行公投；如果欧盟不答应，英国就举行公投。

在英国提出上述四点要求之后，欧盟理事会所给予的回应是非常弱的。也就是说，欧盟理事会几乎没有答应英国这四条要求。于是，英国“脱欧”公投工作正式开展。

英国的选举制已经有大约200年的历史，英国人很熟悉在选举过程中各种各样的重要举措和策略。最好的公投结果是50.1%同意“留欧”，49.9%同意“脱欧”。这样的结果能证明，英国既“留欧”了，又能够形成对欧盟巨大的要挟，因为稍有不慎，下一次公投的结果就可能是“脱欧”。大家知道，英国的精英主要集中在伦敦、利物浦和曼彻斯特，这些大城市的市民在吃饭的时候就玩笑地讨论英国到底是“留欧”还是“脱欧”？最后讨论的结果都是英国要“留欧”。这样一来，实际上很多人就没有参加投票，因为大家认为即使自己不去投票，投票的结果也会是“留欧”。据英国选举委员会的初步统计数据显示，超过4600万人有参与公投的资格。然而最后参加投票的却只有3000多万人，可见最终并不是所有人都参加投票了。

英国“脱欧”公投结果是51.89%赞成“脱欧”，48.11%赞成“留欧”。公投的结果一出来，不仅欧盟吃惊了，英国吃惊了，甚至全球都吃惊了。因为这本身算是一种冲动和要挟，结果却变成了事实。所以当英国“脱欧”公投结果出来以后，世界各大媒体和欧盟的主要国家以及英国都是一片缄默。当天晚上，有超过200万伦敦市民发起重新公投的建议和申请。紧接着，德国总理默克尔称尊重英国公投的结果，希望英国尽快启动退欧程序。法国总统奥朗德称，公投是一个不可逆的现象，希望英国遵守欧盟法律的规定，在18个月内完成“脱欧”的所有法律手续。在这种条件下，英国国会下院也否决了伦敦市民提出来的重新公投的申请。现在来讲，英国“脱欧”已经不可逆了。

 

（二）英国“脱欧”以后会给英国以及欧盟带来哪些巨大的冲击和影响

英国“脱欧”以后，与欧盟之间的关系会回退到哪一步？

我们前面讲了，欧洲有两个重要的国家——挪威和瑞士，这两个国家并不在欧盟当中。那么，这两个国家是怎样生存的呢？实际上，这两个国家形成了两种模式：挪威模式和瑞士模式。挪威模式是指挪威和欧盟签署了自由贸易和自由投资协定，既保证了自己跟欧盟成员国之间实施的是自由贸易和自由投资，又不承担欧盟的义务。此外，别的国家想通过挪威转售商品给欧盟，也转售不过去。也就是说，挪威通过签署自由贸易协定和自由投资协定，来解决与欧盟之间的关系问题。瑞士并不是采取跟欧盟谈判的方式，而是采取跟每一个欧盟成员国谈判的方式，然后达成国与国之间一系列的双边协定，这也保证了瑞士跟欧盟主要国家的贸易和投资利益。

也就是说，对于“脱欧”以后的英国，现在有两种现成的模式可以供他参考，其一是挪威模式，其二是瑞士模式。我认为，凭英国在欧盟的影响力和他的经济地位，不管是选择这两种模式当中的哪一个，应该都没有太大的问题。除此之外，英国还是WTO成员国。所以说，即使以上两种模式都不行，英国最后退的位置就是WTO成员国的位置。

我们知道，跨大西洋贸易与投资伙伴协议（TTIP协定）既包括英国，也包括美国，同时还包括欧盟。换句话说，英国在未来还可以选择搭上TTIP的快车，来维持跟欧盟之间的贸易和投资利益。所以从这个角度出发，英国真实的贸易和投资利益的改变应该不会太大，因为它有一系列的后续措施可以进行修补。

从金融中心的情况来看，英国主要是离岸金融中心。如果欧盟不对英国市场上交易的欧元资产进行课税的话（因为英国本身就是离岸金融中心，而欧元对于英国来讲也不是本币），英国的金融中心受到的冲击和影响应该不会太大。如果欧盟宣布对所有离岸欧元交易征收特别税，欧元资产是在伦敦交易还是在巴黎交易，或是在法兰克福交易，它的税就不一样了，而税不一样，就会影响欧元资产在伦敦市场上的交易量。但是只要离岸美元仍主要放在伦敦，欧元资产要和美元资产发生转让和交易，恐怕还会继续集中在伦敦。

从这一点来看，欧盟应该不会太不理性地执行专门针对英国的离岸欧元资产交易的特别税。所以说，如果执行税的可能性不太大，英国金融中心的地位以及与欧盟之间的贸易和投资地位就应该不会有太大变化。

（三）英国“脱欧”以后会给世界带来哪些影响？

接下来的问题就变成了英国的贸易伙伴在这个过程当中受不受影响？

从英国“脱欧”以后会给中国带来的影响来看。

一方面，中国多年来都把英国看作我们重要的贸易伙伴。我们的对英贸易，一部分是跟英国的贸易，另外一部分是以英国作为跳板进入欧盟市场。所以当英国“脱欧”以后，无论英国选择哪种模式，都只能覆盖自己的产品和商品，不能覆盖通过英国再进行转售的商品。这点确实会对我国与英国之间的贸易关系产生一定程度的冲击和影响。

另一方面，我们现在把伦敦看成人民币在欧洲清算的中心。我们在伦敦建立了一系列金融机构，建立了人民币资产清算行，在伦敦发行了人民币计价国债。假设欧盟不理性，开征了欧元离岸交易税，就有可能导致中国在伦敦的资产跟欧元资产之间的置换和交易受到一定冲击和影响。

也就是说，英国这次的“任性”，也许英国自身付出的代价不大，欧盟付出的代价不大，但是全世界为此付出的代价却比较大。因此，英国“脱欧”可能会给世界经济带来一些不好的影响。

在这个条件下，G20会议将应对英国“脱欧”作为一个重大经济事件进行确立，并且制定了如何应对英国“脱欧”所导致的全球经济风险的共同行动原则。

 

二、中国经济新常态的发展变化情况

中国经济新常态，也就是中国经济的新阶段。2014年、2015年中央经济工作会议都反复强调，新常态是当前认识和了解中国经济，主动运用中国经济规律的一个大逻辑。

（一）新常态下，我们到底改变了什么？

第一，中国的经济增速从高速增长转为中高速增长。2016年上半年，我国经济增速是6.7%，这个增速在世界主要经济体中仅次于印度。大家都说美国经济形势非常好，但是在2016年前两个季度中，美国经济增速分别只有0.8%和1.1%，所以和美国相比，中国的经济增速要快得多。中国现在已经稳居全球第二大经济体的地位。因此，中国经济增速从高速转为中高速，不影响中国的经济地位，也不影响中国经济在世界经济上的话语权。

第二，我国的产业结构在变。2016年上半年，我国第一、二、三产业结构的比重分别是6.5%、39.4%、54.1%。可以看出，第三产业占GDP比重不仅超过了50%，而且已经和制造业、工业之间拉开了大约15个百分点的距离。第三产业对我国国民经济的影响越来越大。

第三，我国的需求结构在变。总需求结构包括三驾马车：消费、投资、净出口。大约在2005年以前，中国经济增长的第一动力是外需，也就是由净出口来支撑中国经济的增长和发展。从2006年开始，投资成为中国经济发展的第一动力。现在，消费已经是中国经济增长的最大动力。2016年上半年，消费对经济增长的贡献度达到了73.4%，投资是37%，净出口是-10.4%。这个结构好不好呢？我认为主要体现在两点：一是既然还有负增长的部分，应该就是不够协调的；二是从内需的构成来看，主要是投资和消费，而且消费又处在绝对基础性地位，从这个角度讲，又是一件好事。所以从支撑结构来看，在整体支撑结构的运行当中还有改善的空间，但是现在的结构已经出现了明显的优化。

第四，环境的绿色发展的转变，中国经济发展的消耗开始降低。

2016年上半年，全国单位GDP能耗下降5.2%。水电、风电、核电及天然气等清洁能源消费占全部能源消费比重同比提高2个百分点；338个地级及以上城市空气平均优良天数比例达到76.7%，同比提高4个百分点；PM2.5平均浓度同比下降9.3%。可以说，我国的绿色发展、环保建设都取得了重大的改变和进步。

第五，我国区域发展上的变化。在新的区域发展战略总体框架的推进下，我们提出了“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略。由此可见，我们也非常强调区域之间的联动和平衡。以区域之间的联动和平衡为目标，2016年上半年，中、西部地区规模以上工业增加值同比分别增长7.3%和7.2%，快于东部地区。中、西部地区固定资产投资(不含农户)同比分别增长12.8%和13.5%，也明显快于东部地区。换句话说，在产出上，在经济发展的增速上，中、西部地区跟东部地区之间的差距正在缩小。

第六，我国经济效益也取得了一定程度的改善。特别是在2016年8月份，中国工业企业利润增长是非常明显的。

 

（二）新常态下，我们哪些没有变？

对于好的东西，我们还是要继续坚持和继承。那么，新常态下，我们有哪些没有变？

第一，老百姓的收入增长态势没有变。2016年上半年，全国居民人均可支配收入11886元，同比名义增长8.7%，扣除价格因素实际增长6.5%。在这个过程当中，农民的收入增长还快于城市。

第二，就业环境没有变。2016年上半年，城镇新增就业717万人，全国大城市的调查失业率基本上稳定在5.2%左右。如果按照登记失业率来看，2016年二季度末，全国城镇登记失业率为4.05%。这里我说的调查失业率是实实在在入户，一户一户进行调查，每个月有抽样，全年再进行抽样的一个总平均，也就是我们说的调查失业率现在是5.2%。2016年二季度末，农村外出务工劳动力17509万人，同比增长0.4%。外出务工劳动力月均收入3202元，同比增长6.7%。可以看到，我们的就业环境没有变，农民工就业在增长，城镇就业也在增长。

第三，稳定的物价形势没有变。2016年1-8月份，我国CPI平均涨幅是2%，其中8月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.3%。我国的物价形势保持了良好的运行状态。

第四，政府对民生工作的重视和有力支持没有变。2016年1-8月，我国对民生工作的支出情况为：教育支出增长11.7%；科学技术支出增长11.4%；文化体育与传媒支出增长8.8%；社会保障和就业支出增长12.9%；医疗卫生与计划生育支出增长19.8%；城乡社区支出增长30.6%；住房保障支出增长30.1%。这些工作都和我们的社会发展、跟老百姓的民生发展紧密结合在一起。

（三）新常态下，我们还有哪些是必须要进行改变的？

我们在新常态下，还有一些问题必须要持续去改变、持续去改革。

第一，发展不平衡、不协调、不可持续的问题仍然突出。主要是发展方式粗放，创新能力不强，部分行业产能过剩严重，企业效益下滑，重大安全事故频发。这是要改变的。

第二，城乡区域发展不平衡要继续优化和改变。

第三，资源约束趋紧，生态环境恶化趋势尚未得到根本扭转。这个要改变。

第四，基本公共服务供给不足，收入差距较大，人口老龄化加快，消除贫困任务艰巨。这个要改变。

第五，人们文明素质和社会文明程度有待提高。这个要积极、努力去促成改变。

第六，法治建设有待加强。

第七，领导干部思想作风和能力水平有待提高，党员、干部先锋模范作用有待强化。

这些是我们面对新常态要注意继续改变的几点问题。

我国在“十三五”规划中提出了六个方面的建设——经济建设、政治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设和党的建设。所以，党的建设是在中国经济各项工作中都要发挥领导核心作用的重大主题。我们把党的建设也列为新常态当中必须要进行完善和改变的主要内容。

 

三、中国经济发展新动能及其特征

新动能是什么？它所表现出来的特征又是什么？新动能，我给它加了一个注解——家庭的经济角色更加重要。换句话说就是新动能和家庭经济活动有着密切的、千丝万缕的联系。

（一）什么是“三期叠加”？

“三期叠加”既反映了中国经济增长的困难和矛盾，同时也反映出了我们摆脱困难和矛盾的主要角度和方法。但是这个主要角度和方法却是大家不熟悉的，下面我们就来对它来进行一个整理。

中国经济从生产面来看，是由一个又一个产业构成的。比如，北京是以文化产业、金融产业为主导的产业体系。从全国情况来看，我国还有很多的制造业、服务业，这些都是生产行业中的构成部分。对于我们生产、创造出的财富，要进行分配，就形成了三张资产负债表：一是政府资产负债表；二是企业资产负债表；三是居民和家庭资产负债表。这三张资产负债表分别对应的就是“三期叠加”中的“三期”。

第一，前期刺激政策消化期。政府资产负债表对应的是前期刺激政策消化期。前期刺激政策是什么？就是大家很清楚的4万亿，就是通过政府新增举债的方式加大投资力度，推动中国经济早日实现从全球金融危机当中率先复苏。这是前期刺激政策的主要做法。前期刺激政策带来的一个重要影响，就是影响了政府资产负债表。

政府加大规模举债，举债以后，政府资产负债表的空间就受到了极大的压缩。政府资产负债表压缩之后，我们的资产负债率在这个过程当中快速的起来，导致政府在运用债务这个工具中的空间受到了明显的局限。2016年3月，楼继伟指出，我们的政府债务占GDP比重大约40%。而国际上公认的安全线是60%。从这个角度来看，政府债务仍有一定的空间。但是这个空间比起2008年时的14%来说，已经是明显压缩了。目前政府还是可以推动和支持经济发展和转型，但是如果仅靠政府撑起中国经济的再一轮大跨越，政府现在的能力也受到了较大的局限。这是第一张表，也就是政府资产负债表。

第二，结构调整阵痛期。第二张表是企业资产负债表，对应就是经济结构调整阵痛期。在经济结构调整阵痛期中，我们要做什么？就是既要加速淘汰落后产能，还要投资形成新的产能。加速淘汰落后产能会导致存量资产的余额下降，新上投资的背后是融资，而对于中国来讲，90%的融资都是债务性融资。所以说，如果要开展新的投资，就是要大规模的举债。资产余额下降，债务余额上升，企业的资产负债率也将受到明显的冲击和影响。所以从现状看，企业虽然还有空间自我完成转型和增长，但是这个空间受到了明显的压缩。

第三，增长速度换档期。在上述情况下，问题的关键就转到了第三张表，就是家庭资产负债表。家庭资产负债表是相对健康的一张资产负债表，它拥有良好的空间和良好的支撑力。以家庭资产负债表和家庭经济活动为支撑的动能，称之为新动能；以政府资产负债表和企业资产负债表支撑的动能，称之为传统动能。新动能和传统动能要协同发力，共同推进中国经济增长，形成中国经济的“双引擎”。

（二）为什么说家庭资产负债表能够支撑起中国经济的未来？

20世纪80年代初期，我国家庭资产负债率几乎为零。为什么那个时候我们不能靠家庭资产负债表去做事？因为当时我们还处于低收入和中低收入阶段。当前，中国已经进入中等收入阶段，进入到中等收入阶段以后的家庭将拥有良好的资金或者叫资本、劳动和技术积累。2013年，李克强总理同出席成都财富全球论坛和全球首席执行官委员会的企业家代表会见并座谈时指出：“中国作为一个拥有13亿人口的发展中大国，已进入中等收入阶段。”那么，进入中等收入阶段的家庭将拥有良好的资金或者是资本、劳动和技术积累。而围绕这个资金、劳动和技术积累，就形成了改革的三条主线和家庭对经济新动能的一个释放路径。

当家庭有了钱，也就是家庭在满足了正常消费以外还有结余和储蓄时，家庭会做出以下几种选择。

第一，家庭在满足基础消费之外，继续增加消费支出。家庭继续增加消费支出是什么概念？吃的饱，穿的暖这种基本消费都已经解决了，还想继续增加消费支出，就要体现个性化、特殊性、差别化的要求。在这个条件下，中央对消费作出了一个重大的战略判断：“十三五”期间，模仿型排浪式消费阶段基本结束，个性化、多样化消费渐成主流。为了适应消费结构的变化，必须要调整供给体系，这就是供给侧结构性的改革和发展。换句话说，供给侧结构性改革不是就供给来谈供给，而是供给体系要适应需求结构的变化和调整，这是供给侧结构性改革的关键目标。

 

第二，家庭有了钱、有劳动要素、有生产技术和技能以后，家庭及家庭的组合就成为创新创业活动最基础的单元。为了适应家庭的创业和创新活动的兴起，我们提出了大众创业、万众创新。

围绕家庭创业是一种激情创业的特点，我们在大众创业、万众创新当中，政策的着力点就是减少一切不必要的程序上的累赘和审批要求。2015年实施的是“三证合一”，2016年实施的是“五证合一”，接下来还要实行“放管服”改革。中国90%以上的准入型审批、70%以上的事中事后型审批、85%以上的两资（资格、资质）的强制性认证等工作都将取消，要把市场尽可能宽松地还给市场。这是第二条改革主线，也是围绕家庭展开的。

第三，有的家庭有了钱以后不愿意花，也不愿意创业，就愿意让钱生钱，也就是追求财产性收入，追求家庭投资活动回报以及储蓄的收益。在这个条件下，就形成了第三大改革主线——金融体制改革主线。这次金融体制改革主要是满足中小投资者和金融消费者的要求。这也是本次金融体制改革的关键目标和落点。这次金融体制改革将放宽金融市场的准入，推进利率市场化、保费市场化和汇率市场化三大价格改革。推进真正意义上的金融创新产品，既为消费者服务，又为投资者服务，降低金融市场的垄断性和金融市场的垄断收益。

可以看到，虽然中国的经济体制改革涉及方方面面，但是我们的改革主线非常清晰，家庭在经济发展和改革当中的基础性地位和作用也非常突出。

（三）根据新动能的特征，我们总结了新动能的发展成绩单

第一，从新的主体情况来看。2016年1-8月份，全国新登记企业增长28.9%，日均新登记企业1.46万家，2015年同期是1.22万家。2015年日均新登记企业已经实现了快速增长。2016年比起2015年同期增长依然保持着非常快速的增速。

第二，从新产业来看。规模以上的工业高新技术产业继续保持较快增长。2016年8月份，高技术产业增加值同比增长11.8%，而整个工业的增加值增长只有6%多一点。也就是说，整个工业越来越偏向高新技术产业。

第三，从新业态来看。2016年1-8月份，网上零售额虽比1-7月份有所回落，但仍保持25%以上的高增长，而8月份的社会消费品零售总额增长只有10.6%。可以看出网上零售额的增速非常快。从目前看来，2016年上半年，网上零售占社会消费品零售额比重达11.6%。网络购物已经成为消费的第一大驱动。

第四，从新服务来看。在线医疗、在线教育、在线约车等新业态的发展也非常快。

第五，从服务业和工业关系的情况来看。服务业还在以更加强劲的速度增长，工业的生产也不断迈向中高端。

（四）传统动能也取得了一系列的成绩单

我们说新旧动能要协调推进中国经济增长，共同形成中国经济增长的“双引擎”。在这个过程中，传统动能也取得了一系列成绩单。结合供给侧结构性改革中“三去一降一补”的要求，我们看看“三去一降一补”在2016年前8个月取得了什么样的成绩。

第一，从去产能的情况看。2016年1-8月份，原煤产量同比下降10.2%，库存下降12.2%；1-8月份粗钢产量下降0.1%。这说明我们的去产能工作已经起步，并取得了成绩。

第二，从去杠杆的情况看。2016年7月末，规模以上工业企业资产负债率56.4%，比去年同期回落0.6个百分点。

第三，从去库存的情况看。房地产库存继续下降，商品房待售面积连续6个月减少，8月末比7月末减少512万平方米，2016年1-8月份累计减少超过3000万平方米。我们在房地产去库存上的成绩是非常突出的。

第四，从降成本的情况看。2016年1-7月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.83元，比上年同期减少0.25元。考虑到2016年中国企业的三项费用（管理费用、销售费用、财务费用）也都有所下降，中国工业企业利润积累的状况得到了相应好转，对激励工业企业投资、稳定工业企业基本经营环境提供了一个较好的环境。从国家统计局的数据看，2016年1-7月份，中国工业企业利润率水平能够维持在7.2%左右，这个水平比起2015年同期有了大约0.4到0.5个百分点的回升，情况还算不错。

第五，从补短板的情况看。农田水利、生态环境等相关行业的投资继续保持较快增长。

这是传统动能的成绩单，在“三去一降一补”中，我们取得了一系列成绩。新旧动能的“双引擎”格局现在基本形成。

 

四、关于我国房地产发展的问题

房地产问题是和大家的工作、生活直接相关的问题。

（一）宏观层面下房地产市场的运行特征

从宏观层面来给房地产市场拍两张照片，看看这两张照片下的房地产市场的运行特征是什么样的。

第一，从国家资产负债表的数据看我国存量资产和增量价值是否能够匹配在一起。

先拍一张横截面的照片。我们看一下2015年年末国家资产负债表的数据，看一看到底有多少存量资产和增量价值。到2015年末，中国存量资产总额是740万亿人民币，距离美国没差多少。在740万亿存量资产中，大约有455万亿是房地产，约285万亿是生产性的设备和厂房类的投资。还有一些古玩字画、贵重金属等都在其中。

从属性来看，存量都不创造GDP。GDP是增量价值的总和，因此凡是存量，都不直接创造GDP。但是作为存量房地产来讲，有两种看法。比如，这套房子之所以值10万元一平米，是因为这个房子所获得的收益能够至少达到社会的平均收益，它可以不参与当期生产，但是一定要参与当期回报和当期价值分配。房子参与当期分配有两种参与渠道：第一种渠道是既参与当期生产，又参与当期分配；第二种渠道是不参与当期生产，只参与当期分配。

我们把第一个渠道称之为租金渠道，第一个渠道的模式称之为房地产租赁市场。因此，房地产租赁市场最大的好处就是既参与当期GDP的生产，又参与当期GDP的分配。以参与为前提，来获得分配的价值。

比方说，你把一套闲置住房租给一个刚毕业的来北京工作的大学生。这个大学生把每个月赚得的1万元的收入支付给你5000元作为房租。这样一来，你的这个房子虽然不直接创造GDP，但是你参与了GDP的创造过程，并且获得了GDP的分配。还有一种情况，你的房子连租也没租，这就不参与当期GDP的创造，但是这并不影响你房屋的价格上涨，你的房屋该涨价还是涨价。在这个条件下，依托房价的溢价而形成了GDP的回报和增加值的回报，我们称之为投资性房地产市场。

于是，中国的存量房地产市场可以分为两类：一类是租金，一类是投资收益。中国租金市场有多大？中国大约有250万亿的房子，包括商业用房、办公用房和出租住宅，是以租金为主要收益获取来源的房子。455万亿减去250万亿，大约还剩200万亿，这200万亿的房子是不参与当期GDP的生产，只参与当期GDP分配的房子。那么这样的房子我要拿回多少收益才算获得了社会平均收益呢？2015年，我国贷款利率是5.69%。我们也不按照这个贷款利率来算，而是取它的一半，按照3%来进行计算，3%是一个非常低的收益率水平。你获得3%就算达到了社会的平均收益率。在这个条件下，这个存量房地产不创造任何GDP，但是创造GDP的部门要向它支付6万亿才能维持这个房地产还值这么多钱。2015年，中国全年GDP为67.67万亿。6万亿除以67.67万亿，相当于9%。换句话说，就是中国创造GDP的企业，从管理费用、销售费用和财务费用当中又转移走9%给房地产，才能维持现在的生产和资产体系的基本平衡。

9%是什么概念？2016年1-7月，每百元主营业务收入中的成本为85.83元。毛利润率是多少？是14.17%，这是只扣成本，不减除三项费用的。要拿出多少给房地产呢？拿出9%给房地产。它剩下多少？剩下5.17%。这5.17%还要满足自己的销售、管理费用和财务费用，同时还要纳税。也就是说在这个过程当中，实体经济在当前发展相对缓慢，投资增速也出现了较大程度的下滑，这与房地产市场现在形成的这种格局有着重大的关系。

GDP就像一个动力，这个动力要创造价值。创造出来的价值要干什么？要养活我们每一个人，还要维持大家合理合法的资产价值。在这个条件下，GDP就是一匹小马就往前跑，而它要满足的资产市场又很大，这就基本形成了“小马拉大车”的格局。在这个资产市场当中，绝大部分资产还不是生产性资产，也就是说它自己不能直接创造价值，只能分担价值。这样一来，“小马拉大车”的负担就越来越重。而且绝大部分又都是不创造价值，光等着分享价值的资产。这怎么能行呢？这是我们宏观上拍的第一张照片。

 

第二，我国房地产的时间发展序列。

再来看看第二张宏观上的照片。就是我国房地产的时间发展序列。

其一，中国的房地产市场是在2002年左右开始起步的。在起步阶段，它的典型特征是几乎家家只有一套房。每家只有一套房就没有可贸易性，因为你卖了一套房，还得再买一套房，要不然你就没有地方住。所以当时存量房地产的规模很小，但是增量房地产水平高、规模大、价值高，所以增量房地产市场在这个过程当中就迅速成为国民经济增加值的重要来源。也就是说，增量房地产创造的是增加值，进入GDP，它创造的增加值越来越多，成为GDP的主导产业，给整个经济增长作出了重大贡献。

其二，2007年以后，存量房地产的价格、规模、可贸易量都已经上来了。到了2007年以后，中国存量房地产的规模非常庞大，新建房地产市场尽管还在创造GDP，但是它创造出来的GDP已经小于存量房地产市场拿走的GDP了。这个时期的房地产市场并没有成为中国经济增长的累赘，因为它还有一个重要的功能，就是资产跳板。

浙江省有一个统计数据，中小企业的净资产如果靠生产积累，大约5年到6年翻一番。如果按2009年以后采取的一个措施，有了钱就买房，买了房再抵押贷款，再用贷款开展生产，产生的收入再买房，再用房子抵押贷款，做这样的循环，净资产大约两年左右就可以翻一番。换句话说，就是借助房地产的资产跳板迅速完成资产积累。完成资产积累以后就可以上新的设备、新的技术，开展新的产品研发，形成新的销售网络。房地产的这个功能就叫资产跳板功能，它在国民经济中的作用还是很明显的。

作为资产跳板的房地产是有一定的泡沫，但是这个泡沫要不要紧？不要紧。因为它把整个实体经济的局面改变了，把效率提升了，让劳动者的工资增长了，就业有了保障，这样人们的收入更高，就可以承担较高的房地产价格，就把房地产的泡沫给吸附掉了。所以资产跳板不是一个问题，而是在这个过程当中应该抓住的一个重大的历史机遇。

但是，面对这个历史机遇，需要我们做好两步：第一步是让生产性资产尽可能的是无税状态；第二步是让房地产的投资性资产保持一个有税的状态。在这个条件下，人们才愿意离开房地产市场进入实体经济。那么你离开的多，房价不至于涨的多，大家就可以买得起，形成一种良性的循环。房价保持稳定，生产得以扩张和改进，同时把泡沫吸附掉。这是这个时期房地产的典型特征。

2008年，中国启动了由生产型增值税转为消费型增值税的改革。这个改革之后，所有的设备类生产性固定资产都是无税状态。因为你买设备所产生的税是可以纳入到抵扣当中进行抵扣的。但是房地产应该加税这一项却迟迟没有出台。预计我国会在2017年通过房地产立法税。

2015年以后，因为资产跳板功能没有发挥，没有一个机制让它离开资产市场，就导致了资产市场所占的规模越来越大。现在，单纯以居住为目的来购买房子，基本上是既无需求、又无购买力的一个情况。当前，很多人买房主要还是为了做投资。在这个条件下，房地产脱离原有的居住性功能的风险特征就开始上升。房地产风险已经成为国民经济需要应对的重大的宏观风险之一了。我们要认真对待这个问题。

刚才我给大家匡算了，房地产市场至少要拿走6万亿GDP才能维持自己就值这么多钱。6万亿GDP是什么概念？我刚才用了一个角度，就是用毛利润率帮大家分析一下。我再给大家另外一个概念，2015年我国GDP是67.67万亿元，2014年是63.34万亿元。2014年比2015年少了约4.4万亿元。那么，我们要给房地产多少呢？6万亿。也就是说，我们把2015年和2014年之间的4.4万亿都给房地产市场还不够，还得再给房地产市场1.6万亿才够。这1.6万亿从哪儿来？从存量部分来。原来分配给企业的空间，现在就不能再给这么大空间了，要拿走，而增加值空间是企业得以正常维系生产经营的必要前提。有增加值空间，企业就可以生产；没有增加值空间，企业一到两年左右就要关门。因此，我们要从整个宏观经济的视野来看待如何推进房地产市场的去库存问题。中央说得很清楚，要大力发展两个市场：一是居住性的房地产市场；二是租赁性的房地产市场。居住性的房地产市场回归房地产的本原；租赁性的房地产市场，既参与当期GDP生产，又参与分配，不构成对当期GDP的直接影响和阻碍。

 

（二）我国现在具不具有发展租赁性和居住性房地产市场的条件？

第一，在“住”的问题里，要解决三点问题。

首先看一看房地产市场的三大功能当中“住”的问题。在“住”的问题里，要解决三点问题：一是够不够住；二是住不住得起；三是在住的过程当中谁是真正意义上的刚需。

其一，看够不够住。2015年我国城镇常住人口达到7.7亿, 大约合2.75亿户，城镇存量房地产规模是3亿套。3亿套除以2.75亿户，户均住宅是1.09套。所以现在的房地产保证现在常住人口（包括农民工）家家有房住，完全够用，不是问题。有的同志说还有动态发展的城镇化。2016年1-8月份，正在建设的房地产有5333万套，已经建成的房地产是817万套。另外客观来讲，在我们城市中还有很多小产权房，它们拥有居住性保障功能，但是没有纳入到刚才所说的统计当中，预计这样的房子不会低于4000万套。换句话说，我们大约还有1亿套房子正在建设，或已经建成尚未纳入统计。在这个条件下，1亿套房子解决接近3亿人进城，应该不是问题。所以中国城市的房子够不够住？完全够住。

有的同志说，北京、上海不够住。北京、上海够不够住呢？2015年末，北京市常住人口是2170万人，但是像北京、上海这样的大都市，不宜按照户数算。比如一个人在北京工作，他的老婆、孩子在外地，等到他有了具备在北京落户和安家的条件时，他就会把老婆、孩子接过来。在这种条件下，北京、上海这样的大城市不宜按照2.23人的户数来算，而是要按照人均住宅量来算。北京的存量住宅到2015年年末是1570万套，除以常住人口2170万人，人均住宅量是0.72套。上海的人均住宅量是0.67套。而国际上同类大都市，如东京、纽约、伦敦等，他们的人均住宅量基本在0.4套到0.48套之间。如果按照国际上同类大都市的标准来看，北京、上海人人有房住也绝不是问题。

其二，看住不住得起。我国平均城镇房价是7400元每平方米，90平米的标户就是66.6万元。2015年全国城镇居民人均可支配收入为31195元，户均收入8.7万元。房价跟户收入比（66.6÷8.7≈7.7）是7.7年。国际上公认的上线是6年到7年(美国认为是6年，欧洲认为是7年)。我们现在的7.7年略超过7年的上线。在这个条件下，我们认为中国是具备发展居住性房地产市场的空间和条件的。但同时要干什么？要引导房地产企业转变生产和营销策略，适度降低房价，回落到7年以下的合理区间，大规模激发居住性房地产市场。这是全国的情况。

北京和上海的情况如何？我们来客观地反映一下这个情况。

2016年上半年，北京二手房价格上涨32.5%。2015年年底，北京市平均房价为2.4万元每平方米，这是包括了密云、大兴、延庆在内的平均房价。以2.4万/平米计算，90平米的标户约215万元。2015年年末，按常住地区划分，北京城镇居民人均可支配收入为52859元，户均收入约14.8万元。在这个条件下，房价跟户收入比是14.5年。这是什么意思？就是你要在14.5年内不吃不喝，才能按照现行收入买一套现行的住房。但是如果你想现在就住，那你就得用杠杆，也就是用贷款。而你一旦用了贷款，14.5年就得乘以2，也就是要30年。这30年你要不吃不喝，我觉得是做不到的。你还想吃喝，就得至少40年。按照北京市2015年平均结婚年龄，一个家庭的男主人是30.6岁，女主人是28.6岁。在这个条件下，一个家庭的男主人在还完房贷的时候，基本上已经年届70了。这是北京的情况。

我们再看上海的情况。上海全市平均房价是3.3万元每平方米，90平米的标户是297万元。但是上海居民人均可支配收入却没有北京高。2015年上海居民人均可支配收入近5万元，户均收入约12.4万元。那么，上海的房价跟户收入比就是24年。如果再用上杠杆，就要再乘以2，就是约48年。如果做不到不吃不喝，就至少得60年到70年。按照70年来算，家庭的男主人基本上没有几个能够看到房贷还清的那天。此外还面临一个情况就是，当你房贷还清之日就是你的城镇土地使用权失效之时。

所以说，如果单纯论住的话，我们现在的一线城市确实住不起。在确实住不起的条件下，我们就要干三件事情：第一，要引导适当降低房价；第二，大力发展分级分类的房地产市场；第三，推动房地产租赁业规范有序的发展，适当降低租金，能够维持住大家的居住性要求。也就是说，房子不求所有，但求所用，这也是一个路。

其三，看在住的过程当中谁是真正意义上的刚需。谁是大城市真正意义上的刚需？不是那些无房户。因为现在的房价，无房户已经很难企及了。真正意义上的刚需是改善性需求的群体，高买高卖，低买低卖，他们成为刚需当中的有力构成。这是改善性住房的情况。

第二，看一看房地产市场的租金情况。

房地产市场的租金，从全国情况来看是1：225。什么意思？就是225个月的租金大约等于一套房屋的房价。国际上公认的标准是200个月到300个月之间，中国正好落在200个月到300个月中间，非常完美。因为低于200个月容易导致房地产的破旧，高于300个月容易导致住不起的情况发生。所以说，225个月就非常合适。中央作出决策，大力发展房地产租赁市场，原因就在这里。

但是，中国三线以上城市却不太乐观。我国三线以上城市房屋的租售比是1：400，北京、上海这样的城市基本在1：600以上。也就是说，北京、上海等城市的房屋需要600个月的房租才能等于一套房的房价。600个月的房租核算成年租金收益率是多少？1.7%左右。当前，大家已经觉得房租很高了，但是实际上发展专业性的房屋租赁市场，对于北京和上海这样的城市来讲，还是一个重大的难题。因为房租的出租收益率只有1.7%，而类似这样的大城市的房子动辄一套就是10万元一平米，60平米的房子就要600万，如果按照一个月5000元的租金算，一年才能收6万元租金。相比较来说，把钱存银行还有2.1%的利息。在这个条件下，发展专业性的房地产租赁市场，对于我们来讲还是有很大的难度。因此，适当的建立公租房，是落实租赁市场的建设和发展，满足老百姓居住性需要的重要举措。

第三，关于房地产投资的问题。

2016年1-7月，北京住宅竣工面积为518.3万平方米，增长24.3%；住宅销售面积为482.7万平方米，下降20.6%。北京市目前待售房地产的规模是902万平方米，增长10.8%。从现有的数据来看，我们并没有看到市场上鼓吹的北京存量房已经没有几套的说法。所以大家尽可以对房地产市场保持一种稳定、开明的心态。

 

五、G20杭州峰会提出的四个“世界经济”

第一，建设创新型世界经济，开辟增长源泉。创新是从根本上打开增长之锁的钥匙。以互联网为核心的新一轮科技和产业革命蓄势待发，人工智能、虚拟现实等新技术日新月异，虚拟经济与实体经济的结合，将给人们的生产方式和生活方式带来革命性变化。这种变化不会一蹴而就，也不会一帆风顺，需要各国合力推动，在充分放大和加速其正面效应的同时，把可能出现的负面影响降到最低。这一条获得了与会各国的一致赞同和同意。

第二，建设开放型世界经济，拓展发展空间。世界经济发展的历史证明，开放带来进步，封闭导致落后。重回以邻为壑的老路，不仅无法摆脱自身危机和衰退，而且会收窄世界经济共同空间，导致“双输”局面。这一条也为与会各国所公认。

第三，建设联动型世界经济，凝聚互动合力。在经济全球化时代，各国发展环环相扣，一荣俱荣，一损俱损。没有哪一个国家可以独善其身，协调合作是必然选择。我们要在世界经济共振中实现联动发展。这一条各国也给予了较好的回应。

第四，建设包容型世界经济，夯实共赢基础。消除贫困和饥饿，推动包容和可持续发展，不仅是国际社会的道义责任，也能释放出不可估量的有效需求。

这是我国提出来的四个“世界经济”，并且为世界各国所共同认可。

“十三五”规划中提出五大发展理念。其中，创新发展对应的就是创新型世界；协调发展，也就是联动；开放发展，就是要建设开放型的世界经济；共享发展，就是包容性的世界经济。换句话说，为什么这叫中国声音？其实是把我们“十三五”规划中的五大理念跟当前的国际经济形势进行充分的融合，提出全世界共同适用的基本经济运行的规则、思路以及概念。

我们还明确提出要加强全球经济治理。习近平在B20峰会开幕式上发表主旨演讲时指出：“中方希望同各方一道，推动杭州峰会开出一剂标本兼治、综合施策的药方，推动世界经济走上强劲、可持续、平衡、包容增长之路。”

当前形势下，全球经济治理要抓住以下重点：第一，共同构建公正高效的全球金融治理格局，维护世界经济稳定大局；第二，共同构建开放透明的全球贸易和投资治理格局，巩固多边贸易体制，释放全球经贸投资合作潜力；第三，共同构建绿色低碳的全球能源治理格局，推动全球绿色发展合作；第四，共同构建包容联动的全球发展治理格局，以落实联合国2030年可持续发展议程为目标，共同增进全人类福祉！

换句话说，“十三五”规划中的五大发展理念在G20当中都得到了体现，并且为与会国所公认。G20是全球最重要的发达国家和发展中国家南北合作的重要舞台，在这个条件下被认同，也是为在联合国、为在全世界形成一个公认的理念和趋势。

这就是杭州峰会上的中国声音，立足于中国，展望全世界，提出我们面向全世界的改革和治理方案，并且得到全世界各国的认同，中国的国际地位、国际影响力得到了空前的提升。这是G20峰会取得的重大的会议成果之一。

（根据宣讲家网报告整理编辑，

未经许可，不得印刷、出版，违者追究法律责任）

责任编辑：张一博

文章来源：http://www.71.cn/2016/1118/921475.shtml